11月20日，在2025年黑芝麻智能机器人平台产品发布会现场，黑芝麻智能宣布与国家电网湖北省电力有限公司全资子公司华中电力科技正式建立战略合作关系。双方将围绕具身智能机器人、智能布控球、无人机识别等多个关键方向展开深度合作，共同加速电力行业数字化、智能化转型进程。

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作者：郑晨烨

在10月29日至11月24日的短短19个交易日内，工业富联股价剧烈震荡，从高点累计跌幅已超30%，市值蒸发逾5000亿元。

封图：图虫创意

11月24日9点39分，开盘不到10分钟，总市值超过一万亿元的AI大热股工业富联（601138.SH）股价跌幅已超3%。至11点30分午间收盘，工业富联股价报54.61元/股，跌幅达9.99%。午后，其股价出现了小幅反弹，最终收报55.95元/股，收盘跌幅达7.80%，当天放量成交逾187亿元，总市值为1.11万亿。

此前的10月29日，工业富联披露2025年三季度报告，业绩表现亮眼。财报数据显示，其今年前三季度实现营业收入6039.31亿元，同比增长38.4%；实现归母净利润224.87亿元，同比增长48.52%。10月29日当天，工业富联股价涨超9%，收报80.8元/股，总市值站上1.6万亿元，创下历史新高。

在10月29日至11月24日的短短19个交易日内，工业富联股价剧烈震荡，从高点累计跌幅已超30%，市值蒸发逾5000亿元。

在社交平台中，不少股民都将工业富联11月24日的暴跌归因于一则从11月21日便开始流传的“小作文”上。这则不知源头的“小作文”对工业富联的影响用一句话便可概括：“英伟达要亲自下场做服务器，所以工业富联2025年第四季度营收规模要下修，业绩面临巨大不确定性。”

根据该则“小作文”内容，CSP（云服务提供商）与英伟达计划将L6—L12层级的高价值业务模块（指AI服务器中涉及定制化设计、先进散热系统或高密度计算单元等技术门槛较高的核心组件）重新纳入自有供应链体系，这将会导致工业富联相关订单规模缩减。

此前市场预期工业富联全年机柜交付量约为10万柜，如果传闻成真，则要下调至8万柜；且若L6—L12模块完全由客户自主生产，单柜净利率或进一步承压，工业富联的业绩确定性将显著降低，且增长弹性亦受制于订单规模与利润率的双重约束。

11月24日晚间，“正主”工业富联亦亲自下场，发布公告进行澄清。在澄清公告中，工业富联称，2025年11月24日，网络上流传关于公司“下调第四季度业绩目标”、“大客户在L10/L11 商业模式上会有调整”等不实言论，引发部分关注，经核实，公司针对网络平台流传事项声明如下：

一，网络流传相关言论不属实。当前，公司第四季度整体经营，包括GB200、GB300等相关产品出货均按既定计划推进，客户需求持续畅旺，生产及出货一切正常，且目前未收到任何主要客户关于调整业务模式、下修份额或价格的要求。

二，公司未向市场下调第四季度利润目标，不存在应披露未披露的信息。同时，与客户合作开发的下一代产品，也正在按前期的计划如期顺利推进当中。

实际上，这已经不是工业富联第一次针对“看空”公司的相关言论做出回应了。

早在11月13日举办的三季度业绩说明会时，市场中就已有关于工业富联下调业绩预期及机柜出货量的传闻。在该次业绩说明会上，该公司高管就曾做过澄清：“针对市场上有关‘订单或展望下调’的传闻，公司未发布任何相关口径，现有客户项目进度与交付节奏正常。当前，各个重点案子推进顺利，对应产线、测试与交付能力均按计划运作当中。”

“无须过度解读市场传闻，公司将继续拓展与客户的多元合作，实现稳健交付，提升利润质量，做到一季比一季好。”谈及市场传闻，工业富联高管如是称。

在上述业绩说明会上，工业富联高管还曾乐观表示，从需求来看，由于云服务商都在提高资本支出，AI 服务器的整体出货量，也有望优于先前预期，目前，公司对主要的大型云服务商客户都已经逐步覆盖，整体订单需求持续向上。

此外，针对11月24日发酵的“小作文”，多位长期关注算力产业链的机构分析师亦向记者表示，该传言内容十分“不靠谱”。

“一眼假的东西，英伟达不可能切入OEM（原始设备制造商）环节，（因为这样）会拉低自己的利润率。近期算力概念股回调主要受前期涨幅过高、获利盘回吐，以及部分算力股估值和业绩预期不匹配影响。”深圳一家私募基金的分析师杨先生向记者表示。

杨先生进一步分析指出：“在服务器生产过程中，根据集成度不同，会分12个级别，即L1到L12。L1就是散装零件，到了L6就是裸机服务器，其中集成了主板和电源，但还没有加GPU、硬盘等设备，L10就是完整服务器，L11是多台服务器集成，L12是在L11的基础上做的多机架集成。所以，说英伟达下场切入L10以下的环节，本身就很不合理。”

