证券日报网讯深振业A11月18日在互动平台回答投资者提问时表示，公司股东人数情况请查阅公司定期报告“股东数量及持股情况”有关内容。

（文章来源：证券日报）

https://finance.sina.com.cn/stock/relnews/cn/2025-11-18/doc-infxvpny3987045.shtml

近期AI应用概念走势良好。

今日（11月18日），阿里概念掀起涨停潮。美登科技一度“30cm”涨停，宣亚国际连续两日“20cm”涨停，思创医惠、光云科技“20cm”涨停，视觉中国、格尔软件等多只个股涨停，值得买、蓝色光标等个股大涨超10%。此外，部分AI应用概念股也大幅飙升，福石控股“20cm”涨停。

近期，AI应用板块热度突然飙升，主要与两则消息有关：一是巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦首次买入1784.6万股Alphabet（谷歌母公司）股票，市值约43.4亿美元，直接进入其前十大持仓；二是阿里千问APP公测，引发市场热议。

阿里千问APP公测

在业内人士看来，伯克希尔哈撒韦首次买入谷歌，全球资本市场的目光有望从算力层面，转向大模型、AI应用等。此外，海内外科技大厂近期在AI应用方面也有新动作。

国外方面，11月12日，OpenAI正式官宣推出新一代旗舰模型GPT-5.1系列，官方表示此次升级旨在“让ChatGPT更智能，对话体验更有趣”。另外，谷歌Gemini 3.0也即将发布，旨在通过多模态能力、代码生成和交互设计等突破重塑AI竞赛格局。

国内方面，11月13日，百度方面也宣布，萝卜快跑、慧播星数字人等一系列AI应用，正全面加速出海。11月17日，阿里巴巴宣布个人AI助手千问APP正式开启公测，免费向用户开放。据媒体报道，公测首日千问APP迎来流量高峰，导致部分服务出现拥堵和中断。不过，阿里千问对此回复称：“我好着呢，状态良好，欢迎来问！”

华西证券认为，阿里启动“千问”项目布局C端是AI战略的进一步扩张，瞄准C端广阔市场规模，同步研发国际版千问APP，凭借Qwen模型优秀性能及国际影响力与ChatGPT直接争夺海外用户。

阿里概念掀起涨停潮

在上述消息影响下，近期AI应用概念走势良好。11月18日，阿里概念更是掀起涨停潮，涨势较好的AI应用概念股，与阿里均有密切的关系。

比如美登科技提到，公司旗下产品多次被阿里巴巴商家服务市场评为“淘拍档”，在行业内具有良好的口碑和品牌效应，在电商SaaS行业中处于领先地位。

光云科技提到，公司在淘宝、天猫、1688等各大电商平台上提供SaaS产品及增值服务，在行业内具有良好的口碑和品牌效应，旗下产品多次被各大电商平台授予各类优质奖项。公司被阿里授予了“订单工具/商品管理类目复购、好评榜第一，企业ERP类目复购榜第一，星耀伙伴客户关系管理工具服务商”。

值得买提到，公司已与阿里巴巴、京东、拼多多等国内外知名电商平台和品牌商建立了长期稳定的合作关系。另外，公司构建的标准化消费数据服务能力平台——“海纳”MCP Server，已入驻腾讯元器、阿里百炼、火山引擎、华为云、华为小艺、智谱等开发者平台。

石基信息今年5月在投资者互动平台称，目前公司与阿里在酒店信息系统直连、云计算、AI等各领域均保持战略合作关系。另外，淘宝（中国）软件有限公司还是石基信息的第二大股东。

在业内人士看来，与阿里相关的概念股更能实质性受益于阿里千问APP的进化。据证券时报·数据宝统计，阿里概念中有21只个股有望持续高成长，机构一致预测2026年、2027年净利润增速均超30%且评级机构数在5家以上。其中，石基信息和万兴科技等个股机构一致预测明后两年净利增速均超50%。

阿里系参股A股名单曝光

值得一提的是，阿里系直接间接参股了部分A股公司，未来能否沾光值得关注。据数据宝统计，阿里、淘宝等阿里系直接或间接参股了10多家A股公司，其中持股比例较高的三江购物、石基信息、翱捷科技-U、众信旅游等，占流通股比例均超过10%。

