来源：新腕儿

新腕儿 快讯

11月27日消息，新腕儿获悉，抖音集团短剧版权中心已正式上线漫剧操作指南。

短剧版权中心将为漫剧合作方提供入驻签约、内容管理与经营、结算提现等漫剧合作一站式服务。

短剧版权中心(新平台)将融合番茄内容合作平台及抖音内容合作平台(原平台)的漫剧合作能力，原平台的漫剧数据(包含账号、漫剧内容等)方都将迁移至新平台，企业可在新平台继续进行漫剧合作。

平台提示，因为漫剧处于快速发展阶段，内容存量巨大，平台选取符合平台标准的内容做新老平台迁移，可能存在遗漏，企业可以在新平台尝试再次发布。

漫剧操作指南包括：使用流程，注册登陆，账户体系，合作签约，内容上传，内容管理，原生经营与分销，结算提现等模块。

每月第十个工作日可以进行提现。

目前漫剧正成为剧行业内容创作者追逐的新内容形式，整个大盘日消耗预估在3000万元左右，抖音份额依旧较大，快手方面目前突破500万消耗。

部分头部漫剧企业月投流消耗在2000万到3000万元左右。

了解短剧，请关注新腕儿。

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https://finance.sina.com.cn/cj/2025-11-27/doc-infyvhsk9457008.shtml

来源：FBIF食品饮料创新

“单日营业额突破20万元”，又一烘焙黑马崭露头角！

“机械式动态翻页门头，太酷了”“全流程明档现制，每个面包还有自己的说明书”……在社交媒体上，不乏年轻人对它的赞扬。

近日，这个从沈阳起家的网红烘焙品牌——“入口天物”，正式进驻北京，西直门凯德MALL首店开业即爆，排队时长超1小时。

图片来源：小红书@彤彤小宝汁

该品牌成立于2024年12月，已快速布局西安、青岛、天津等多座城市，所到之处皆引发消费热潮，展现出强劲的扩张势头。

在烘焙赛道竞争如此激烈的当下，成立不到一年的“入口天物”凭什么能出圈？

11月24日，职餐前往现场探店，为您带来第一手讯息。

全流程现制现做，人均45元，又一烘焙黑马“进京”！

今年以来，精致烘焙品牌加速全国布局，持续抢占核心商圈。

从UH祐禾到石头先生的烤炉，一批区域品牌正走出根据地，拉开全国化序幕。

在此趋势下，沈阳起家的“入口天物”也正式进京，在北京开出首店。

在竞争白热化的烘焙赛道，它为何仍能制造热度？

1、机械式动态翻页门头+环形岛台重构空间，艺术风拉满

与祐禾、黄油与面包等品牌类似，“入口天物”也布局了核心商圈。其北京首店便选址于西直门凯德MALL负一层。

该商场位于三条地铁+高铁交汇的城市交通枢纽核心；周边1.5公里内聚集60万办公人群和26个成熟社区；2公里范围内有4所大学、6所中小学。属典型的黄金地段，区位优势显著。

除了显著的区位优势，入口天物最具辨识度的，莫过于其极具设计感的门店。

门店外侧，一面设计感十足的自动翻页墙，动态展示着产品出炉节奏，如“10:00椰蓉吐司出炉”“11:00草莓冷萃酸奶蛋糕上新”，以此强化时间节点，拉满期待值。

步入店内，青绿色主调与绿植点缀营造出清新自然的氛围。在百余平的空间中，品牌打破了传统“柜台+货架”模式，创新设置多个环形功能岛台，分别承担产品陈列、打包与结算等功能。

这一设计不仅有效引导客流，更将购物动线转化为沉浸式体验。有顾客直言：“买面包就像在逛艺术展，视觉和体验都被稳稳拿捏。”

2、全流程式开放式明档，20+烘焙师现场制作

“现烤现卖、手工制作”已成为烘焙品牌吸引顾客的黄金标签。

无论是PAPER STONE还是石头先生的烤炉，不少烘焙品牌都选择以透明化操作强化现场感，将部分工序呈现于顾客眼前。

而“入口天物”则将这一理念推向极致——从揉面、成团、塑形，到烘烤乃至馅料填充的完整烘焙流程，全部从后厨“搬”到顾客眼前。

因每一步制作工序都在顾客的眼皮子底下完成，也极大地强化了产品“新鲜现制”的感知，成为品牌建立信任最直观的方式。

不过，这种全流程展示也对门店运营提出了更高要求。据职餐记者观察，仅前场专职烘焙师就配置了20余位，叠加前厅服务与引导岗位，单店总人力已超过40人。

3、50+SKU，人均价格在45元左右

在产品上，“入口天物”的产品线也极其丰富，SKU超50款，涵盖现烤面包、法棍、蛋糕等多个系列。

其中，现烤面包为核心主力品类，并聚焦“榴莲”风味打造了多个爆款，像是其招牌榴莲王、火焰榴莲王、榴莲可颂挞都十分热销。

法棍系列则突破传统边界，推出老干妈、柠檬鱼子酱、黑松露培根等多元风味组合，并在门店入口设置专属制作岛台，顾客可现场试吃、挑选口味，由工作人员即时涂抹酱料。此外，店内还有多款风味的巴斯克蛋糕与吐司等产品。

在价格方面，品牌定位中高端，人均消费约45元。具体来看，招牌榴莲王面包售价29.8元/个，烈火牛肉26元/个，脆皮黄油布里奥斯单价23.8元/个。

目前新店开业，门店内还推出了充值优惠活动：充值300元送50元，500元送88元，1000元送188元，以此提升顾客黏性与复购率。

4、每款产品都有“说明书”，标注原料、时间、制作人等信息

“规模决定下限，细节决定上限。”在烘焙行业中，产品价签通常仅标注名称与价格，信息较为基础。

“入口天物”在此基础上进一步细化，为每款产品配置了包含口感、甜度、储存方式、出炉时间、主要原料及制作人员等信息的“产品说明书”。

以“脆皮黄油布理奥斯”为例，标签明确标注了“香甜、细腻、松软”的口感特征，“偏甜”的甜度等级，“冷藏储存”的保存建议，并列出盐、水、鸡蛋等核心原料。

这样一来，顾客无需依赖店员即可获取完整产品信息，在提升选购效率的同时，也能有效减轻前台工作人员的服务压力。

“全流程现做”的烘焙新模式，能成吗？

烘焙行业正深陷“冰与火”的双重变局。

美团研究院报告显示，全国烘焙门店平均存活时长为32个月，其中57.7%的门店在两年内（24个月）倒闭，而能持续运营超过四年的门店占比仅为23.8%。

伴随着持续的高淘汰率，行业格局加速洗牌：一边是缺乏竞争力的门店批量退场，一边是具备差异化模式的新品牌强势入局。

在这轮行业重构中，“入口天物”以“全流程明档现做”为核心差异点快速突围，成为当前烘焙赛道中备受瞩目的品牌。

然而，热潮背后仍需冷静思考：这种火爆能长久吗？

1、全流程可视化现制，用“极致透明”构建品牌信任壁垒

随着消费观念向健康化升级，如今顾客对饮食的追求已超越基础饱腹，更注重“吃好”与“吃得安心”。

在烘焙领域，“新鲜”被视为衡量品质的核心标准，可见、可感的“现做”体验正成为消费者选择的关键依据。

在这一趋势下，众多烘焙品牌正在通过不同方式强化“新鲜”标签：祐禾以“一店一工坊”模式突出当日现做；石头先生的烤炉借助透明厨房与持续补货传递“出炉感”；“拾㧚耍・SCHWASUA”则强调全明档手工制作，增强现场互动。