据经济观察报记者梳理，在10月29日到11月24日期间，多只算力热股的股价都出现了不小幅度的回调。例如，被股民戏称为“易中天”的中际旭创（300308.SZ）、新易盛（300502.SZ）和天孚通信（300394.SZ），三家公司的股价在上述19个交易日中分别下跌10.96%、28.64%和23.74%，PCB（印刷电路板）龙头胜宏科技（300476.SZ）的股价亦在同一期间内下跌22.99%。下跌22.99%。

https://finance.sina.com.cn/stock/s/2025-11-24/doc-infypnsw3701116.shtml

　　4连板后3跌停！这家房地产公司，“预重整”方案遭异议！最新回应！

近日，华夏幸福（600340）的中小投资者或许过得并不如意，该股二级市场股价经历过山车般的“暴走”，先是一波连续4个交易日的涨停，紧接着又遭遇近3个交易日的跌停。

回溯至11月16日晚间，华夏幸福曾公告称，近日，上市公司收到债权人龙成建设工程有限公司（以下简称“龙成建工”）送达的《告知函》及廊坊中院送达的《河北省廊坊市中级人民法院通知书》。龙成建工以华夏幸福未按期清偿到期债务且明显缺乏清偿能力，但具备重整价值为由，向法院申请对华夏幸福进行重整，同时申请启动对该上市公司的预重整程序。

证券时报记者注意到，龙成建工为华夏幸福实施市政工程施工总包工作，经验收、结算、陆续付款后，华夏幸福尚欠付龙成建工的工程款余额为417.16万元。经龙成建工反复催告，截至《告知函》出具日，华夏幸福仍未能向龙成建工清偿该笔债务。

据廊坊中院出具的《河北省廊坊市中级人民法院通知书》显示，龙成建工向法院申请对华夏幸福进行预重整，华夏幸福对此无异议。为降低重整成本、提高重整成功率、有效识别其重整价值及重整可能性，该法院决定对华夏幸福进行预重整。

对此，华夏幸福表示，公司进行预重整有利于提前启动公司债权债务及经营工作的清理等相关工作，包括但不限于债权申报登记与审查、资产调查、审计评估等工作，并与广大债权人、意向重整投资人等提前进行沟通和征询意见，全面掌握各方主体对重整事项的反馈意见和认可程度，并结合公司实际情况尽快制定可行的重整方案，提高后续重整工作推进效率及重整可行性。

不过，截至公告披露时，华夏幸福尚未收到法院关于受理公司重整申请的文件。

针对上述事项，11月19日，华夏幸福现任董事王葳公开发表声明提出异议，称其对该公告的发布事宜完全不知情，公告严重违反了公司章程规定的董事会议事规则和公司治理的基本程序。王葳称，华夏幸福对预重整事项是否无异议，应经过董事会审慎研究审议表决后提交股东会表决。王葳已就上述情况向监管部门投诉，并提醒广大投资者及社会各界审慎判断相关公告内容及风险。

或受此消息影响，华夏幸福股价于11月20日大跌超过9个百分点，21日及24日连续两个交易日惨遭跌停。

11月24日晚间，华夏幸福发布异动公告称，经公司自查及向控股股东、实际控制人发函核实，截至本公告披露日，除公司披露的《华夏幸福关于公司被债权人申请预重整及重整暨法院受理公司预重整的公告》所提及的重大事项外，不存在应披露而未披露的其他重大事项。华夏幸福表示，法院受理公司预重整，不代表法院正式受理申请人对公司的重整申请，公司预重整能否成功尚存在重大不确定性。

近日，相关媒体关于“公司对预重整事项是否应经过董事会及股东会表决”、“债委会要求对公司财务状况开展专项尽职调查工作”等报道，引发社会各界的广泛关注。华夏幸福回应称，上市公司高度重视并积极沟通各方，敬请广大投资者关注上述事项对华夏幸福风险化解可能带来的影响及风险；同时，请广大投资者以公司对外披露的信息为准，理性判断，审慎开展投资活动。

据2025年三季报披露，华夏幸福2025年前三季度实现营业收入38.82亿元，同比下降72.09%；实现净利润-98.29亿元。截至2025年9月30日，华夏幸福资产负债率为96.44%，较上年度末增加2.76个百分点，流动比例为1.65，较上年度末减少12.23%，速动比率为0.42，较上年度末减少32.26%。

截至2025年10月31日，华夏幸福《债务重组计划》中2192亿元金融债务通过签约等方式，实现债务重组的金额累计约为1926.69亿元（含公司及下属子公司发行的境内公司债券371.3亿元的债券重组以及境外间接全资子公司发行的49.6亿美元债券重组），相应减免债务利息、豁免罚息金额202.03亿元；华夏幸福累计未能如期偿还债务金额合计为人民币245.69亿元（不含利息，公司金融债务在签署《债务重组协议》后将按照重组协议约定的到期日执行，相应债务金额在调整后的到期日前将从未能如期偿还债务金额中予以剔除）。

https://finance.sina.com.cn/stock/s/2025-11-24/doc-infypnsw3690754.shtml

近期A股市场波动再度加剧，上证指数陆续跌破4000点、3850点，短短一周多时间下跌近5%。在这一轮调整中，此前风光无限的主动权益基金遭遇“业绩褪色”冲击，昔日“翻倍基”数量仅剩两成，还有部分产品甚至由盈转亏。

被视为“聪明钱”的资金却借道ETF逆势入场，四季度迎来千亿资金加仓，宽基ETF成布局主力，防御性品种获资金青睐，即便芯片、创新药等回调赛道也呈现“越跌越买”的态势。