相比2024年三季报，阿里系退出光线传媒等公司前十大流通股东。在业内人士看来，这与公司更为战略聚焦电商、AI两大赛道有关，能够赋能上述战略的参股公司，阿里系或许会继续投入资源到相关公司，这类公司也将实质性受益于阿里未来的发展。

国元证券研报也表示，千问APP将助力阿里巴巴加速拓展C端市场，依托其海量的C端客户，有望打开新的成长空间。该机构建议关注阿里巴巴产业链的相关公司，特别是具备落地能力的公司。

责任编辑：刘万里 SF014

https://finance.sina.com.cn/stock/zqgd/2025-11-18/doc-infxvpnw5475229.shtml

客户集中度相对较高。

11月18日，恒坤新材（688727.SH）登陆科创板首日便获市场热捧，盘中一度涨超333%，触及65元/股。以发行价14.99元/股计算，股民中一签（500股）最高可赚2.5万元。

最终，恒坤新材上市首日收盘报61.55元/股，上涨310.61%，全天换手率达81.36%，振幅达96.73%，市值达到277亿元。

图源：恒坤新材公众号

招股书显示，恒坤新材主要从事光刻材料和前驱体材料的研发、生产和销售，产品用于先进NAND、DRAM存储芯片与90nm技术节点及以下逻辑芯片生产制造的光刻、薄膜沉积等工艺环节，客户覆盖多家中国境内领先的12英寸集成电路晶圆厂。

2022年至2024年及2025年上半年，恒坤新材主营业务收入分别约为3.17亿元、3.62亿元、5.4亿元和2.88亿元；其中自产产品收入占比分别为38.94%、52.72%、63.77%和86.68%，呈现逐年上升趋势。

图源：恒坤新材招股书

恒坤新材在招股书中表示，在境内集成电路产业替代需求增加的背景下，为快速获取客户资源，并积累产品导入和品控经验，公司以引进境外产品为切入点，引进并销售光刻材料、前驱体材料、电子特气及其他湿电子化学品等集成电路关键材料。

华金证券研报显示，选取彤程新材（603650.SH）、晶瑞电材（300655.SZ）、艾森股份（688720.SH）、南大光电（300346.SZ）、飞凯材料（300398.SZ）为恒坤新材的可比上市公司。从上述可比公司来看，2024年度可比公司的平均收入规模为19.80亿元、销售毛利率为31.00%；相较而言，恒坤新材营收规模未及同业平均，销售毛利率则处于同业的中高位区间。

值得注意的是，恒坤新材客户集中度相对较高。2022年至2024年及2025年上半年，恒坤新材前五大客户（同一控制下合并计算）的收入占主营业务收入的比例分别为99.22%、97.92%、97.20%和95.38%。其中，向第一大客户的销售占比分别为72.35%、66.47%、64.07%和55.15%。

恒坤新材透露，客户集中度较高，主要是由于下游晶圆制造行业集中度较高所致。2025年上半年其前三大客户分别为客户A、客户B、客户C，均为知名存储芯片制造厂商。根据弗若斯特沙利文统计，上述前三大客户为2023年境内产能前十大晶圆厂。

时代财经注意到，恒坤新材向客户C销售的主要产品分别采购自Soulbrain和SK集团下属企业，且根据公司与Soulbrain签订的《生产技术转让协议》，公司自产TEOS可销售至除三星、SK海力士及其所属公司外其他所有境内晶圆厂及其海外子公司，并可在Soulbrain同意基础上向境外其他非韩国、非Soulbrain客户销售。根据公开信息，SK海力士已完成对客户C的收购，该笔收购可能导致公司与客户C之间的持续合作存在不确定性。

另一方面，恒坤新材自产产品所需的主要原材料、生产及检测设备或设备核心组件仍需通过进口。

恒坤新材在招股书中坦言，公司已通过技术转让和自主研发相结合方式，致力将光刻材料核心原材料树脂实现国产化应用落地，降低原材料供应链的潜在风险，但是，受国际政治经济不确定性增强、国际贸易保护主义抬头等因素影响，将可能导致关键原材料和设备供应紧张甚至断供，进而对公司的技术升级及产品交付能力造成不利影响。