图片来源：小红书@我是一隻鳥、@一枚能吃不胖的球球

但据职餐观察发现，尽管“明档现做”渐成行业标配，多数品牌仍停留在“有限透明”阶段——或仅展示烘烤环节，或仅在特定时段进行现场制作，难以实现全流程、全时段的透明化呈现。

相比之下，“入口天物”在透明化实践上走得更远。品牌不仅将揉面、塑形到馅料填充的完整制作流程完全置于顾客视野中，更以近乎全天候的现场制作，建立起“不间断”的新鲜感输出。并且每一款产品都配有详细的“产品说明书”，清楚标示原料组成、口感特点与储存方式，进一步强化信息透明度。

这种“制作过程可视化+成分信息透明化”的双重举措，不仅强化了顾客对产品新鲜度的信任，也从源头回应了消费者对干净配料与健康烘焙的期待。

2、人力高达同行3倍，“高投入模式”面临成本考验

餐饮业素有“三座大山”——食材、租金与人力。

对“入口天物”这类定位高线商圈、坚持全流程明档现做的品牌而言，后两者的压力尤为显著。

与面积相当的传统烘焙店通常15余人的配置相比，“入口天物”单店员工总数超40人，其中前场专职烘焙师就达20余位，人力成本约为同行的3倍。

与此同时，其选址也大多锁定核心商圈优质点位，租金成本亦远高于社区店或非核心商场店铺。尽管当前门店客流旺盛，日营业额表现亮眼，但长期来看，这种“高投入、重运营”的模式能否持续盈利，关键在于其高客单价与高复购率能否稳定覆盖高昂的固定成本。

在烘焙行业品类迭代迅速、顾客喜好易变的当下，如何在高成本结构与大众化价格之间找到可持续的平衡点，将是它面临的最大挑战。

职业餐饮网小结

“入口天物”的进京，是一次烘焙新模式的全面试水。

图片来源：小红书@文娟爱探店?

它以“全流程透明”重新定义品质标准，用“明档现做+产品说明书”构建双重信任壁垒，精准切中当下消费者对“新鲜现做”的核心诉求。

然而，高投入模式犹如双刃剑：3倍的人力成本、核心商圈租金，让品牌必须依靠持续高流量才能维系盈利。

在烘焙行业“高淘汰率”的常态下，如何平衡体验与效率、短期热度与长期复购，成为其必须破解的难题。

对此，您怎么看？

来源：职业餐饮网（ID：zycy168）

作者：小鱼

主编：陈青

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新浪科技欧洲站站长 郝倩 发自瑞士洛桑

新浪科技日前对话洛桑国际管理发展学院IMD管理学教授、未来准备度中心主任俞昊（Howard Yu）。对于科技领域的国际竞争，他提出，地缘政治给科技发展带来不确定性，但人工智能领域的整合正在模糊不同行业的界限。

“硬件公司，软件公司和服务业的边界感正在快速消失，每一个公司都在自己努力，或者至少是和其他公司一起努力，以给客户提供完整的用户体验。无论你是科技公司、家电公司还是手机公司，行业边界正在变得模糊。”俞昊对新浪科技明确表示。

“以往旧的细分式商业模式广受推崇，比如一家公司专注于硬件，另一家则是软件，术业有专攻。但在科技领域旧的模式行不通了。现在，新的商业模式则是关于交互界面，关于数据，关于工作流。”

洛桑国际管理发展学院IMD刚发布的《2025 年未来准备度指标（Future Readiness Indicator）》显示，在经济政策动荡、创新周期加速、监管收紧与消费者期望不断提升的环境下，全球共有 49 家科技公司、27 家制药企业和 41 家时尚品牌被纳入评估，检验它们在剧烈变化中的应对能力。

该指标从七大维度评估企业的长期竞争力，包括：财务基础、投资者增长预期、业务多元性、员工结构与 ESG、研发投入、创新早期成果、现金与债务管理等。

“每一位 CEO 都该问自己一句：如果核心市场明天消失，公司还能站得住吗？对大多数中型企业而言，答案是否定的。这正是今年指标背后的故事。”俞昊教授说。

今年的结果首次呈现出“强者与脆弱者”的明显分化。在地缘政治复杂形势和人工智能应用 大规模落地的背景下，一些企业借势转身，把颠覆转化为增长动力；另一些则被过去的成功路径锁死，逐渐陷入被动。

在制药行业，强生、罗氏和阿斯利康等领跑者构筑了从基础研究到下一代治疗平台的完整体系；与此同时，依赖传统产品、未能适应 AI 驱动的生物科技未来的企业，正随着专利到期与成本压力承压。

在时尚行业，平台化与供应链韧性成为胜负手。奢侈品巨头依靠“超级奢侈组合”，主打生活方式。西班牙Inditex（Zara）跃至第二，以其垂直整合与数据驱动体系展示新竞争力。相比之下，那些转型迟缓、品牌文化老化的企业正在逐渐失去现代消费者。

“我们正在看到一条清晰的分水岭，”俞昊对新浪科技表示，“那些把全部希望压在单一爆款上的公司正被市场无情挤压，而能在完整生态体系内分散布局的企业，不仅能吸收冲击，甚至能把波动变成优势。”

—— 最强大的公司往往不仅卖产品

今年未来准备度指标显示，这些行业领先者的共同特征是：不依赖单一产品，而是具备统筹整个生态系统的深层能力。

在科技领域，英伟达、微软、谷歌、Meta 等美国科技巨头的战略是对 AI 全栈（基础设施、软件、数据）的掌控持续领跑。（如下图）

俞昊认为，他们的研究显示，科技领域里最强的公司并不仅仅是在卖产品。

“他们不只是卖软件，而是掌控整个 IT 技术栈。这样无论市场上哪款芯片最热门，他们都能牢牢控制整个工作流程。这其实就是从英伟达到微软，再到小米，都是类似的打法。”

“因为，单纯卖产品的风险太大了。”俞昊解释说。尤其是在全球范围内。要把用户锁进你的生态系统，必须控制用户在日常工作中如何使用你的产品。”

俞昊专门提到小米，认为这是一家非常有趣的公司。一方面，看它从手机扩展到家电再到汽车，当然很有意思。但更关键的是，与其他很多科技公司不同，小米拥有一个“超操作系统”，这改变了游戏规则。

因为这意味着：汽车、手机、家电，从开发者到最终用户，在整个日常使用流程中，都被小米连接和掌控。

“从更大的经济体系到终端消费者，这整条链路都在小米生态之内。这也是为什么小米能实现强势回归——他们在 2017 年遭遇危机，但之后完成了惊人的反弹。我们的’准备度指标’（readiness indicator）也体现了这一点。这个指标完全依赖实时硬数据，而不是调查问卷。我们会在事后做案例研究，去分析发生了什么。”

“无论是收入增长、利润增长、投资力度、新业务模式的扩张，你从 360 度去评估小米，就像我们评估比亚迪一样，会发现它们年复一年都在持续提升。”俞昊说。

——AI应用的终极目标是传统企业应用

俞昊教授分析认为，在当下的美国，大家都在追捧热门项目，大量资金都去追逐那种由大数据驱动的巨额投资。

“不可否认，整个市场的投资规模非常惊人。从 Oracle 到 OpenAI，再到英伟达、微软、Meta，都在往里砸巨额资金——大概每半年就投入 6000 到 7000 亿美元。”俞昊说，他最近和一些人聊过，不只是分析师，还有纽约最大的资产管理公司之一，他们对这轮热潮极度乐观，认为“不会结束”。