在业内人士看来，近期市场调整背后是多种因素共振的结果。恒生前海高端制造混合基金经理龙江伟告诉第一财经，上证指数跌破3850点箱体下沿关键支撑，可能触发程序化止损盘，进一步放大了下跌幅度。“后续市场能否企稳，需重点关注美联储政策走向、国内稳增长政策落地节奏以及增量资金入场意愿的修复情况。”

近九成主动权益基金四季度收益告负

“辛辛苦苦大半年，一夜回到解放前。”这句自我调侃成为不少热门主题基金持有者近来的感叹。

回顾前三季度，以人工智能、医药为代表的主题投资大放异彩，相关主题基金净值水涨船高，吸引大批投资者涌入。然而进入四季度，尤其是最近一个多月来，市场画风突变。此前领涨的板块出现深度调整，直接导致重仓这些赛道的产品业绩批量“褪色”。

Wind数据显示，截至11月21日，在已有数据的4685只主动权益基金（仅计算初始基金，下同）中，近九成产品自四季度以来回报为负，其中超过三成的产品区间跌幅超过一成，热门主题产品首当其冲。

头部基金的业绩回撤更为扎眼。据第一财经统计，在三季度末时年内业绩翻倍的39只产品悉数下跌，四季度以来平均跌幅超10%，昔日“翻倍基”数量仅剩9只，占比为23%。前海开源嘉鑫A、永赢先进制造智选A同期跌幅均超20%，年内回报缩至62%以下。

还有173只基金甚至陷入浮亏。如民生加银聚优精选A四季度跌幅超过21%，年内回报已经跌至-0.36%，前海开源人工智能A、泰康医疗健康A、东方阿尔法科技优选A等产品年内跌幅已超过10%。

与主动管理基金的低迷形成反差的是，ETF市场正迎来资金的逆势加仓。Wind数据显示，截至11月21日，全市场股票型ETF四季度累计净流入达1028亿元，一举扭转三季度近500亿元净流出的颓势。

尤其是在最近一周，股票型ETF吸引了494.7亿元净流入，仅11月21日市场大跌当天，就有近358亿元资金借道ETF“抄底”。从资金流向看，宽基ETF成为布局主力，南方中证500ETF单周净流入近58亿元，易方达创业板ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等产品单周净流入均超40亿元。

“越跌越买”成为四季度ETF市场的显著特征。如嘉实上证科创板芯片ETF、华夏中证机器人ETF四季度以来净申购均超44亿元，二者跌幅均超过14%；银华和广发基金旗下的中证创新药产业ETF分别获得超26亿元资金流入，同期跌幅超过11%。

此外，红利低波、自由现金流等防御性方向的产品再次迎来资金青睐，成为“吸金主力”之一。例如华泰柏瑞红利低波ETF、华夏国证自由现金流ETF分别净申购超45亿元、24.6亿元，侧面显示出资金在震荡市中对于稳健资产的明确偏好。

“牛回头”还是“牛转熊”？

距离2025年收官仅剩一个多月，A股市场震荡烈度骤然升级，4000点失而复得又得而复失。数据显示，截至11月24日收盘，上证指数跌至3836.77点，最近七个交易日累计下跌4.78%。

“上周属于全球股市共振下跌，美联储降息预期的变化、科技公司资本开支的担忧、流动性的担忧等共同导致了市场出现大幅波动。”摩根士丹利基金分析人士对第一财经表示，一般而言，市场在经历集中的情绪宣泄之后，风险会得到充分释放，“一些具备长期逻辑的领域将迎来很好的布局机会”。

龙江伟观察到，自4月上涨以来，市场获利盘丰厚，临近年底兑现意愿强烈，机构资金避险倾向明显，从新能源、芯片等高位板块向银行、农业等防御性板块转移，调仓过程中引发局部踩踏。

金鹰基金权益研究部宏观策略研究员金达莱对第一财经表示，市场风格难以明显由科技切向内需周期消费，内需相关的周期和消费行业在短期业绩上仍会有压力，但目前股价已较多反映了中期的悲观预期，由此更多是估值修复。

金达莱分析称，短期科技估值受到AI海外资本开支可持续性担忧的压制，但本轮牛市以来，“以我为主”的行情特征并未扭转。在短期情绪释放后，仍需关注12月中央经济工作会议对来年经济的政策部署。

尽管短期波动加剧，机构对A股中长期趋势仍保持乐观。不过，不同机构对细分领域的侧重略有差异。

“当前经济难点、堵点集中在部分行业的内卷式竞争和内需循环不畅上，相关周期和消费或更易形成市场防守共识。”在金达莱看来，长期而言，科技企业整体景气度仍然维持较高水平，具备优化空间和成长潜力。

她认为，科技风格消化资金压力阶段更多是风格再平衡，短期滞涨的医药和军工方向或有轮动，但中期维度依然关注有业绩支撑的海外算力、存储、消费电子、风电储能等方向，“中期市场走强依然依靠这类有基本面支撑的科技主线方向”。

龙江伟预计，多空博弈情绪或将延续，大盘维持震荡概率较大。中国资产正处于重估的长期趋势中，短期震荡不改长期向好趋势，后续市场或仍将走出慢牛趋势，建议持续关注科技、消费、高端制造、医药的产业趋势机会。