招股书显示，恒坤新材此次IPO拟募集资金约10.07亿元用于集成电路前驱体二期项目和集成电路用先进材料项目的建设，将进一步完善公司产品线布局，丰富公司产品种类，推动公司技术创新，提高公司核心竞争力，同时满足客户持续增长的国产化需求。

但据最终版招股书，恒坤新材本次发行价格为14.99元/股，发行数量约为6739.79万股，实际募集资金净额约为8.92亿元，未达到IPO拟募集资金金额。

对此，恒坤新材称，如本次发行实际募集资金不能满足拟投资项目的资金需求，不足部分将由公司以银行贷款或其他途径解决。

尽管募集资金未达预期，但恒坤新材上市首日还是遭到资本市场爆炒，换手率超80%。Wind数据显示，恒坤新材11月18日主力净流入额达1677万。

11月18日，关于公司业务及原材料依赖进口等情况，时代财经向恒坤新材信披邮箱发去采访提纲，截至发稿未获回复。

https://finance.sina.com.cn/tech/roll/2025-11-18/doc-infxvpnv4472795.shtml

《投资者网》张伟 

11月14日，半导体射频电源系统龙头企业深圳市恒运昌真空技术股份有限公司（下称“恒运昌”或“公司”）在上交所科创板上市（IPO）成功过会，引发关注。 

《招股书》显示，恒运昌自主研发的第二代产品Bestda系列等离子体射频电源系统可支撑28纳米制程，第三代产品Aspen系列等离子体射频电源系统可支撑7-14纳米制程，达到国际先进水平，填补国内空白。 

不过恒运昌也存在股东突击入股、IPO前业绩“变脸”，在手订单额缩减，大客户依赖等问题。公司上市后，相关问题能否改善，还有待观察。

第一大客户IPO前两次入股

恒运昌成立于2013年3月，主要从事等离子体射频电源系统、等离子体激发装置、等离子体直流电源、各种配件的研发、生产、销售及技术服务。 

2022年至2024年及2025年上半年（下称“报告期内”），等离子体射频电源系统在恒运昌主营收入中的占比从62%增长至77%，为公司第一大收入来源。 

据了解，在半导体刻蚀和薄膜沉积两个关键环节，需要利用等离子体对晶圆进行纳米级加工。恒运昌的等离子体射频电源系统犹如控制等离子体的“纳米手术刀”，能够决定芯片电路雕刻的精度和良率。 

《招股书》显示，恒运昌历经十年研发，推出CSL、Bestda、Aspen三代产品，成为拓荆科技、中微公司、北方华创、微导纳米等国内头部半导体设备商的客户，公司产品最终进入中芯国际、长江存储等晶圆厂的生产线。 

报告期内，拓荆科技一直是恒运昌的第一大客户。而拓荆科技及其全资子公司上海岩泉在恒运昌IPO前突击入股，也引人关注。

股权变动信息显示，2022年8月，恒运昌第四次增资时，拓荆科技认缴新增注册资本23.9万元；2023年10月，恒运昌第六次增资时，上海岩泉认缴新增注册资本2.59万元。两次增资，拓荆科技（及上海岩泉）共投入3100万元，以直接和间接方式共持有恒运昌3.42%的股份，为公司第六大股东。 

据了解，拓荆科技为国内最大的半导体PECVD薄膜装备公司。2019年，恒运昌的射频电源产品通过拓荆科技验证，并于2020年投入市场。2022年，对拓荆科技的销售收入在恒运昌主营收入中的占比为45%，2024年增至63%，今年上半年也有62%。 

与之形成鲜明对比的是，恒运昌的第二大客户宏大真空，2022年的营收占比为19%，其余时间不足10%；北方华创、中微公司、微导纳米等恒运昌其他前五大客户在报告期内的营收占比也一直低于10%。

营收、净利润或将下滑

虽然已经过会，但恒运昌也面临业绩或将下滑的压力。 

营收构成显示，恒运昌的产品分为自研产品（包括等离子体射频电源系统和其他）、引进产品、技术服务三大类。报告期内，自研产品的营收占比从66%增至85%，引进产品的营收占比从33%下降至15%，技术服务的营收占比一直较低，只有1%。 