“每当我听到这种话，我就开始担心。你已经能看到科技巨头们开始’对冲’”。

俞昊认为，所谓对冲，就是科技企业意识到：如果企业应用 AI 最终无法带来巨额收入，“音乐就会停止”。

这也是为什么你会看到英伟达不仅控制整个技术栈，不只是为了多赚点卖产品的利润，而是真心希望企业——特别是非科技公司——能用 AI 创造真正的大价值。这里说的不是科技公司，而是像霍尼韦尔、约翰迪尔、甚至大型银行这些实体企业。他们不只是提高生产力，而是要创造全新的巨大价值。

“这些新业务模式有趣的一点是——推动它们的不是传统产业本身，而是科技巨头。因为他们已经看到，如果客户只是在日常工作中用 ChatGPT 提高 10% 的效率，这种提升根本无法支撑他们正在建设的超大规模数据中心和高算力体系。”

俞昊认为，某种程度上，这变成了“七巨头”（Magnificent Seven）的一种自我保护策略，确保他们正在投资的一切最终能为经济创造价值。

从这个视角来看，不只是中国在做类人机器人，美国也同样“疯狂投入机器人”。因为在大语言模型之后，下一波浪潮一定是落地为“真实世界的交互”。这是当前最被低估、最少投资的领域。

“而从这个角度看，中国确实有优势。”俞昊教授对新浪科技强调说。

责任编辑：梁斌 SF055

https://finance.sina.com.cn/hy/hyjz/2025-11-27/doc-infyuwaq9589259.shtml

每经记者 陈婷 每经编辑 文多

11 月 25 日，阿里巴巴（HK09988，股价154.800港元，市值2.950万亿港元，以下简称阿里）发布2026财年第二季度（指2025年7月~9月）业绩，集团当期收入为2477.95亿元（人民币，下同），同比增长5%，若不考虑已处置的高鑫零售和银泰业务收入，同口径收入同比增长15%。

《每日经济新闻》记者注意到，2026财年第二季度，阿里云收入同比增长34%，AI（人工智能）相关产品收入连续9个季度实现三位数同比增长。与此同时，电商客户管理收入（CMR）同比增长10%，即时零售业务收入同比增长60%。

在AI和即时零售相关业务大步上涨的同时，阿里的投入的确不小。

2026财年第二季度，阿里净利润为206.12亿元，同比下降53%。经调整EBITA（扣除利息、税项及摊销前的利润）则同比下降78%，是对即时零售、用户体验以及科技的投入所致。

阿里巴巴集团首席财务官徐宏表示：“我们将利润及自由现金流投向未来布局，短期盈利能力预计将有所波动。过去4个季度，我们在AI+云基础设施的资本开支约1200亿元。”

有业内人士认为，如此“撒钱”换来的增长，对阿里来说，当真值得吗？

现金流量净额同比降68%

　2026财年第二季度，阿里客户管理收入同比增长10%至789.27亿元，主要由Take Rate（抽成率）提升驱动，这得益于“全站推广”的渗透率提升、2024年9月新增的基础软件服务费。

阿里在财报中介绍，其即时零售业务的用户心智不断增强，规模持续增长，推动淘宝App（手机应用程序）的月活跃消费者快速提升，同时带动客户管理收入增长。

《每日经济新闻》记者注意到，2026财年第二季度，集团即时零售业务收入为229.06亿元，相较2024年同期增长60%，这主要得益于2025年4月底推出的“淘宝闪购”带来了订单量增长。

在财报会议上，阿里巴巴中国电商事业群CEO（首席执行官）蒋凡表示，过去两个月平台的高笔单价（笔单价指每一笔交易记录对应的平均交易金额）订单占比提升，非茶饮的订单已经上涨到75%以上，闪购最新笔单价环比8月份上涨超过两位数。

他还表示，淘宝闪购业务与阿里生态有巨大的协同潜力。“第一阶段，我们已经完成了规模的快速扩张，第二阶段，我们的UE（经济效益）优化符合预期，为外卖业务的长期可持续发展奠定了基础，也增加了我们在即时零售方面长期投入的决心。”蒋凡表示。

2026财年第二季度，云智能集团收入为398.24亿元，同比增长34%。这一增长势头主要由公共云业务收入增长驱动，其中包括AI相关产品采用量的提升。

值得一提的是，阿里国际数字商业集团这一季度在经调整EBITA方面实现了扭亏为盈，达到1.62亿元，而2024年同期为亏损29.05亿元，这一转变主要由于速卖通等多项业务的效率提升。

无论是在经调整EBITA还是现金流量净额方面，都可看见阿里在即时零售和AI上的投入力度。

2026财年第二季度，阿里经营活动产生的现金流量净额为100.99亿元，相较2024年同期的314.38亿元下降68%。自由现金流为净流出218.40亿元，而2024年同期是净流入137.35亿元。

自由现金流的流出主要是因为对即时零售的投入、对云基础设施的支出增加。截至2025年9月30日，集团现金及其他流动投资为5738.89亿元。

“撒钱”换来想象空间？

　对于投入，阿里高管在财报会议上表示，2026财年第二季度，会是淘宝闪购投入的一个高点，随着效率提升和规模稳定，整体投入会在下个季度出现显著收缩。

“当然，我们也会根据市场竞争的状态，动态调整我们的投入策略。”该高管表示。

在发布2026财年第二季度业绩时，阿里巴巴集团CEO吴泳铭表示：“我们正处于投入阶段，（在）构建AI技术和基础设施平台，生活服务与电商结合的大消费平台。”

2025年2月底，阿里宣布未来3年投入3800亿元建设云和AI硬件基础设施，并于4月底上线即时零售业务。7月，阿里宣布投入500亿元用于消费领域，以把握AI和消费两大战略领域的历史性增长机遇。

在电话会议上，阿里高管表示，3800亿元的投资是一个规划，不排除进一步“增投”。

“总体来说，我们会以比较积极的态度投资整体AI基础设施，满足客户需求。”他表示，从大方向来说，之前3800亿元的预期投资数字可能偏小。

由此可见，阿里还将维持重投入。

在电话会议上，吴泳铭分享了AI战略的最新进展。他表示，阿里正在AI to B（To B指对商务）和AI to C（To C指对消费者）两大方向上同时发力。在AI to B领域，做世界领先的全栈AI服务商，服务千行百业不断增长的AI 需求，在AI to C领域，基于性能领先的AI模型和阿里生态优势，打造面向C端用户的AI超级原生应用，推动AI人人可用。

知名经济学者、工信部信息通信经济专家委员会委员盘和林在2025年11月25日接受《每日经济新闻》记者采访时表示，阿里在AI方面战略布局的主线体现为千问，千问主要对标ChatGPT（人工智能软件）的功能和性能，并发挥自身在中文数据上的优势，“毕竟，ChatGPT是英文语境下的产物”。

值得一提的是，吴泳铭认为，AI to B和AI to C齐发力，将激发核心业务产生更大的协同效应，成为驱动阿里持续增长、迈向新高度的动能引擎。

对此，盘和林认为，AI和淘宝天猫之间可能出现两个方面的互助。他分析说：“一方面是流量互助，通过千问App吸引用户，然后导入淘宝天猫生态中；另一方面是功能互助，比如用通义千问来改善淘宝天猫的AI客服系统，给电商商家提供服务，又或者在AI中嵌入产品和品牌的信息，引导客户前往正确的商品页面选购产品，从而实现AI赋能。”

未来已经与AI深度绑定

　不过，虽说AI带来了广袤的想象空间，但当前AI带来的实际利润有限。

上海财经大学数字经济研究院副院长、教授、博导崔丽丽11月25日接受《每日经济新闻》记者采访时就表示，当前，C端大模型还没进入商业化变现阶段，“都还在养流量阶段”。

不过，崔丽丽也认为，淘宝天猫生态中的参与者可以基于阿里系的AI大模型开展场景应用，而这些场景应用也可以赋能阿里的To B业务，“大量的数据积累、大量的垂直业务场景肯定也会有利于阿里AI垂直领域的能力提升”。

