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发布于：江西

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新浪科技讯 11月20日上午消息，具身智能企业星动纪元宣布完成近10亿元A+轮融资，本轮融资由吉利资本领投，北汽产投参与战略投资，北京市人工智能产业投资基金、北京机器人产业发展投资基金联合注资，同时已有多家国际产业巨头资本加入加持公司。

据悉，在星动纪元之前，吉利只投资过宇树科技一家机器人公司。至此，除一众知名VC外，星动纪元背后已汇聚了阿里巴巴、海尔资本、吉利资本、北汽产投、联想创投等产业方投资阵容。

星动纪元是兼做“具身大脑”和“通用本体”的全栈派具身智能企业。其自研具身大脑 ERA-42是国内唯一可驱动全尺寸双足人形机器人全身及五指灵巧手的端到端 VLA 具身模型，已在物流、制造、商业服务等场景实现落地。硬件层面，公司自研比例超 95%，形成从零件到整机的全链条研发能力，推出星动L7人形机器人、星动Q5轮式人形机器人、星动XHAND系列五指灵巧手等核心产品。

截至2025年，星动纪元累计订单总额已突破5亿，国内聚焦具身智能行业解决方案应用，与吉利、雷诺、顺丰、TCL、海尔、联想、世纪金源等企业达成深度合作。其中，物流行业最大单笔订单近五千万，已形成标准化解决方案。此外，星动纪元海外业务发展迅猛，海外业务占比50%，全球TOP10科技巨头中9家为其客户，覆盖北美、欧洲、中东、日韩，并成为SKILD AI、字节跳动、MIT、Stanford、清华、北大等全球顶尖机构的首选。

本轮融资后，公司将加速具身模型技术迭代与场景渗透，推动通用机器人规模化应用。（文猛）

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AI（人工智能）芯片龙头英伟达给出一份亮眼且乐观的财报，有力回击了“AI行业泡沫”的担忧。

当地时间11月19日美股盘后，英伟达（Nasdaq：NVDA）发布了截至10月26日的2026财年第三财季财报，期内实现营收570.06亿美元，同比上涨62%，高于市场预期的542亿美元；美国通用会计准则（GAAP）下净利润319.10亿美元，同比上涨65%；Non-GAAP下每股摊薄收益为1.30美元，同比上涨60%，超出市场预期的1.25美元。

同时，英伟达对下一季度的业绩作出指引，预测2026财年第四财季的销售额将达到惊人的650亿美元，上下浮动2%，中位数高于市场预期的620亿美元。

英伟达CEO黄仁勋表示：“Blackwell芯片的销售火爆惊人，云端GPU已经全部售罄。无论是训练还是推理，算力需求都在加速增长、指数级叠加。我们已经进入了AI的良性循环期。AI生态正在快速扩张——有更多的新基础模型研发者、更多AI创业公司，涉及更多行业，也遍布了更多国家。AI正在无处不在、无所不做，并能同时做到这一切。”

英伟达第三财季业绩概要。来源：英伟达

在2026财年的前九个月，英伟达已通过股票回购和现金分红的方式向股东返还了370亿美元。截至第三财季末，公司的股票回购授权仍剩余622亿美元可用额度。英伟达将于2025年12月26日向2025年12月4日登记在册的所有股东支付每股0.01美元的季度分红。

19日当天，英伟达（Nasdaq：NVDA）股价涨2.85%收于每股186.52美元，总市值4.53万亿美元。今年以来，英伟达股价已涨超30%。在营收超预期且给出乐观指引的财报推动下，英伟达盘后股价一度涨超5%。

黄仁勋：和互联网时期截然不同，没有看到AI泡沫

在财报电话会上，英伟达首席财务官科莱特·克雷斯（Colette Kress）重申了“预计Blackwell和Rubin架构产品可实现5000亿美元营收”的预测，并称“这个数字还会增长”。今年10月，黄仁勋在一次演讲中表示，未来五个季度，预测公司Blackwell系列芯片和计划于明年推出的Rubin系列芯片的总销售额有望达到5000亿美元。