在半导体国产化浪潮中，依托核心大单品等离子体射频电源系统，恒运昌的业绩也是一飞冲天。 

财报显示，2022年至2024年，恒运昌的营业收入分别为1.58亿元、3.25亿元、5.41亿元，归母净利润分别为0.26亿元、0.81亿元、1.43亿元。今年上半年，恒运昌的营收、净利润分别为3.04亿元、0.69亿元。 

不过在2025年，恒运昌的业绩却出现了下滑颓势。据11月5日披露的第二轮IPO审核问询回复公告，恒运昌今年上半年的营收同比增长4%，净利润同比下降12%；公司第三季度的营收同比下降27%，净利润同比下滑近50%。

恒运昌向监管表示，经初步测算，预计2025年全年营收在4.89亿元至5.15亿元之间，较2024年度同比下降5%至10%；预计归母净利润在0.99亿元至1.11亿元之间，较2024年度同比下降22%至30%；预计扣非净利润在0.9亿元至1亿元之间，较2024年度同比下降21%至30%。

另一方面，与大客户绑定，也让恒运昌订单减少、资金回笼风险加剧。今年上半年，恒运昌的在手订单从2.6亿元降至1.2亿元。同时，恒运昌对拓荆科技的信用期从“月结30天”放宽至“月结60天”，导致公司的应收账款余额增加150%。 

募资用途显示，恒运昌本次IPO拟募资14.69亿元，主要用于沈阳项目建设、核心零部件智能化生产运营基地项目、研发创新中心项目、营销及技术支持项目、补充流动资金。 

其中，沈阳项目建设主要用于在沈阳建设生产基地。而沈阳正是大客户拓荆科技的大本营。对此，在第二轮IPO审核问询中，监管要求恒运昌说明“公司和拓荆科技合作的稳定性、可持续性，以及已采取和拟采取的有效保障措施”。 

恒运昌回复监管，公司产品已深度融入拓荆科技新一代产品体系。随着拓荆科技相关设备逐步通过晶圆厂认证并获取订单，其对公司的采购订单规模预计将进一步扩大。言下之意，公司与拓荆科技的深度绑定也将持续。 

据第三方机构弗若斯特沙利文的数据统计，国内半导体行业等离子体射频电源系统市场2020年至2024年的市场规模从42.7亿元增长至 65.6亿元，年均复合增长率超过11%。预计未来国内市场规模将继续快速增长，2025年至2029年的复合增长率预计将达 15.6%。 

行业周期整体向上，恒运昌能否通过上市融资，进行募投建设，以进一步保持公司在半导体射频电源领域的龙头地位，投资者也可持续关注。（思维财经出品）■

https://finance.sina.com.cn/tech/roll/2025-11-18/doc-infxvpnw5457869.shtml

11月18日，宝马集团宣布，正式在华推出自研AI智能体平台“盖亚”（GAIA）。宝马成为国内首批自主研发并部署企业级AI智能体平台的汽车制造企业之一，树立AI驱动转型全新里程碑。

据介绍，“盖亚”平台的核心优势之一，在于推动AI从“专家专属”到全员化赋能。“盖亚”平台通过整合宝马自研创新方案与外部AI创造者的技术成果，创造多元价值，并确保所有AI应用均符合安全规范与监管要求，实现技术创新与风险管控的平衡，同时保障组织内部信息流转统一，提升数据一致性与完整性，助力挖掘深度分析洞察。依托“盖亚”平台的落地，宝马已在研发、生产、供应链及客户服务等领域积极探索AI2.0技术的前沿应用，稳步推进AI转型。

https://finance.sina.com.cn/nextauto/2025-11-18/doc-infxvifa4058893.shtml

加密货币，持续杀跌！

最近几天，加密货币市场持续下跌。11月18日盘中，比特币跌超6%并跌破9万美元关口，以太坊跌幅也超过6%并跌破3000美元。据Coinglass数据，24小时内，加密货币全网合约爆仓金额超过10亿美元，爆仓人数达18.35万人。

随着市场对美联储下个月降息预期的大幅减弱，风险资产遭遇了广泛的抛售。最近7天，比特币累计跌幅超过15%，以太坊、XRP跌幅超过18%，Solana、艾达币跌幅均超过20%。自10月7日见顶以来，加密货币总市值已蒸发超过1万亿美元。分析人士指出，比特币的此轮跌势可能远未结束，在期权市场，交易员们正进行愈发悲观的押注。