“当前国内经济结构改善、无风险利率下沉等逻辑依旧稳固，海外宽松大趋势确定，A股中期震荡上行格局不变。”招商基金投研人士告诉第一财经，日历效应上，历年年末阶段成长板块表现整体不如价值板块。

对于投资方向，上述投研人士认为，短期市场仍处于政策与数据空窗期，“AI泡沫”叙事、机构兑现等或仍有扰动，建议均衡配置应对波动，适度增配金融等稳健红利资产，同时逢低布局优质科技板块。

（本文来自第一财经）

责任编辑：刘万里 SF014

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　　记者丨杨坪 实习生陈慧   

编辑|巫燕玲

继立讯精密、蓝思科技后，又一果链龙头赴港IPO。

近日，港交所官网显示，广东领益智造股份有限公司（以下简称“领益智造”）递交了发行H股股票并在香港联交所主板挂牌上市的申请。

作为这家近千亿市值公司的掌舵人——被称为“深圳女王”的曾芳勤，在经历近二十年来的创业生涯后，也即将收获其人生中的首个IPO。

图/

领益智造官网

此前，领益智造登陆A股市场，主要是通过借壳上市的方式。2017年，其以207亿元借壳江粉磁材，在2018年2月获得证监会无条件通过。

七年来，领益智造营收翻了一倍，市值增长超过四倍。尤其是今年以来，公司在具身智能的布局取得了一系列进展，股价年内上涨超过60%。

根据弗若斯特沙利文资料，以2024年收入计，领益智造在全球AI终端设备高精密功能件市场行业中排名第一，在全球AI终端设备高精密智能制造平台行业中排名第三。

对于此次港股IPO，领益智造相关人士对记者表示，募集资金将主要用于支持未来扩张和拓展跨境并购。

“以公司2030目标为指引，H股上市将为公司提供额外的筹资平台，并使公司能够获得更广泛的资金来源，以支持未来的扩张，并拓宽潜在跨境并购的渠道。上市将进一步提升公司的业务形象和全球影响力，并有助于公司招募、激励和留住人才，以支持公司的长期可持续发展。”领益智造相关人士表示。

900亿女掌门赴港IPO

2006年，在精密制造领域积累多年的女高管曾芳勤，敏锐捕捉到了消费电子产业爆发的讯号，选择放弃跨国公司优厚的待遇，自主创业。

这便是领益智造发展的“起点”。

在遍地“草根”的80/90年代，曾芳勤的个人履历颇为亮眼。她出生于广东深圳，武汉大学毕业后不甘国企的“平庸”生活，远赴美国攻读硕士学位，归国后曾出任美时精密公司中国区总经理，深度涉足精密件制造业。

做出创业决定之时，曾芳勤已经41岁，她在深圳租下一间小厂房，创立领胜电子，正式切入精密模切赛道，不久后就拿下了诺基亚这个大客户。

2009年，领胜电子又通过供应Mac零部件而成为苹果供应商，后续逐步扩展至iPhone、iPad、Apple Watch等全系列产品。

2012年时，根据弗若斯特沙利文的资料，领胜电子的手机模切业务以收入计位居全球业界第一。而也是在这一年，曾芳勤意识到：“单一赛道风险太大，必须提前布局新领域。”

于是，她创立领益科技，进一步拓宽业务版图，从精密模切延伸到冲压、CNC加工等多个领域。之后，领益智造又进军了光伏、新能源汽车、机器人等领域。

回望领益智造业务拓展的过程，“内生”与“外延”两个通道皆发挥了重要作用。

2017年，通过借壳江粉磁材，领益智造获得了资本市场的强大助力。

该次交易总作价207.3亿元，资产增值率高达660.13%，创下了当时精密制造领域借壳纪录。并且，该次交易还在监管层全面收紧并购重组的阶段，获得证监会无条件通过，成为罕见的大额借壳无条件过会案例。

上市之后，领益智造又进行了多起并购，包括2019年收购赛尔康，启动充电器模块业务；2021年，通过收购浙江锦泰进军新能源汽车（NEV）产业；2025年收购“小巨人”浙江向隆，加码汽车传动轴核心部件等。

这些交易让曾芳勤快速构建起了一个全球化的精密制造帝国，并迎来了企业价值与规模的双重提升。

截至11月24日收盘，领益智造总市值达到953亿元。

今年前三季度，领益智造实现营业总收入为375.90亿元，较去年同期上涨19.25%，实现归母净利润为19.41亿元，较去年同期上涨37.66%。

图/

领益智造招股书

而眼下赴港股上市，曾芳勤再度将“并购”作为了重要目的之一——据招股书“所得款项用途”一栏，部分款项预计将用于为支持行业资源整合而进行的战略投资及收购。

“领益智造成熟的并购能力是其核心竞争优势，也是推动其长期增长的重要动力。公司计划在与自身业务契合且具备可观规模化潜力的高增长科技垂直领域寻求收购机会，包括服务器、人形机器人、AI光通信基础设施等领域。”领益智造表示。