显而易见的是，阿里的未来已经与AI深度绑定。

在电话会议上，阿里高管表示，随着大模型的能力提升，AI能够做的事情会越来越多，可以适配的场景也会越来越多，“在未来3年内，AI的需求还是一个有确定性的事情”。他认为，在未来3年，AI泡沫是不大可能存在的。

除了向AI全面进军之外，2025年6月，饿了么、飞猪加入阿里中国电商事业群，阿里加速向大消费平台迈进。

在电话会议上，阿里高管也表示，2025年，阿里不但在即时零售上投入非常大，在盒马、飞猪和高德本地生活等方面，也都有布局。“我们现阶段要整合好现有业务，打通我们的各个业务，使得业务之间有更好的协同效应，实现未来在整个大消费领域的市场份额提升。”阿里高管表示。

商业竞争，不进则退。如今的阿里选择了让步短期利润换取长期赛道的主动权。对于阿里而言，这场关于未来的投资博弈，或许不是“值不值”的选择题，而是在时代浪潮中“如何立”的必答题。

https://finance.sina.com.cn/jjxw/2025-11-27/doc-infyumns0598007.shtml

11月26日晚间消息，理想汽车（NASDAQ：LI；HKEX： 2015）今日发布了截至9月30日的2025年第三季度财报：总营收为274亿元，同比下滑36.2%，环比下滑9.5%。净亏损6.244亿元，而上年同期净利润28亿元，上一季度净利润11亿元。不按美国通用会计准则，调整后的净亏损3.597亿元，而上年同期净利润39亿元，上一季度净利润15亿元。

　　详见：理想汽车第三季度营收274亿元 经调净亏损3.6亿元

财报发布后，苹果管理层召开电话会议，理想汽车董事长兼CEO李想，CFO李铁，总裁马东辉和首席技术官是谢炎等高管参加会议并回答了分析师提问。

以下为本次电话会议分析师问答环节主要内容：

中信证券分析师Yingbo Xu：我有两个问题。第一个，我们很高兴听到李想总对过去波折的反思，也欣慰地了解到管理层计划重新回归创业公司状态，同时发布了未来十年的产品规划与技术展望。我们同样认同，人工智能（AI）时代的产品绝非简单升级，而应是基于 AI 时代用户体验的全新产品设计。汽车与具身智能均为物理 AI 的核心载体，二者拥有同源技术与相似底层逻辑。但我们更关注的是，任何技术与产品的代际研发及切换都需要时间，难以立竿见影。因此想请教：仅展望未来一年（2026 年），有哪些值得期待的技术与产品落地？而基于未来十年的规划，投资人大概需要多久才能真正看到公司产品与技术的跨越式提升，切实感受到本质差异？第二个问题关于三电系统：公司产品从增程向纯电切换的过程中，不可避免面临诸多挑战，目前也已直面这些压力。那么围绕纯电技术与产业链，公司在纯电车三电领域已形成哪些有效的技术储备与供应链布局？能否为投资人提供更多信息与信心？

李想：我们认为，在2026 年，搭载以 M100 芯片为核心的 AI 系统的产品正式交付后，用户将切实感受到产品价值与体验的根本性转变。具体而言，正如我此前所讲，汽车将从 “被动使用的工具” 转变为具备自动化与主动化能力的服务提供者。这种服务与体验，并非暗示我们要涉猎 “深度研究（Deep Research）”、代码开发或视频生成等技术形式，而是渗透在日常高频用车场景中 —— 用户每天都能直观感受到这种价值带来的本质变化。

关于未来十年的功能与价值呈现，基于我们对 AI 与具身智能的理解，其无法像传统编程或硬件功能那样，预先定义明确的功能边界。核心逻辑在于，当我们构建起完整的人工智能系统化能力后，只要关键核心问题得到解决、核心性能实现突破，就将引发一系列体现在日常生活与产品价值上的连锁反应，这种改变甚至会远超我们当前的预期。这正是我们所理解的，人工智能与具身智能为物理世界、产品及日常生活带来转变的核心驱动力，而非传统编程与功能堆砌的呈现模式

马东辉：接下来回答第二个关于三电领域研发与供应链布局的问题。事实上，理想汽车始终聚焦三电核心技术的自研，在电驱动、电池、电控三大领域均实现了关键突破。

在电驱系统方面，我们聚焦于对用户有实际价值的能效提升与驾乘体验优化。我们通过自研代工模式实现了碳化硅功率芯片的自主掌控，同时自研自制功率模块与电机控制器，并同步建成专属驱动电机工厂，构建起从碳化硅功率芯片到功率模块、再到电机的全链条自研能力。该电驱技术不仅应用于纯电车型，也全面覆盖增程全系车型，能够保证驾驶过程中的静谧性与平顺性，同时有效优化能耗水平，提升车辆续航里程。在电池技术方面，我们聚焦充电速度与安全性能两大核心痛点，围绕 5C 超充电池构建了全栈自研能力 —— 包括电芯化学体系、电池管理系统（BMS）控制模型与算法，以及电池包的布局与结构设计，最终实现超快充、长续航、长寿命三大核心优势。供应链布局上，我们采用 “外购 + 自研合资” 的双模式保障供应稳定，明年将量产理想自主品牌的 5C 电池，通过自研技术产业化落地，进一步强化电池安全性能，升级用户补能体验。最后在电控领域，我们通过软硬件全自研打造极致驾驶质感。软件端，实现了动力控制、能量管理、发动机标定等全流程自研；硬件端，核心控制器、印制板布局（PCB Layout）及底层软件均为自主研发。通过与自研底盘技术的深度协同，能够精准优化车辆驾驶性与平顺性，打造 “好开易上手” 的驾驶特质。

总体而言，通过三电技术的全栈自研，我们希望以技术硬实力，为用户带来 “充电快、续航长、好开又安全” 的确定性体验。

摩根士丹利分析师Tim Hsiao：首先感谢管理层分享未来十年的战略愿景，为我们带来了深刻启发，也感谢接受我的提问。我有两个简短的问题，想聚焦于短期经营挑战与进展。第一个问题关于纯电业务：想了解理想 i6 及 i8 当前的订单与交付情况，公司当下如何解决供应端问题，以及对后续销量的展望？第二个问题关于现金流：我们注意到公司三季度经营活动现金流流出进一步扩大，导致现金储备有所减少，核心原因是什么？公司如何看待后续现金流的改善前景？

马东辉：我来回答第一个问题。今年，我们通过 i6 和 i8 构建了纯电（BEV）产品矩阵，分别覆盖主流及高端家庭纯电市场，为理想汽车纯电业务的长期稳定增长奠定了坚实基础。至此，我们已完成增程与纯电两大能源形式的产品布局，实现有效互补，能够满足用户的不同出行需求。 纯电车型的核心亮点在于，i 系列产品实现了区域渗透率的大幅突破 —— 尤其在上海、北京、江浙沪等纯电核心市场，9月份上述地区的订单量显著增长。 

供应端方面，目前理想 i8 和 i6 正处于产能爬坡、交付提速与市场渗透的关键阶段。为解决产能爬坡过程中的供应瓶颈，从 11 月份起，i6 的电池供应将正式启用双供应商模式，我们会严格保障两家供应商的电池在性能与质量标准上完全一致。预计到明年年初，i6 的月产能将稳步提升至 2 万台。 在此，我们想向理想 i6 的订单车主致以最诚挚的歉意：受核心零部件供应规划及产能爬坡进度影响，您的提车时间有所延迟。感谢大家的信任与选择，也恳请给予我们更多支持与时间，我们将全力加班加点提升产能，加速交付进程。