一些市场观察人士提出，加密货币抛售可能引发散户投资者被迫平仓，他们可能需要抛售其他资产以满足追加保证金的要求。这可能会形成从加密货币抛售到其他市场的反馈循环，因为价格进一步下跌会引发更多资产类别的追加保证金要求。

另外，亚太股市及美股期指集体下跌。韩国综合指数、日经225指数跌幅均超过3%，纳斯达克100指数期货跌超1%，标普500指数期货跌0.8%。个股方面，科技股集体调整，韩美半导体跌超8%，SK海力士跌近6%，爱德万测试跌近4%，三星电子跌近3%。另外，软银集团大跌超7%，单日市值蒸发超2万亿日元。

18.35万人爆仓

今日盘中，加密货币集体大跳水，24小时内，比特币跌幅超过6%并跌破9万美元，为近七个月来首次，抹去了今年以来的所有涨幅；以太坊跌超6%并跌破3000美元；XRP、Solana、艾达币等纷纷跟跌。

截至券商中国记者发稿时，比特币报8.95万美元，24小时内跌幅为6.45%；以太坊下跌6.65%，报2986美元；艾达币跌超7%，XRP跌近6%，Solana跌超4%，BNB跌超3%。

据Coinglass数据，24小时内，加密货币全网合约爆仓金额高达10.15亿美元，爆仓人数为18.35万人。其中，多单爆仓7.24亿美元，最大单笔爆仓单发生在Hyperliquid-BTC-USD，价值9651万美元。

当前，市场对美联储在即将举行的政策会议上降息的希望消退，令风险资产整体承压。据CME“美联储观察”：美联储12月降息25个基点的概率为42.9%，维持利率不变的概率为57.1%。美联储到明年1月累计降息25个基点的概率为48.2%，维持利率不变的概率为35.6%，累计降息50个基点的概率为16.1%。

“比特币和加密货币通常与股市的繁荣呈现正相关关系，因此它并未成为对冲其他领域恐慌情绪的替代性价值资产。”华盛顿Monex USA的交易主管Juan Perez表示，如果市场对承担风险缺乏热情，那么这种情绪似乎也会转化为对比特币之类资产的犹豫。

在创下历史新高仅一个多月后，比特币已完全回吐自年初以来超过30%的涨幅，市场对特朗普政府亲加密资产政策的狂热正在消退。过去一个月，从交易所交易基金配置者到企业财库，许多最大的买家都已悄然退出，使市场失去了资金流支持。与此同时，近期高歌猛进的科技股降温也导致整体风险偏好下降。

在今年大部分时间里，机构资金是比特币获得市场认可及其价格支撑的支柱。根据彭博社汇编的数据，比特币ETF整体吸纳了超过250亿美元资金，将其资产管理规模推高至约1690亿美元。这些稳定的配置资金流帮助将比特币重新定位为投资组合多元化工具——一种对冲通胀、货币贬值和政治动荡的手段。但这个始终脆弱的叙事正再度受到质疑，使市场面临一种更悄无声息但同样具有破坏力的力量：资金撤离。

“这轮抛售是长期持有者获利了结、机构资金外流、宏观不确定性以及杠杆多头被清盘等多种因素共同作用的结果。”区块链数据分析平台Nansen高级研究分析师Jake Kennis表示，可以明确的是，在经历了长时间的盘整后，市场暂时选择了向下运行。

比特币或跌至8万美元？

据彭博社报道，在期权市场，交易员正进行愈发悲观的押注，他们坚信，随着资金雄厚的买家撤离，此轮跌势远未结束。

期权市场数据显示，交易员对9万美元、8.5万美元和8万美元等下行点位的保护性需求大幅飙升，押注11月底到期的看跌合约规模已超过7.4亿美元。

专注于去中心化金融的Ergonia研究主管Chris Newhouse表示，“随着过去六个月累积头寸的买家发现自己已经严重套牢，基于信念的多头需求正变得越来越疲软。”

数据分析平台CoinMarketCap汇整的一种情绪指数显示（该平台追踪价格动能、波动性、衍生性商品等），加密货币参与者正处于“极度恐惧”的状态。市场上挤满了投资者，他们亏损太深，无法继续买入，但又不愿止损。