克雷斯表示，从长期来看，有一半机遇“将来自超大规模数据中心运营商向加速计算、生成式AI的转型”，预计Rubin芯片将于2026年下半年实现量产爬坡。克雷斯强调，虽然成本上升，但公司在努力维持利润率，“计划在2027财年将毛利率维持在70%左右”。

黄仁勋还在电话会上又一次分享了关于“AI泡沫”的观点：“关于AI泡沫的说法有很多，但从我们的角度来看，情况（与互联网泡沫时期相比）截然不同。AI正在改变现有的工作负载，并没有看到AI泡沫的存在。”

分业务来看，英伟达最受关注的数据中心业务成绩又一次创下历史新高。英伟达第三财季数据中心业务营收为512亿美元，与上年同期相比增长66%，环比增长25%，显著高于市场预期的491亿美元。

克雷斯表示，英伟达数据中心的销售额中有430亿美元来自“计算”领域，即GPU芯片。黄仁勋表示，在第三财季，英伟达Blackwell GB300芯片的预售额约占Blackwell架构产品总收入的三分之二，老款Hopper芯片带来了20亿美元的收入。

不过，尽管公司在第三财季曾一度获得了H20芯片的出口许可，但克雷斯表示，H20在该季度的销售额只有5000万美元：“由于地缘政治因素以及中国市场竞争日益激烈，本季度没有收到大规模采购订单。”

克雷斯强调，英伟达“对向中国出口计算产品所面临的监管障碍感到失望”，公司将继续与美国和中国政府保持沟通：“要在AI计算领域建立可持续的领导地位和市场定位，美国必须赢得所有开发者的支持，并成为包括中国企业在内所有商业企业的首选平台。”

今年10月，黄仁勋曾指出，由于美国出口管制，英伟达在中国的市场份额从95%降到0%，目前英伟达100%离开了中国市场：“我们（美国）实施的政策，导致美国失去了世界上最大的市场之一。”

投资者欢呼“市场得救了”

在其他业务方面，作为英伟达的“老本行”，游戏与AI PC（人工智能个人电脑）业务第三财季营收达到了43亿美元，与上年同期相比增长30%。此外，专业可视化业务营收为7.60亿美元，与上年同期相比增长56%。汽车与机器人业务营收为5.92亿美元，与上年同期相比增长32%。

虽然面临重重压力，英伟达还是顺利给出了一份让投资者满意的财报。在X（原推特）平台上，有用户激动地写道：“市场得救了。”

投资管理公司Zacks的高级客户投资组合经理Brian Mulberry表示：“市场对AI动能毫无减弱的消息作出了非常积极的反应，对英伟达硬件解决方案的需求依然强劲。”

研究机构CFRA Research的首席投资策略师 Sam Stovall表示：“英伟达刚刚打出了一记满贯全垒打。这让投资者松了一口气，或许公司的估值并不像之前担忧的那样被高估。因为英伟达展现出的持续增长，以及对未来增长的展望，都为估值提供了支撑。”

一天前，英伟达、微软和Anthropic宣布，三家公司已达成一项价值数百亿美元的合作协议。根据该协议，英伟达将向Anthropic投入至多100亿美元，微软则投入至多50亿美元。Anthropic承诺采用英伟达的Grace Blackwell和Vera Rubin系统，获得高达1GW的计算容量。

https://finance.sina.com.cn/jjxw/2025-11-20/doc-infxyyfh4010594.shtml

【环球网报道】据日本共同社11月19日报道，多名消息人士当天透露，日本政府完成向美国返销“爱国者”防空导弹。日媒此前就曾披露这一动向，有军事专家认为，这是一个危险信号，将会引发一系列连锁反应。