李铁：关于经营活动现金流的问题，核心原因有两点。第一，正如我们在上一次财报发布中所披露的，公司第三季度面临显著的交付压力。交付量的下降直接导致营收减少，最终对经营活动现金流产生了影响。第二，供应商付款周期缩短带来的影响。想必大家也了解，这一变化源于今年 6 月起政府部门实施的全国性政策要求。事实上，我们高度重视与供应链合作伙伴的合作关系，并积极响应其诉求。目前，我们所有应付账款、的付款期限均为 60 天，付款方式采用电汇或银行票据—— 不涉及商业票据或其他类似凭证，均为标准银行支付工具。

美银分析师Ming Hsun Lee：第一个问题，公司如何看待明年置换补贴政策的变化，以及购置税提高至 5% 带来的影响？若置换补贴退坡，公司对应的销售策略是什么？第二个问题，2026 款理想 L 系列将迎来重大改款，有哪些值得期待的亮点？

马东辉：我来回答这两个问题。首先关于置换补贴及购置税的问题：我们认为，这是汽车行业从政策驱动转向市场驱动的必然过程，也是企业核心竞争力的凸显期。购置税政策退坡短期内必然会引发市场波动，用户会在 2025 年底集中锁定优惠，出现翘尾效应，2026 年一季度销量自然会出现环比下调。但长期来看，我们仍保持乐观，新能源汽车（NEV）渗透率将稳步提升，预计 2026 年国内 NEV 渗透率可达 55%~60%，其中高端市场 NEV 渗透率将突破 60%。

针对这一情况，理想汽车的应对策略如下：短期过渡阶段，首要任务是保障用户利益，我们 2026 年新开发的车型均已适配新法规要求；同时推出安心购车方案，例如承担 i6 车型年底前锁单用户跨年交付的购置税差额。2026 款全系产品的油耗、电耗均满足新政策标准，可正常享受 2026 年新政策优惠。长期来看，核心是强化用户价值，通过技术升维对冲政策影响，这没有捷径可走。2026 年，我们全系车型将采用 800 伏高压平台及 5C 超充电池，提升补能效率、降低能耗；同年计划建成约 4800 座超充站，其中高速充电桩占比预计超过 35%。同时通过深化供应链国产化、发挥规模效应稳定产品价格，产品力方面则持续加速迭代。总结来说，政策退坡是行业高质量发展的分水岭，2026 年理想汽车有信心实现交付量的历史突破，以产品力和用户价值穿越周期，巩固在高端市场的领先地位。

关于第二个问题，2026 款 L 系列改款的具体发布时间和细节，本应在合适时机正式全面对外公布，今天我先简要透露一些信息：2026 款 L 系列大改款，是我们基于用户反馈及核心技术积累打造的代际型迭代产品，将承接 2026 年重回增程产品领先地位的整体战略目标。车型配置方面，我们将回归精简 SKU 模式，兼顾市场覆盖与供应效率，实现核心体验全系拉满，彻底消除入门版体验打折的痛点。设计方面，将延续家族经典设计基因，同时强化豪华质感升级，平衡品牌高辨识度与用户体验新鲜感，打造更贴合家庭需求的产品形态。技术方面，全系将标配 5C 超充技术，可与现有纯电超充网络更好协同，切实解决补能焦虑；同时依托增程领域的先发优势与技术沉淀，进一步强化理想汽车作为增程领导者的品牌认知。2026 款 L 系列大改款的核心，就是用确定性的技术升级、确定性的交付节奏、确定性的用户价值，从容回应市场的不确定性。

瑞银证券分析师Paul Gong：第一个问题是关于 MEGA 车型召回的。我们了解到此次召回是在四季度宣布的，为何相关成本要计入三季度？该金额是如何确定的？这笔成本中有多少由供应链承担，多少由公司自行承担？此外，它会对四季度的毛利率产生何种影响？能否同步分享目前召回工作的最新进展，以及 MEGA 车型的最新订单情况？第二个问题聚焦 AI 领域，麻烦管理层介绍下公司VLA（视觉 – 语言 – 动作）模型与世界模型的当前进展、用户反馈，还有后续的研发目标和迭代进度。

李铁：首先，我们将此次召回事件认定为期后事项，因此会把相关成本计入最近可核算的三季度财报中，这对我们的成本控制中心来说是一项不小的压力。关于召回事宜，我们已发布相关公告，在此不再赘述其中多数细节。目前我们正调配全部电池组以满足召回需求，这就意味着我们不得不减少 2025 款 MEGA 车型的交付量，将绝大多数电池组转而用于 2024 款 MEGA 车型的召回更换工作。

马东辉：我来回答第二个关于 AI 领域的问题。理想的 VLA 司机大模型已于 9 月全量推送给搭载高级辅助驾驶 AD Max 平台的车型。借助模型迭代的迁移能力，我们快速实现了车型全覆盖，从新款 i 系列到 22 款理想 L9 均已适配，让新老车主都能同步体验到它的核心能力。从用户反馈和数据分析来看，体验升级成效显著。尤其是 i 系列车主，智驾使用意愿极高，用户日活与接管前平均行驶里程数均呈上升趋势。用户普遍反馈，VLA 模型的纵向控制更丝滑，绕行决策更果断，在复杂路口的选路准确性也有明显提升。

VLA 模型会持续迭代优化，OTA 8.0 作为首个全量推送版本，核心聚焦安全体验优化。12 月初我们将推送 OTA 8.1，进一步提升模型的感知能力，让响应更精准；12 月底将完成架构升级，重点强化语言与行为信息的交互，优化决策流程，同时适配 2026 年自研芯片 M100 上车。后续还会有更多创新功能陆续落地，比如推出行业首创的防御型自动紧急制动（AEB）功能，升级安全防护能力。我们也在探索任意车位到任意车位的全场景泊车功能，且会结合自建超充站实现智能找车与自主充电功能，真正完善智能出行生态。而 VLA 模型本身依托世界模型与强化学习构建，目前其相关能力已通过超 3.12 亿公里的实际行驶数据得到验证，后续也会随 VLA 模型的迭代持续完善。

高盛分析师Tina Hou：想了解一下公司自研系统级芯片与自研操作系统的开源进展，以及后续的发展规划。

谢炎：我们的自研控制器、硬件与操作系统采用一体化架构设计，而非独立部件拼接。这套自研体系已将产品开发周期从行业平均的 15 个月缩短至 9 个月，同时降低了 20% 的成本。目前推理层的多个模块仍依赖供应商提供，为推动行业协同创新，我们已开源自研的Halo OS，助力与合作伙伴及生态伙伴开展协同开发。今年 9 月，我们成立了Halo OS技术指导委员会，汽车产业链上下游共有 16 家企业签署了社区章程，涵盖整车厂、芯片厂商、软硬件服务商及零部件供应商等。与此同时，我们正在研发专属的车辆物理智能基础模型，核心目标是持续优化模型的感知、理解与响应能力，实现看得更远、理解更准、反应更快的效果。

自研人工智能推理芯片是这套系统的运算核心。目前，搭载自研 M100 芯片的控制器正处于大规模系统测试阶段，预计明年启动商业化落地。该芯片与我们自研的基础模型编译器及软件系统协同开发，未来搭载于新一代 VLA 自动驾驶系统时，其性价比有望达到当前高端芯片的三倍以上。在现有高效的人工智能推理与执行系统基础上，我们接下来将重点推进技术的快速迭代、性能的持续提升以及成本的进一步降低。目前，新一代平台与芯片的研发工作已正式启动。（完）

https://finance.sina.com.cn/tech/2025-11-26/doc-infytyww0834754.shtml

开发者“最香”的功能，国区上线了。

作者 |  王涵

编辑 |  漠影

昨晚，国内AI编程标杆应用TRAE直播公布SOLO模式正式登陆中国版！

11月12日，TRAE在国际版中上线SOLO模式，将Coding Agent带入大众视野。一经上线，该模式就获得了海内外专业开发者的一致好评。

此次，SOLO模式正式登录TRAE中国版，新增SOLO Coder（含Plan和SubAgent）、多任务、上下文压缩、代码变更等核心功能，覆盖最全开发场景，而且完全免费。

SOLO模式是一种高度自动化的开发方式，以AI为主导，可理解目标、承接上下文并调度工具，独立推进各阶段开发任务。

市面上更常见的IDE模式，则是指提供智能问答、代码自动补全以及基于智能体的 AI 自动编程能力。

此次更新后，中国的专业开发者也可以享受到双重开发模式：IDE模式保留原有流程，控制感更强；SOLO模式让AI主导任务，自动推进开发任务。

01.