冲击全球具身智能硬件制造商Top3

这并非领益智造首次申报港股IPO。

其在2021年6月30日首次向港交所递交招股书，当时由中金公司、华泰国际、瑞银联席保荐。

彼时，曾芳勤在接受21世纪经济报道记者专访时谈道：“我们一开始就打定主意要做全球前三的精密制造厂商、要做全球玩家，这就不能少了全球，而H股是我们走向国际资本市场的第一步。”

但不久后，由于资本市场的环境变化，领益智造终止了此次港股IPO。

2022年，公司又计划发行GDR登陆伦敦证交所，但由于GDR发行规则变化，领益智造次年取消了发行计划。

去年开始，港股市场持续回暖，A股企业申报港股上市的流程也进一步简化，港股IPO市场迎来近五年最活跃的时期。与此同时，领益智造也因业务版图拓展，在具身智能产业取得了惊艳的成绩，二级市场估值不断修复。

曾芳勤迎来了对接国际资本市场最好的时机。

事实上，在实体产业的布局上，领益智造的全球化已经走在了行业前列。据领益智造官微在今年2月披露的文章显示，公司在全球拥有58个生产及服务据点及8个精品组装基地。这种广泛的布局使其海外收入占比达到近70%，有效对冲了单一市场的风险。

2024年，领益智造境外营收规模同比增长33.98%，达到317.1亿元，占总营收比例连续四年提升至71.72%。今年上半年，领益智造境外收入占比进一步提升至74.21%，同比28.03%。

而未来如果有了港股市场的加持，领益智造的全球化之路，能走得更快更稳。

与此同时，在人工智能技术快速发展的当下，领益智造还在积极卡位全球AI硬件市场，而无论研发投入、产能建设，还是跨境投资等，都亟需国内外资本的注入。

据了解，领益智造正从消费电子供应商向“AI终端+机器人”平台型企业转型。

早在2009年，领益智造就进入了工业机器人领域，并成功研发出第一代工业机器人，2022年起，领益智造又战略性切入智能机器人赛道。

招股书披露，2025年前三季度，领益智造的AI硬件业务的收入占比已达87.6%，2024年实现收入407.8亿元同比增长32.8%，以2024年收入计，居全球AI终端高精密功能件市场第一。

2025年6月，领益智造对外官宣要“All in”具身智能硬件，计划每年投入不少于2亿元，目标成为全球前三的具身智能硬件制造商。

2025年9月，领益智造珠海工厂投产第一条人形机器人整机产线，单条日产能突破5000台。

不久后，领益智造在互动平台表示，近期获北美某知名机器人企业5000台整机供货协议，首批1000台将于12月交付，订单金额超8亿元，同时与强脑科技、傲意科技等达成战略合作，斩获行业头部客户百余台整机组装订单。

“目前机器人行业相当于处于智能手机发展初期，人形机器人是一个具备十万亿元市场空间的赛道，值得持续布局投入。”曾芳勤说道。

根据规划，此次港股IPO的部分募集资金，领益智造将用于提升公司在高密度AI算力服务器、人形机器人硬件及组装和AI光通信基础设施等新兴市场及产品品类的研发和生产能力。

领益智造表示，随着科技巨头加快对高密度AI算力服务器的投资，公司计划扩大AI服务器电源的产能，而这类电源是数据中心基础设施的关键核心组件。公司旨在推出具备高功率密度、高转换效率及快速动态负载响应的下一代系统，从而能够把握全球AI算力快速发展所催生的需求。

在具身AI领域，公司计划通过拓展在高精密组件制造、系统级组装及全面性能测试方面的垂直整合能力，强化自身作为可信赖的AI硬件智能制造合作伙伴的角色。产能提升将为搬运、组装及其他核心应用场景的产品及解决方案快速落地提供支持，满足下游需求，并推动人形机器人的产业化进程。

https://finance.sina.com.cn/stock/newstock/2025-11-24/doc-infyphky3773740.shtml

IT之家 11 月 24 日消息，据 SciTech Daily 今天报道，北美放射学会最近发现，拥有更多肌肉、较少内脏脂肪的人在大脑和生物学层面看起来更加年轻。

IT之家在此援引 SciTech Daily，这项研究中使用“大脑年龄”作为衡量标准，它可以根据核磁共振成像来计算出人体的生物学年龄，测量结果可作为虚弱程度和大脑健康的指标，而估算出的大脑年龄有助于识别阿尔兹海默症前期症状。

研究人员 Raji 表示：“众所周知，随着年龄增长，人体的肌肉会减少、隐藏的腹部脂肪会上升。本研究表明，这些健康指标与大脑老化本身息息相关”。

▲ 图源：Cyrus Raji 博士

科学家首先对 1164 名健康成年人进行全身核磁共振成像扫描，其中女性占比 52%，平均年龄 55.17 岁，研究使用 T1 加权 MRI 序列，可清晰展现肌肉、脂肪和脑组织，并使用 AI 测量受试者总肌肉体积、内脏脂肪和隐藏腹部脂肪、皮下脂肪和大脑年龄。

结果显示，内脏脂肪与肌肉比例越高的人，脑年龄越显年长，而皮下脂肪与大脑年龄之间并没有明显关联，证明拥有更多肌肉的人大脑更年轻，而内脏脂肪相比肌肉更多的人大脑则更老。