据共同社报道，为填补因援助乌克兰而减少的武器库存，美国要求日本向该国出口“爱国者”导弹。日本政府2023年12月修改“防卫装备转移三原则”和运用指南，允许日本承包商向制造许可证来源国出口国防装备成品。

报道称，日本政府目前已按照出口合同完成向美国交付“爱国者”防空导弹的工作。这是自2023年日本政府对武器出口“松绑”后首次出口具有杀伤力武器。

日本政府2023年12月22日审议通过了新版“防卫装备转移三原则”和运用指南，决定向美国提供在日生产的“爱国者”防空导弹。这是2014年日本内阁决议通过“防卫装备转移三原则”后，首次允许出口杀伤性武器。

中国外交部发言人毛宁当时表示，由于近代日本军国主义的侵略历史，日本的军事安全动向一直备受亚洲邻国和国际社会的高度关注。近年来，日方大幅调整安保政策，逐年增加防卫预算，不断放宽武器出口限制，谋求突破性军力发展。我们敦促日方切实尊重周边邻国的安全关切，深刻反省侵略历史，坚持走和平发展道路，以实际行动取信于亚洲邻国和国际社会。

中国军事专家张学峰曾对《环球时报》记者表示，“武器出口三原则”基本上不允许武器出口，仅在必要时设下例外规定并执行。而“防卫装备转移三原则”则是基本认可武器出口，并在此基础之上设立禁止内容以及审查机制。而这次修改将是一次更新的“自我松绑”，很显然日本已经无意在武器出口方面进行自我约束，这是一个非常危险的信号，将会产生一系列连锁反应。日本将以出口“爱国者”导弹为模板，对外出口更多致命性武器，这必将对地区安全构成威胁。

责任编辑：刘万里 SF014

https://finance.sina.com.cn/jjxw/2025-11-19/doc-infxyazr3406342.shtml

“十五五”时期经济社会发展的主题是推动高质量发展。推动高质量发展，最重要是加快高水平科技自立自强，积极发展新质生产力。人工智能（AI）作为引领新一轮科技革命和产业变革的重要力量，对于加快形成新质生产力、实现经济社会高质量发展作用十分关键。

过去几年，我国在人工智能算力基础设施和大模型等关键领域取得显著突破，形成了领先优势。我国算力规模跃居全球第二，涌现出DeepSeek推理大模型、文心原生全模态大模型等广受好评的基础大模型，百度也建成了国内首个自研的P800三万卡集群。

推动人工智能更好赋能高质量发展，一个重要方面是让千行百业内化AI能力、构建AI原生能力，使之成为企业发展的原生推动力。这既有助于智能产业发展壮大，也有助于传统产业加快转型升级。

以场景出新带动创新，提升人工智能应用能力。数字人技术、代码智能体技术、无人驾驶技术等，已被应用验证，产生了很好的效果。在电商直播、销售客服等场景中，数字人成为超级能干的“数字员工”。代码智能体也在科技公司中加速铺开，一些外国科技公司的代码AI生成率甚至超九成。基于无人驾驶技术的百度萝卜快跑已在全球22座城市落地。企业可通过选择合适的AI技术，积累一定的探索成果，并在总结经验、复制推广的基础上加快发展步伐。

“十五五”规划建议提出，“推动科技创新和产业创新深度融合”“加大应用场景建设和开放力度”。瞄准重复劳动多、劳动力紧缺、岗位高危、流程瓶颈多、决策复杂度高等场景，用好AI在低成本内容生成、无人化、智能编码、智能算法优化等方面的优势，能帮助企业降成本、提利润、优决策、发现新增长点。

以产业融合激发动能，做强人工智能增长引擎。我国是世界上唯一拥有全部工业门类的国家，推进人工智能与实体经济深度融合，空间广阔、潜力巨大。在实体经济企业中内化AI能力，利用人工智能技术赋能矿业、化工、轻工、船舶等重点产业，有助于进一步夯实实体经济这个根基。