AI编程赛道竞争加剧

TRAE如何破局？

当前，AI编程已成为全球科技竞争最激烈的赛道之一。

据公开融资信息显示，2025年11月13日，知名AI代码编辑器Cursor宣布完成高达23亿美元（约合人民币163亿元）的D轮融资，并披露其年化收入已突破10亿美元（约合人民币71亿元）大关。

放眼整个市场，其增长潜力同样不容小觑。根据ResearchAndMarkets调研报告，2024年全球生成式AI编程助手市场规模达到了2590万美元（约合人民币1.8亿元）。预计至2030年，这一数字将激增至9790万美元（约合人民币6.9亿元），复合年增长率高达24.8%。

在中国市场，复合年增长率预计为23.5%，推动市场规模在2030年达到1490万美元（约合人民币1.1亿元）。

正是看到了这一点，字节跳动旗下AI编程助手TRAE的入场备受瞩目。其国际版上线SOLO后，凭借卓越的性能快速获得市场认可。

根据Product Hunt及G2等第三方平台数据，TRAE国际版在发布当月即登上趋势榜前列，并积累了首批坚实的用户口碑，为它的全球征程奠定了良好开局。

这一市场表现，也为TRAE中国版SOLO模式的发布进行了充分预热与铺垫。

就在昨天晚上的直播中，TRAE中国版正式上线SOLO模式。与海外工具相比，TRAE中国版的SOLO模式进行了深度的本土化优化，在中文需求理解、本土框架适配及服务稳定性上更具优势。

更引人注目的是其定价策略。TRAE中国版宣布在发布期完全免费使用，并支持超长上下文窗口。

02.

TRAE SOLO以多智能体协作

攻克最难的开发场景

TRAE SOLO官方定位为“The Resoponsive Coding Agent”，称其能够覆盖最全开发场景，轻松应对复杂项目。

首先先理清一个概念：什么是复杂项目？

“复杂任务”是指无法通过单一指令或简单堆叠功能来完成的项目，具体来说，可以是项目迭代、问题修复与架构重构等具有结构性、逻辑性、状态管理和长期维护需求的项目。

为应对此类挑战，TRAE SOLO模式内置了其核心智能体——SOLO Coder。该智能体采用“主Agent-子Agent”协同架构，能够有效调度资源，将复杂的“1到N”型项目层层分解、有序执行。

在此架构中，主Agent（SOLO Coder）作为“总指挥”，负责处理复杂任务逻辑与整体调度。然而，当任务链条过长、上下文信息过载时，单一智能体执行具体任务的精准度可能受到影响。此时，子Agent的作用就出现了。

这些子Agent作为专注于特定“垂直领域”的专家，在主Agent的智能调度下，分别承担被拆解后的精细化任务，实现了“让专业的智能体做专业的事”。

并且，每个子Agent在工作时拥有独立的上下文环境，能够有效避免长对话中常见的“上下文污染”问题，确保了任务执行的专注与精确。

在配置方式上，该体系兼具灵活性与易用性。开发者仅需提供对子Agent能力的简短描述，系统即可自动生成功能完整的专属智能体；也支持直接输入完整配置进行手动创建，满足深度定制需求。

在实际运用中，开发者可在指令中明确指定调用某个子Agent，也可将任务全权交由主Agent，由其自主分析、智能编排最合适的子Agent团队协作完成，真正实现了智能化的人机分工。

03.

实时感知、全局掌控、多任务并行

TRAE重新定义智能编程

有了Agent加持，TRAE SOLO展现出三大核心特征，即“实时有感知”“随时可掌控”与“多任务并行”，具体表现在功能层面的升级中：

TRAE SOLO 引入了全新的代码变更查看工具“代码变更”，支持多维度查看代码变动，用户可按需回溯至多15个会话记录。

该工具以独立标签页形式，集中展示代码的历史变更记录，使开发者能够快速掌握AI所作的全部新增与修改，从而强化对开发流程的感知与控制，贴合专业开发者的使用习惯。

代码变更具备两种核心使用场景：

其一，整体审查。当AI根据某一需求同时修改多个文件后，开发者可在对话流末尾点击“查看变更”汇总卡片，在代码变更中一次性审阅所有文件的变更内容，实现高效整体验收。

其二，步骤追溯。如在回顾过程中对某一步的具体修改产生疑问，开发者可直接点击对应步骤的文件卡片，代码变更将立即展示仅属于该步操作的代码差异，实现精准定位与排查。

在界面布局上，SOLO模式在原有对话流与工具面板基础上，新增了多任务面板，形成清晰的三栏视图。

多任务列表支持同时并行开发不同功能模块，例如前端与后端开发、技术咨询与问题解答等任务可同步推进，显著提升多线开发效率。

同时，SOLO模式对对话流进行了智能化改造。AI在完成关键步骤或功能模块后，会自动将执行过程折叠为简洁摘要，使复杂任务条理化，执行全程一目了然。

为增强开发节奏的可控性，SOLO内置了“To-Do List”功能，可智能拆解任务并标记完成进度，用户能够实时追踪AI的执行状态与后续计划。此外，系统还提供一键跳转至对话顶部/底部、快速切换会话等快捷操作，极大优化了长对话场景下的浏览体验。

在任务执行前，用户可勾选“Plan”模式。在此模式下，AI接收到任务后将首先输出实施方案，用户可与AI反复沟通、调整计划，待确认满意后AI才会进入具体开发阶段，从而有效前置风险把控，确保执行路径符合预期。

面对长上下文场景下模型可能出现的“失焦”与幻觉问题，SOLO Coder提供了上下文压缩与管理能力。用户可主动触发压缩功能，精炼对话内容，提升模型输出效果的同时，显著降低token消耗与使用成本。当上下文超出窗口限制，或用户切换智能体与模型时，系统也会自动执行压缩操作，以适应多样化使用场景。

04.

做一个真正的AI工程师

是TRAE的初心也是目标

“The Real AI Engineer”是TRAE名字的由来，也是其给自己的定下的目标。

在AI编程助手日益成为开发者标准配件的今天，区别于聚焦单点代码补全的传统工具，TRAE的愿景是构建一个能深度理解项目上下文、贯穿软件开发全生命周期的协作者，做真正的AI工程师。

这一雄心的背后，是TRAE强大的技术基因与海量实战场景。

作为诞生于字节跳动这个互联网大厂的产品，TRAE的核心能力并非实验室产物，而是经过了多年的技术积淀，其AI模型所学习的代码规范与解决方案具备工业级的可靠性与实用性。

更为关键的是，TRAE并非在传统开发环境上简单“外挂”AI功能，而是从底层构建了AI原生的架构。这使得它能够突破单文件限制，实现跨模块、跨仓库的深度上下文感知，并将代码生成、智能评审、运维建议等环节整合为一个由自然语言驱动的无缝工作流。

在TRAE主页有一篇博客，很坦诚地说清了TRAE的发展愿景，即通过推进人工智能驱动的编码，实现人与人工智能之间的无缝协作，使开发人员能够更智能、更快速、更有创造力地工作。

TRAE认为，在AI能力指数级增长的时代，核心挑战已不再是让AI更擅长写代码，而是构建最优的协作模式，让人与AI各展所长。这种伙伴关系将释放出两者都无法独自实现的潜能。

TRAE的核心使命正是回应这一根本需求：构建一个无缝的协作框架，让AI成为开发者思维的延伸，而非替代。

05.