不过内脏脂肪多的人也可以通过运动等方式建立肌肉、减少内脏脂肪，让身体更加健康，目前该研究还处于验证广泛假设阶段，为未来临床试验提供指标基础。

值得注意的是，常见的司美格鲁肽等 GLP-1 型减肥药虽然能有效减脂，但可能会导致明显的肌肉流失，因此研究人员发表的成果有可能推动更先进的减肥药面世，使其在减脂过程中尽可能保留肌肉。

https://finance.sina.com.cn/tech/digi/2025-11-24/doc-infypaav5689758.shtml

11月24日，微芯生物收涨1.53%，收盘价为27.19元，发生12笔大宗交易，合计成交量188.5万股，成交金额4446.72万元。

第1笔成交价格为23.59元，成交24.00万股，成交金额566.16万元，溢价率为-13.24%，买方营业部为华泰证券股份有限公司深圳后海中心路证券营业部，卖方营业部为国投证券股份有限公司深圳宝安海秀路证券营业部。

第2笔成交价格为23.59元，成交8.50万股，成交金额200.52万元，溢价率为-13.24%，买方营业部为国投证券股份有限公司佛山北滘证券营业部，卖方营业部为国投证券股份有限公司深圳宝安海秀路证券营业部。

第3笔成交价格为23.59元，成交13.00万股，成交金额306.67万元，溢价率为-13.24%，买方营业部为广发证券股份有限公司沧州解放路证券营业部，卖方营业部为国投证券股份有限公司深圳宝安海秀路证券营业部。

第4笔成交价格为23.59元，成交20.00万股，成交金额471.80万元，溢价率为-13.24%，买方营业部为广发证券股份有限公司佛山灯湖东路证券营业部，卖方营业部为国投证券股份有限公司深圳宝安海秀路证券营业部。

第5笔成交价格为23.59元，成交13.00万股，成交金额306.67万元，溢价率为-13.24%，买方营业部为广发证券股份有限公司南京水佑岗证券营业部，卖方营业部为国投证券股份有限公司深圳宝安海秀路证券营业部。

第6笔成交价格为23.59元，成交13.00万股，成交金额306.67万元，溢价率为-13.24%，买方营业部为国都证券股份有限公司江苏分公司，卖方营业部为国投证券股份有限公司深圳宝安海秀路证券营业部。

第7笔成交价格为23.59元，成交13.00万股，成交金额306.67万元，溢价率为-13.24%，买方营业部为中国银河证券股份有限公司金华证券营业部，卖方营业部为国投证券股份有限公司深圳宝安海秀路证券营业部。

第8笔成交价格为23.59元，成交13.00万股，成交金额306.67万元，溢价率为-13.24%，买方营业部为招商证券股份有限公司西安北大街证券营业部，卖方营业部为国投证券股份有限公司深圳宝安海秀路证券营业部。

第9笔成交价格为23.59元，成交13.00万股，成交金额306.67万元，溢价率为-13.24%，买方营业部为招商证券股份有限公司西安北大街证券营业部，卖方营业部为国投证券股份有限公司深圳宝安海秀路证券营业部。

第10笔成交价格为23.59元，成交25.00万股，成交金额589.75万元，溢价率为-13.24%，买方营业部为中国银河证券股份有限公司南京洪武路证券营业部，卖方营业部为国投证券股份有限公司深圳宝安海秀路证券营业部。

第11笔成交价格为23.59元，成交20.00万股，成交金额471.80万元，溢价率为-13.24%，买方营业部为华泰证券股份有限公司南京文澜路证券营业部，卖方营业部为国投证券股份有限公司深圳宝安海秀路证券营业部。

第12笔成交价格为23.59元，成交13.00万股，成交金额306.67万元，溢价率为-13.24%，买方营业部为华泰证券股份有限公司南京文澜路证券营业部，卖方营业部为国投证券股份有限公司深圳宝安海秀路证券营业部。

进一步统计，近3个月内该股累计发生32笔大宗交易，合计成交金额为1.38亿元。该股近5个交易日累计下跌6.43%，主力资金合计净流出1.14亿元。

https://finance.sina.com.cn/stock/ggzz/2025-11-24/doc-infypaav5659132.shtml

快科技11月24日消息，摩尔线程今日将正式开始申购，如果你愿意支持国产GPU第一股（打新），那么至少需要准备6万元。

作为年内发行价最高的新股，“百元股”摩尔线程今日开始申购，投资者中一签需要缴纳57140元。 若按114.28元/股的发行价测算，摩尔线程上市时的总市值达到537.15亿元。

当然了，摩尔线程在公告中也提醒，本次发行价对应的公司2024年摊薄后静态市销率为122.51倍，高于同行业可比公司2024年静态市销率平均水平，存在未来发行人股价下跌给投资者带来损失的风险。

摩尔线程的申购代码是787795，发行价为114.28元/股，此次发行总数为7000万股，其中网上发行数量为1120万股。

投资者参与网上申购摩尔线程，申购数量上限为1.1万股，顶格申购需配沪市市值11万元。

【本文结束】如需转载请务必注明出处：快科技

责任编辑：雪花

https://finance.sina.com.cn/tech/roll/2025-11-24/doc-infynvva5084524.shtml

11月24日，ST凯利涨1.59%，成交额2700.53万元，换手率0.66%，总市值41.16亿元。

异动分析

医疗器械概念+专精特新+举牌

1、高值耗材领域中椎体成形微创介入手术系统龙头,收购艾迪尔和易生科技介入骨科和心血管支架领域;18年6月,以4.95亿收购 Eloquence,LLC,标的主要从事手术能量平台及高值耗材,产品主要用于治疗椎间盘突出症和疼痛性椎间盘撕裂;17年医疗器械制造收入5.4亿,占比67.25%,医疗器械贸易2.6亿,占比32.38%。