当前实体经济产业链自主可控水平的提升，有赖于在排产调度、资源优化、路径规划、交易决策等方面提供更优的解决方案。“伐谋”算法智能体专注于寻找“全局最优解”，已在交通、能源、物流、港口等复杂系统中实现显著提效。千行百业立足自身优势和行业特性，内化AI能力、构建AI原生能力，更好激发通用模型与行业有机融合产生的“化学反应”，社会整体生产效率、创新能力将实现跃升。

加强战略规划，让“AI赋能”成为发展共识。新质生产力的显著特点是创新，既包括技术和业态模式层面的创新，也包括管理和制度层面的创新。在人工智能等新技术带来系统性、结构性变革的背景下，探索人机协同的新型组织和管理模式变得更加迫切。

抓住数字经济转型和人工智能发展机遇，从决策到执行，从客户到供应链，让AI能力渗透到生产、经营、服务的每一个环节、每一个细胞，是企业必须做好的课题。各领域企业抢占一个个“智高点”，加快融入全面推进人工智能科技创新、产业发展和赋能应用的潮流大势，社会生产要素将因智能化重组而更高效流动，科技创新成果将更快转化为现实生产力，社会整体的创造潜能将被全面激发。

百度作为我国人工智能领域投入最早、布局最全的企业之一，有责任、有能力也有信心走在这一变革前列。我们将持续加大投入，构建领先的智能基础设施，研发更前沿的大模型技术，打造更开放的产业生态体系，助力千行百业内化AI能力、构建AI原生能力、加速智能化转型，为中国经济高质量发展作出新贡献。

（作者为百度公司创始人、董事长兼首席执行官）

https://finance.sina.com.cn/jjxw/2025-11-20/doc-infxyyfk2488557.shtml

[环球时报驻法国特约记者 李文 王逸]当地时间18日，由法国和德国共同组织的“欧洲数字主权峰会”在德国柏林举行。法国总统马克龙和德国总理默茨在会议上呼吁推动欧洲在人工智能等关键数字科技领域实现独立自主。马克龙更放话称，要在科技领域推行“欧洲优先”政策，以避免欧洲沦为“美国或中国的附庸”。不过，许多欧洲媒体认为，欧洲长期以来一直抱怨对美国科技公司的依赖，但亚马逊、谷歌和微软等美国高科技公司垄断欧洲市场70%的情况一直没变，有媒体和专家甚至批评“欧洲光喊口号，却从不付诸行动”。有分析称，欧洲要想实现“数字主权独立”，必须首先在政治、外交方面实现独立自主。

马克龙呼吁“欧洲优先”

据法新社报道，鉴于全球人工智能竞赛加速，欧洲两大经济体的领导人——德国总理默茨与法国总统马克龙18日在柏林出席了“欧洲数字主权峰会”。

据法国《世界报》报道，马克龙会上呼吁在科技领域推行“欧洲优先”政策。他说：“你不能把经济全部依赖于‘七巨头’身上。更进一步说，你不能把民主运作都委托给‘七巨头’……这是不可忍受的。”报道称，马克龙所说的“七巨头”指的是美国科技巨头谷歌、亚马逊、苹果、Meta、微软、英伟达、特斯拉。

“德国之声”称，默茨和马克龙都呼吁欧洲在人工智能等科技领域展现出更强的自主性，不要把“科技主导权”让给美国和中国。默茨在峰会上称：“我们希望欧洲用同一个声音说话，并共同努力实现一个目标：欧洲数字主权……数字主权是有代价的，但数字依赖的代价更高。”

法新社称，近来，欧洲出现越来越多的声音，要求加强掌控自己的“数字主权”和“数字未来”。尤其是美国总统特朗普重返白宫后，欧洲更加担忧美国在科技方面的垄断地位。报道称，这场峰会着重讨论打造更简化、更有利于创新的人工智能监管框架，另一项重要议题是如何建立“主权独立”的欧洲云运算中心。此前，欧洲相关市场主要由谷歌、亚马逊和微软等垄断。