结语：拥抱AI编程的黄金时代

TRAE中国版SOLO以“自主编程+本土化+免费”三大核心，为中国开发者提供了一个切实可行的新选择。

它的上线，表明国内的AI编程工具正在逐步摆脱对海外产品的单纯模仿与依赖，转而开始针对本地开发者的具体需求，提供更贴合实际场景的解决方案。这一变化，有助于推动国内开发环境的整体效率提升与自动化进程。

AI编程，迎来黄金时代。

https://finance.sina.com.cn/roll/2025-11-26/doc-infytqia1017875.shtml

来源：钛媒体

卢泽宇

11月26日，前特斯拉Optimus灵巧手团队成员卢泽宇已加入小米机器人团队，负责灵巧手。

他在个人社交平台上表示，自己在特斯拉Optimus灵巧手团队两年多的职业生涯划上了句号，接下来将正式加入小米，出任灵巧手负责人一职，希望能和更多志同道合的优秀同学一起加速灵巧手技术路径收敛和工程化落地。

在特斯拉工作的两年多时间里，他主要负责 Optimus 机器人的手部设计，涉及触觉传感器开发、灵巧抓取与操作、手部结构设计等核心技术。这与他在新加坡国立大学（NUS）机器人读博期间研究的方向一致。

值得注意的是，小米已将具身智能作为其下一代技术战略的核心支点，全面推进从消费电子制造商向物理世界智能平台构建者的转型。

11月21日，小米正式发布并完全开源了自研的具身大模型 MiMo-Embodied，该模型不仅支持机器人领域的可供性推理、任务规划与空间理解，还深度整合自动驾驶所需的环境感知、状态预测和驾驶决策能力，在29项关键基准测试中表现突出。

这一举措并非孤立的技术展示，而是服务于小米“人车家全生态”战略的关键一环，通过统一的具身智能底座，实现家庭服务机器人、智能汽车与海量IoT设备在认知、行为和环境建模层面的深度融合，打破传统场景割裂的局限。例如，用户未来可通过自然语言指令让家庭机器人协同冰箱识别食材、规划烹饪流程，同时车辆也能基于相同智能体架构理解复杂城市场景中的非结构化行为，如施工区域临时改道或行人突发动作。

小米选择全面开源 MiMo-Embodied，意在降低行业门槛、吸引全球开发者共建生态，从而复制类似Android时代的开放创新红利。

尽管仍面临边缘算力、数据安全与法规适配等挑战，但小米正以“具身智能+自动驾驶”双轮驱动，试图在谷歌、特斯拉等巨头主导的赛道中开辟一条以全场景协同和开放生态为特色的差异化路径，最终目标是打造一个能感知、理解、行动并持续学习的通用物理智能体平台，重新定义人与数字世界及物理环境的交互方式。

从人才方面来看，11月初曾被称为「AI 才女」的罗福莉通过朋友圈官宣入职小米，称「智能终将从语言迈向物理世界」，目标直指 AGI。

由此可见，小米正在同步布局软硬件。灵巧手是人形机器人与物理世界交互的关键，技术难度集中在触觉感知、精细操作和多自由度控制。卢泽宇强调的工程化落地，或许也意味着小米机器人已从研发转向产品化。

目前，小米尚未公布机器人产品的具体时间表，但从技术布局来看，小米在人形机器人赛道上的野心已经清晰可见。（作者｜郭虹妘，编辑｜陶天宇）

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https://finance.sina.com.cn/cj/2025-11-26/doc-infytuqy0933655.shtml

受生成式AI和大模型等新技术影响，云计算市场面临新机遇。

今日（11月26日），A股光模块龙头中际旭创（300308）大幅上涨，盘中一度涨超16%，收盘涨幅回落至13.25%，最新收盘价创历史新高。据证券时报·数据宝统计，截至目前，中际旭创A股市值飙升至6035.82亿元，排名上升至A股第13位。

除中际旭创外，今日大涨的光模块概念股还有特发信息、永鼎股份、新易盛、凯旺科技、剑桥科技、天孚通信等。

阿里巴巴云计算业务营收激增34%

11月25日，阿里巴巴公布截至9月30日的第二财季财报。财报显示，阿里巴巴集团第二财季（对应报告期为2025年第三季度）营收2478亿元，同比增长4.8%，略高于市场预期；但调整后的净利润同比大降72%至103.52亿元，盈利能力显著承压。

受人工智能（AI）热潮推动，阿里云季度营收同比增长34%至398.24亿元，增速再创新高。其中，AI相关产品收入已连续九个季度实现三位数的同比增幅。

阿里巴巴最初以电商业务起家，后将业务重心转向云计算与人工智能技术。今年早些时候，该公司承诺在三年内投入至少3800亿元人民币（约合530亿美元），用于推进云计算与人工智能基础设施建设。

阿里巴巴CEO吴泳铭在财报电话会上表示，目前的客户需求还是非常旺盛的。阿里云AI服务器的上架节奏，严重跟不上客户订单的增长速度，阿里云在手积压订单数量还在持续扩大，未来潜力仍在加速增长的过程中。对未来AI的需求，抱有较大的信心。考虑到客户旺盛的需求，此前提及的3800亿元人民币投资可能显得偏少。

云计算市场规模

有望突破3万亿元

云计算作为信息技术发展和服务模式创新的集中体现，对加快发展新质生产力、赋能产业转型升级、构建良好数字生态具有重要支撑作用。经过多年的快速发展，我国云计算产业已形成庞大的市场规模，新兴技术持续演进、行业应用融合发展，亟需完善云计算标准体系。

2025年10月，工业和信息化部、国家标准化管理委员会印发《云计算综合标准化体系建设指南（2025版）》，其中提出到2027年，新制定云计算国家标准和行业标准30项以上，开展标准宣贯和实施推广的企业超过1000家。该指南旨在加强云计算标准化工作顶层设计，以高水平标准引领云计算产业高质量发展。

中国信通院发布的《云计算蓝皮书（2025年）》显示，2024年，全球云计算市场规模为6929亿美元，同比增长20.3%。2024年，我国云计算市场规模达8288亿元，同比增长34.4%，远超同期全球市场增速，标志着以云计算为基座的数智市场格局已初步形成。随着量子计算、区块链、人工智能等技术与云计算的融合革新，云计算的市场边界将进一步扩展。预计在“十五五”期间，云计算市场仍保持20%以上的增长。到2030年，我国云计算市场规模有望突破3万亿元。

机构高频调研概念股出炉

据数据宝统计，截至11月26日，今年以来机构调研10次及以上的云计算概念股有24只。

机构调研频次最高的是冰轮环境，年内累计获调研81次。公司旗下顿汉布什公司和冰轮换热技术公司为数据中心乃至液冷系统提供一次侧冷源装备和热交换装置等冷却装备，在国内已成功服务了国家超级计算广州中心（天河二号）、杭钢集团云计算数据中心、数字福州云计算中心等诸多项目。

广电运通年内累计获机构调研36次。公司围绕望道大模型、智算云、数字底座、Al+数据要素及一体机等开展产品自主研发，并打造了广州政务云、国资国企云、广州人工智能公共算力中心、广州智算运行服务平台等专属云服务。