Van Eck跨资产投资策略师Anna Wu表示：“动量是一台自我供给的机器。交易员在英伟达财报和宏观数据公布前抛售头寸所引发的美国市场情绪疲软，已蔓延至亚洲市场。如果我们用比特币作为市场情绪指标——它正指向熊市级别的恐惧。”

更宏观的经济力量也在压制市场情绪。交易员正密切关注周三英伟达公司的财报，该报告被视为科技股和投机性风险的风向标，同时也在调整对美联储12月可能降息的预期。

“我认为美联储和人工智能泡沫论是加密资产及风险资产在年底前面临的两大阻力。” Kaiko的研究分析师Adam McCarthy表示，“人工智能相关风险可能正在叠加并影响加密市场的风险情绪，再加上联邦公开市场委员会官员的各种言论，比特币正面临持续的下行趋势。”

有分析师表示，比特币的背景环境依然看跌。根据加密货币研究公司Glassnode的数据，长期比特币持有者已加快获利了结步伐。另一家数字资产研究公司CryptoQuant的数据显示，这些长期比特币持有者在过去30天内卖出了80多万枚比特币，创下自2024年1月以来的纪录新高。

一些市场观察人士提出，加密货币抛售可能引发散户投资者被迫平仓，他们可能需要抛售其他资产以满足追加保证金的要求。即使没有杠杆的放大效应，跨市场的抛售也可能自我强化。今年加密货币与股市同步飙升，因投资者摆脱了对全球贸易战的担忧，开始押注创新将推动跨市场反弹。如今这些情况似乎正在消退。

　

责任编辑：刘万里 SF014

https://finance.sina.com.cn/stock/marketresearch/2025-11-18/doc-infxviey5544985.shtml

存在潜在市场重叠或自相蚕食风险

总体而言，礼邦医药所在的慢性肾病尚存在一定的未满足的临床需求；但是与肿瘤、减重、自免等领域相比，公司所处细分赛道市场空间相对较小，几款产品之间还存在潜在市场重叠或自相蚕食风险，且部分产品是由外部收购而来。未来，公司能否顺利推进临床和商业化，格隆汇将保持关注。

https://finance.sina.com.cn/tech/roll/2025-11-18/doc-infxvaxe4124050.shtml

每经记者|刘明涛    每经编辑|彭水萍    

11月18日，A股震荡走低，截至上午收盘，上证指数跌0.56%报3949.83点，深证成指跌0.43%，创业板指跌0.43%，北证50跌2.14%，科创50涨0.93%，中证A500跌0.36%，A股半日成交1.3万亿元。

资金面上，央行公告称，11月18日以固定利率、数量招标方式开展了4075亿元7天期逆回购操作，操作利率1.4%，投标量4075亿元，中标量4075亿元。Wind数据显示，当日4038亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放37亿元。

消息面，IDC最新发布的报告显示，2025年上半年，中国视频云市场规模达到52.3亿美元，止跌回升，同比增长8.9%；其中，音视频AI实时互动与智能媒体生产等AI细分场景半年市场规模达4000万美元，同比完成大三位数增长。

瑞银投资在2026年展望报告中指出，预计中国股市将迎来又一个丰年，因包括创新领域发展等许多有利的驱动因素将继续支撑市场。MSCI中国指数明年末目标位为100，较当前有14%的上涨空间。

板块方面，海南自贸区概念股震荡走高，海南海药涨停，海马汽车、康芝药业、神农种业等多股大涨。互联网电商概念股强势崛起，拼多多概念、小红书概念活跃，丽人丽妆触及涨停，拉芳家化、芭薇股份等跟涨。AI应用题材持续走强，榕基软件2连板，石基信息涨停，值得买、宣亚国际大涨。

日前，OpenAI发布文生视频模型Sora2，与前一代相比实现多层面技术突破，更与社交互动功能深度融合，加快了C端AI应用商业化的速度。与此同时，包括“AI漫剧”在内的一系列创新内容形态正在迎来供需爆发，催生新的行业受益机会。 