2、专精特新“小巨人”企业是全国中小企业评定工作中最高等级、最具权威的荣誉称号，是指专注于细分市场、创新能力强、市场占有率高、掌握关键核心技术、质量效益优的排头兵企业，对于提升中小企业自身的竞争力，以及提升产业链、供应链稳定性和竞争力具有重大意义。公司已入选工信部专精特新小巨人企业名单。

3、近一年来，公司获上海凯诚君泰投资有限公司,李虹,刘双全,魏永梅举牌，举牌人持股占总股本的5.00%。

(免责声明：分析内容来源于互联网，不构成投资建议，请投资者根据不同行情独立判断)

资金分析

今日主力净流入-112.41万，占比0.04%，行业排名79/132，连续3日被主力资金减仓；所属行业主力净流入2668.23万，当前无连续增减仓现象，主力趋势不明显。

区间	今日	近3日	近5日	近10日	近20日
主力净流入	-112.41万	-791.94万	-2103.44万	-3230.35万	-4996.41万

主力持仓

主力没有控盘，筹码分布非常分散，主力成交额2585.82万，占总成交额的9.62%。

技术面：筹码平均交易成本为5.73元

该股筹码平均交易成本为5.73元，近期筹码减仓，但减仓程度减缓；目前股价靠近支撑位5.74，注意支撑位处反弹，若跌破支撑位则可能会开启一波下跌行情。

公司简介

资料显示，上海凯利泰医疗科技股份有限公司位于上海市张江高科技园东区瑞庆路528号23幢，成立日期2005年3月31日，上市日期2012年6月13日，公司主营业务涉及椎体成形微创业务,创伤类或脊柱类骨科植入物业务,低温射频业务,医疗器械贸易业务,医疗消毒服务。主营业务收入构成为：椎体成形微创产品32.44%，器械消毒服务27.70%，射频消融产品21.62%，医疗器械贸易17.03%，其他(补充)1.22%。

ST凯利所属申万行业为：医药生物-医疗器械-医疗耗材。所属概念板块包括：ST板块、医疗器械、小盘、低价、专精特新等。

截至9月30日，ST凯利股东户数3.40万，较上期减少10.41%；人均流通股20873股，较上期增加11.32%。2025年1月-9月，ST凯利实现营业收入7.88亿元，同比增长5.03%；归母净利润7125.28万元，同比增长27.09%。

分红方面，ST凯利A股上市后累计派现3.28亿元。近三年，累计派现4302.08万元。

风险提示：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI大模型自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建议。

https://finance.sina.com.cn/stock/aiassist/ggsp/2025-11-24/doc-infynvuy6556255.shtml

国产流感特效药，开始卷“一次服用管全程”。

“中招了。”11月中旬的一个早上，上海白领阿良醒来就觉得自己嗓子发紧、浑身无力。还不到中午，她开始隐隐感受到发烧的迹象，和前些天刚好的风寒感冒“完全不是一个感觉”。阿良随即意识到，自己大概率是感染了流感。2025年冬天，流感季整体提前了将近1个月。国家疾控局在11月10日的新闻发布会上表示，国内的总体流感活动“处于上升阶段”，今年秋冬流感高峰可能会出现在12月中下旬至明年1月初。大众层面，流感药需求也集中井喷。美团买药提供数据显示，11月以来，甲流乙流特效药的整体订单量增长超过1倍。尤其是在哈尔滨、呼和浩特、太原等北方城市，订单量增长超过150%。品类上，“经典老药”和创新药都有显著增长，如美团买药上的磷酸奥司他韦颗粒订单增长整体超过了85%；玛巴洛沙韦增长超110%。此外，今年以来，随着多款新机制的国产流感新药密集获批，消费者的选择更加多样，往年由奥司他韦“主导”的流感药市场也重新热闹起来。有券商甚至直接称，2025年是“国产流感新药元年”。