科士达年内累计获机构调研25次。据2025年半年报，公司在批量交付大型项目，如杭钢云计算数据中心项目、玄穹·鄂尔多斯璇玑智算中心建设项目、马来西亚AI数据中心项目、中国电信云计算内蒙古数据中心配套工程建设项目等。

机构调研频次较高的还有石基信息、远光软件、顺网科技、宇信科技、云天励飞-U等。

上述24只机构高频调研的云计算概念股中，以11月26日收盘价与年内高点相比，8股回撤幅度超30%，包括新开普、云天励飞-U、宇信科技、万马科技、顺网科技等。

【直播预告】

https://finance.sina.com.cn/stock/zqgd/2025-11-26/doc-infytqic1752163.shtml

【文/观察者网 陈思佳】“在全球开源人工智能（AI）模型市场，中国超越美国。”据英国《金融时报》11月26日报道，美国麻省理工学院（MIT）和开源AI初创公司Hugging Face的一项研究发现，过去一年，中国团队开发的开源AI模型下载量占比上升至17%，首次超过美国同行，在AI技术的全球应用中取得关键优势。

在席卷全球科技行业的AI热潮之中，美国OpenAI、谷歌和Anthropic等科技巨头倾向于“封闭”策略，保持对先进AI技术的完全掌控，通过用户订阅和企业合作等方式获利。与之相比，中国科技公司倾向于更加开放的策略，发布了一系列开源模型。

开源AI模型指的是代码和架构公开的AI模型，允许任何开发者下载、使用、修改和分发。开源模型的广泛运用将对AI未来的发展产生巨大影响，使得初创公司更容易开发产品，研究人员也更容易改进产品。

在中国研究人员的不懈努力下，中国开源模型已展现出强大的竞争力。MIT和Hugging Face的研究发现，在过去一年里，中国新开发的开源AI模型在开源模型下载总量中的占比已上升至17%，超过了美国开发团队的15.8%，这是中国团队首次在这一指标上超越美国同行。

德国智库墨卡托中国研究中心的高级分析师温迪·张（Wendy Chang）指出：“比起美国，开源在中国更像是一种主流趋势。美国公司不愿这样做，它们依靠这些高估值赚钱，不想公开自己的商业机密。”

根据MIT和Hugging Face的数据，DeepSeek和阿里云的Qwen是下载量最多的中国开源模型。《金融时报》称，DeepSeek-R1模型震惊了硅谷，该模型使用的成本和算力很低，但性能足以与美国顶尖模型比肩，引发各界对于美国AI实验室是否还能保持竞争优势的质疑。

Hugging Face统计的开源模型下载量占比 《金融时报》报道截图

MIT研究员谢恩·隆普雷（Shayne Longpre）表示，中国科技公司正在改变AI模型发布的范式，许多中国公司每周或每两周发布一次模型，并提供多种版本供用户选择。相比之下，美国科技公司往往每六个月或一年才发布一系列模型。

业内人士告诉《金融时报》，尽管美国出台了芯片出口管制等一系列打压措施，但中国拥有大量优秀人才，他们在开发开源模型的过程中展现出极强的创造力。

为了在所谓“AI竞赛”中获胜，美国特朗普政府正试图说服美国企业投资具有“美国价值观”的开源模型。然而，美国开源模型的大型独立开发团队数量远少于中国，Meta等美国科技巨头如今也选择加大对闭源模型的投资。

今年8月，OpenAI发布了首批“开放权重”模型，这些模型免费开放，但提供的信息不如开源模型全面，不包括从零开始训练模型所需的代码和训练数据。

智库“新美国安全中心”高级研究员珍妮特·伊根（Janet Egan）表示：“中国在开源AI模型领域取得重大进展，这一点应该引起美国的关注。”

英国《经济学人》杂志8月曾发文指出，中国的开源模型虽然低调，但已得到越来越多初创科技公司的欢迎。美国风险投资公司安德里森·霍罗威茨公司的合伙人马丁·卡萨多（Martin Casado）表示：“我估计，现在的初创企业有80%概率使用的是中国开源模型。”

《经济学人》分析称，单纯从商业角度来看，美国公司的专有模型产生的收入远高于中国公司的开源模型，从专有模型中获利更容易，所得收益也可以重新投入到创新中。

但开源模型关注的不只是商业成绩。科技公司Together AI联合创始人珀西·梁（Percy Liang）表示，企业、政府和研究人员可以更容易地调整开源模型，将其应用于各个具体的场景，并帮助用户在不依赖云端的情况下在本地运行AI工具。通过定制化支持等服务，开源模型也能创造收入。

“当美国AI实验室押注于通过推动智能突破来获取巨额利益的同时，中国的开源模型竞争者更专注于推动AI的广泛应用，”《经济学人》总结道，“如果他们成功，DeepSeek的冲击可能仅仅只是一个开始。”

本文系观察者网独家稿件，未经授权，不得转载。

https://finance.sina.com.cn/roll/2025-11-26/doc-infytqic1725799.shtml

11月26日，全球领先的自动驾驶科技公司文远知行WeRide(NASDAQ: WRD，HKEX: 0800)与国际出行服务巨头优步Uber(NYSE: UBER)宣布，在阿布扎比正式启动L4级纯无人Robotaxi商业化运营。这是中东地区首次落地Robotaxi纯无人运营，阿布扎比也成为美国以外全球首个在Uber平台开通Robotaxi纯无人运营的城市。此次商业部署获得了美国以外全球首张城市级纯无人Robotaxi运营许可的支持。

这一里程碑标志着阿联酋在大规模部署自动驾驶出行解决方案方面迈出了关键一步，这得益于文远知行、Uber与阿布扎比综合交通中心(ITC)及车队运营商Tawasul的持续合作。

从今日起，面向公众的Robotaxi纯无人商业运营率先在亚斯岛(Yas Island)启动，车内不配备安全员。乘客可以通过Uber X或Uber Comfort匹配到文远知行Robotaxi，也可在全新上线的"Autonomous" 专属类别直接呼叫——这是Uber首次在全球范围内推出的自动驾驶专属选项。

2025年10月，文远知行Robotaxi获得阿联酋联邦级牌照，可开展纯无人Robotaxi商业化运营。随后，阿布扎比综合交通中心(ITC)向文远知行及Tawasul授予阿布扎比首张纯无人Robotaxi商业运营许可。初期运营将由文远知行与Tawasul在Uber平台上联合开展。

随着纯无人商业运营的启动、最新牌照的获取以及车辆利用率的持续提升，文远知行与Uber在阿布扎比的Robotaxi服务将实现单车盈亏平衡。

这一里程碑事件也助推了文远知行与Uber在中东地区的车队扩张计划，双方未来几年将把Robotaxi规模扩大至数千辆，到2030年扩大至数万辆。

文远知行Robotaxi GXR车队行驶在亚斯岛(Yas Island)、阿尔雷姆岛(Al Reem)、阿尔玛利亚岛(Al Maryah)

文远知行在阿布扎比的自动驾驶车辆部署方面保持着四年的先发优势，自2021年起便在当地公开运营Robotaxi。2023年，文远知行成为阿联酋首个获得国家级全车型自动驾驶牌照的科技公司，获准在满足各酋长国监管要求的前提下，于全国公共道路开展自动驾驶测试与运营。

2024年12月，文远知行与Uber在阿布扎比落地Robotaxi出行服务合作，这是美国和中国之外规模最大的Robotaxi商业运营服务。2025年7月，双方进一步扩大合作范围，覆盖阿布扎比近一半核心城区，包括阿尔里姆岛(Al Reem)和阿尔玛利亚岛(Al Maryah)。到2025年底，文远知行与Uber计划将Robotaxi服务进一步扩展至阿布扎比更多核心区域。目前，文远知行在中东地区运营的自动驾驶车队数量约为150辆。

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