这里，通过整合多家券商最新研报信息，为粉丝朋友带来4家公司简介，仅供参考。

1、元隆雅图

公司与中国版权杂志社等联合发行“创意中国”版权服务平台，旨在通过区块链确权、智能合约交易、AI创作评估等技术，构建版权全链路运营生态系统。

——华泰证券 

2、视觉中国

作为国内最大合规视觉内容平台，公司与Getty等国际巨头合作模式成熟，有望在AI数据溯源、版权分成机制中受益。

——浙商证券

3、易点天下

公司是国内稀缺的智能营销服务商，有电商大客户、泛娱乐等客户服务经验和能力，有高ROI投放能力，有Applovin国内电商代理，有程序化广告经验和布局。

——申万宏源

4、因赛集团

公司主营业务稳健增长，AI产品持续扩充，品牌营销智慧专业能力和数智化智能技术优势有望推动公司业绩不断攀升。

——华金证券

　

https://finance.sina.com.cn/roll/2025-11-18/doc-infxuwre5707906.shtml

品质，是远洋集团可持续发展的基石，也是我们与每一位合作伙伴共同守护的价值承诺。长期以来，远洋集团与众多优秀供应商伙伴携手，共同筑就了覆盖全国600余项目的远洋版图。

连续三年，远洋集团交付品质位列行业TOP10，两年三连跳，远洋建管代建规模跃升行业前八。我们深信，卓越的供应链是铸就高品质项目的坚实保障，每一份成绩背后，都凝聚着各方的智慧与汗水。

今天，我们正式公布：《2025年度战略合作供应商及优质供方短名单》，期待与更多优秀合作伙伴一起共筑健康、可持续的产业链生态，打造更多用户满意的“好建筑”“好产品”“好房子”。

请点击查看→《2025年度战略合作供应商及优质供方短名单》

https://finance.sina.com.cn/stock/enterprise/hk/2025-11-18/doc-infxuwrc4708331.shtml

■ 韩 昱

“股神”巴菲特麾下的伯克希尔·哈撒韦公司（以下简称“伯克希尔”）日前公布了第三季度的13F报告，这也很有可能是巴菲特在今年年底“退休”前最后一份持仓报告。令全球市场高度关注的一项操作是，这份报告显示伯克希尔调整了对美国科技巨头的押注——Alphabet（谷歌母公司）被大举建仓，晋升为第十大重仓股。

具体来看，第三季度，伯克希尔买入了Alphabet约1785万股，对应季末市值约为43亿美元，这是其首次建仓谷歌母公司。Alphabet既是伯克希尔在第三季度买入最多的标的，也是其当季唯一新增持股。

伯克希尔对Alphabet的投资令市场颇感意外，因为巴菲特此前一贯秉持价值投资风格且曾对美国高增长科技股保持谨慎态度，虽然其头号重仓股是苹果，但巴菲特也曾表示，生产iPhone的苹果更像是一家消费品公司。由此，笔者认为，此次伯克希尔大举建仓Alphabet，体现了巴菲特团队对科技股认知的重构，这自然也是科技股投资价值的鲜明体现。

一方面，伯克希尔此次建仓Alphabet这一“纯”科技股，虽出乎市场意料，但又在情理之中，与其秉承的价值投资逻辑保持一致。作为全球市值第四的科技巨头，Alphabet拥有覆盖广告、云业务、搜索等核心板块的多元盈利模式，“护城河”深厚。该公司公布的财报显示，2025年第三季度实现营收1023.46亿美元，同比增长16%，高于市场预期的999亿美元。其中，人工智能热潮推动的云业务增长提速，同比增长34%。

另一方面，Alphabet不仅拥有宽阔的技术“护城河”，在成长性方面也走在前列。公开数据显示，截至第三季度末，谷歌AI应用Gemini的月活跃用户数已超过6.5亿，AI技术变现已出现较为强劲的势头，谷歌表示，AI正在为整个公司带来实实在在的业务成果。

可以看出，Alphabet这样兼顾“防御”与“成长”的特性，符合巴菲特价值投资的理念——找到拥有宽阔“护城河”，同时能持续创造现金流的卓越企业。

对于全球投资者而言，巴菲特“退休”前的这份持仓报告也提供了清晰的风向标——在人工智能成为新一代核心生产力的背景下，积极拥抱技术变革、商业模式成熟、现金流充裕的科技巨头正在成为价值投资的重要标的。价值投资、长期主义并非固守传统行业，而是要在持续演进的技术革命中，寻找恒久不变的价值内核。

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