数据源于公开信息相较于需要连续多天服用的奥司他韦，这批流感药主打的核心卖点是“全病程只用吃一次”、缩短流感症状持续时间等。不过，它们的价格普遍比奥司他韦贵了近10倍，且在刚上市、品牌知名度还没打开时，就进入同类产品集中PK的局面。流感特效药，开始卷“一次服用管全程”流感是最常见的呼吸道传染病之一，中国每年的发病人数可达1亿人次。同时，由于流感病毒结构和感染机制比较明确，产品开发思路清晰，流感药支撑起了一个确定性足够强的百亿市场。不计入各类感冒药等产品的情况下，仅流感特效药的市场就达到百亿以上。这是药企争相涌入流感药赛道，不断进行产品迭代研发的大前提。从时间线上看，早些年，不少人其实分不清感冒和流感的区别，往往会用感冒灵、感康等对症的感冒药治疗流感，甚至出现发烧等症状“就想用抗生素或打针”。“随着近些年科普力度加大，越来越多的人明白了两者的不同，知道流感有可能会导致严重后果，如引发肺炎、白肺等。用特效药时，患者也更容易被说通了。”首都医科大学附属北京佑安医院呼吸与感染性疾病科主任医师李侗曾表示。此前，在市场上抗病毒药物的主流研究方向还以“消灭”病毒为主时，奥司他韦提供了一种新思路：把病毒“困”在原细胞内，阻止它们从宿主细胞释放以扩散感染，直至免疫系统将其清除。凭借机制创新，奥司他韦曾被视为“第一代流感神药”，2023年其在国内药品终端市场的销售额达到了98亿元，位居流感药品类榜首。但作为一款问世20多年的老药，奥司他韦各剂型药物陆续进入国家集采体系，伴随着“老药”价格与利润降低，众多药企积极探索新的流感特效药。另一方面，奥司他韦本身也存在一定局限性，比如半衰期只有6-10小时，导致药效减弱快，通常需一天服用两次、连续用药5天。沿着“靶点升级+机制优化”这个思路，2021年，罗氏率先在中国推出新一代抗病毒流感药玛巴洛沙韦片（下称“速福达”），通过抑制病毒PA蛋白直接阻断其复制源头，能够同时覆盖甲、乙型流感和耐药毒株，且半衰期达到99.7小时。这类抑制流感病毒PA蛋白活性的新机制药物，在48小时内可停止病毒排毒，从而减少传染给他人的风险。另外，由于流感全病程只用一次药，患者依从性更佳。得益于此，“速福达”在上市首年就被纳入国家医保目录，实现销量爆发。PDB数据称，2023年，其在国内终端市场的销售额达到6.3亿元，实现近8倍增长。国内企业在这方面的布局也十分迅速。其中，瞄准“速福达”仿制药的企业虽已有多家拿到生产批文，但受专利限制尚未开始生产。相较之下，同靶点国产新药则跑得更快。目前，青峰医药的“伊速达”、济川药业的“济可舒”均已上市；先声药业的玛氘诺沙韦、健康元的玛帕西沙韦也已进入NDA阶段，离获批只剩最后一步。去年，“速福达”断货曾在流感季引发了一波购药热潮，让“一次用药”概念在患者及家属群体中得到推广。不过，由于上市时间较短、终端价格高昂等原因，此类产品在流感药市场总盘子中的渗透率仍不算高。青峰科睿零售市场部总监谢伟彬在今年做过一项小范围调研，结果显示，明确知晓自己患流感的群体中，选择新一代PA靶点流感药的用户尚不到5%。“这意味着，PA靶点流感新药有很大的市场增长潜力。”流感药百亿市场的新老混战疗效上的差异，为新一代产品敲开流感药市场的大门奠定基础。但一款新药能否取得商业上的成功，还需考虑定价、渠道等多重因素。经历多次国家集采后，奥司他韦干混悬剂、胶囊剂和颗粒剂三大主流剂型的价格都已降至20元上下。比如近期结束的主要针对儿童市场的颗粒剂集采中，湖南惠泽和成都第一制药的中标价分别只有17.88元和19元。相较之下，如今上市的PA靶点流感药以新药为主，初始定价都达到300元以上。罗氏的“速福达”哪怕是医保降价后都有230元左右。近期流感季到来后，“伊速达”和“安睿威”在电商渠道相继主动降价至200元以内。但是，两类药物的整体价值仍达到近10倍。这也导致，国内流感药市场呈现鲜明的地域和群体特点。据了解，往年“速福达”在北京、上海以及江浙沪等经济发展更快的沿海区域渗透率更高，但大部分内陆省份的首选仍是奥司他韦。医生李侗曾则观察到，当前，老年人通常选择奥司他韦，年轻群体倾向于使用更方便的“速福达”。不过，由于该产品未批准用于5岁一下儿童，这部分群体仍需使用奥司他韦。另有企业人士认为，未来3-5年内，随着国家医保谈判等政策推动，以及更多药企跟进，新型PA靶点流感药的价格会进一步降低。那时，新型流感药在大众市场的普及或将迎来更大的看点。但在此之前，厂商们能下功夫的地方或许还在渠道等环节上。比如在最基础的院内渠道，和当年的“速福达”一样，“伊速达”和“安睿威”都选择在上市首年就参与国家医保谈判，若成功降价入围，院端渠道的放量效果或值得期待。此外，产品特点上，流感药属于“急用药”，与电商渠道的即时零售风格天然适配。这也是为何近两年来，头部电商在流感品类上的布局愈发全面，基本都已实现居家检测、线上问诊、药品配送的全流程服务。从营销角度，作为处方药的流感药无法像普通感冒药那样直接做“硬广”，因此主要通过学术推广的方式来进行。比如加强药店店员对流感疾病认知的培训，再借由他们将更新的用药方法传递出去。另据了解，AI搜索引擎优化、医生疾病科普，也是流感药厂商会采取的推广方式。归根结底，与以往流感药市场竞争不同的是，药企如今努力的核心在于构建一种新的处方和用药习惯，把“一次用药”从新颖的概念转变为诊疗中的优先选择。这注定将是一场围绕用户市场教育而展开的持久战。今年的流感季，对国产药企而言，则是“战役”的关键起点。

https://finance.sina.com.cn/tech/roll/2025-11-24/doc-infynvva5039568.shtml