“光喊口号，却从不付诸行动”

对法德领导人的呼吁，比利时《科学商业》称，欧洲长期以来一直抱怨美国科技公司的垄断，但情况几乎没有改变。欧盟上月发布的一份报告称，美国公司占据欧洲云计算市场约70%的份额，而欧洲公司试图构建“欧洲云”的项目未能取得任何进展。报道称，由于美国现政府经常对欧盟表现出敌意，欧洲的政策制定者和欧企高管担心，这可能会让华盛顿对欧洲经济拥有“虚拟的开关”。

“数字主权：欧洲光喊口号，却从不付诸行动。”法国《回声报》18日引述专家的分析称，随着美中两大巨头主导全球人工智能和数字领域，技术成为地缘政治权力的工具。美国正在收紧对半导体出口的管制，中国则在确保稀土和关键零部件的供应链安全。面对美国和中国的技术主导地位，欧洲再也不能袖手旁观，必须采取行动。

实际上，近年来欧盟多次宣称要提升欧洲在人工智能等领域的竞争力。去年9月，欧盟公布了其委托欧洲央行前行长、意大利前总理德拉吉花费一年时间撰写的一份长达400多页的报告，以推动在人工智能等科技和数字经济领域提升欧洲竞争力。欧盟委员会主席冯德莱恩当时宣称，欧洲必须努力“成为人工智能等创新领域的全球领导者”。而今年9月，德意志银行的一份研究报告称，“德拉吉报告”的落实情况令人失望，仅11.2%的建议已得到落实。

构建“数字主权”的核心在于政治决心

法国《论坛报》称，多年来，大量数据不断证实：欧洲已悄然沦为“数字殖民地”。更糟糕的是，这一趋势非但没有逆转，反而因系统性原因而加速发展。如今，欧洲企业在软件和云服务上的支出近80%都流向了美国科技巨头，每年由此造成的资本和价值流失估计超过2600亿欧元。报道称，构建数字主权的核心不在于缺乏专业知识，也不在于技术方面的劣势，而在于政治决心。

西班牙《阿贝赛报》18日称，美国公司不仅垄断了欧洲云计算市场，还独霸卫星互联网，现在又主导着人工智能市场。实际上，直到今年上半年，欧洲才开始真正关注“数字主权”。5月份，总部位于荷兰海牙的国际刑事法院首席检察官卡里姆·汗因对以色列总理发出逮捕令而受到白宫制裁后，失去了对其工作电子邮箱的访问权限。这给欧洲敲响了警钟。

“欧盟迫切需要摆脱对美国的依赖，实现技术自主。”比利时《科学商业》称，跨大西洋关系急剧恶化后，欧洲议员敦促欧盟最终实现技术独立，摆脱对美国的依赖。德国绿党的欧洲议会议员吉斯表示：“科技是美国在欧洲实现政权更迭的工具……现在正是欧洲加强科技自主的合适时机。”

香港《南华早报》称，欧盟2016年就将战略自主正式纳入其全球战略。近十年过去了，在快速变化的全球秩序中，欧盟仍然难以将其雄心转化为在国防、科技和外交政策领域独立自主的决策。报道引述专家的分析称，欧洲内部的分裂、（对美）不对称的依赖严重限制了自主行动的能力。荷兰专家范德普滕称：“欧洲民众和领导人一直认为包括欧洲在内的西方永远是全球秩序中的主导力量，依赖盟友美国并非严重问题……因此，战略自主在欧盟至今仍是一个有争议的术语。”

https://news.sina.com.cn/w/2025-11-20/doc-infxyyfn1158010.shtml

■聚焦“十五五”战略目标 全面提升金融服务效能（二）

□ 杨成长 龚 芳 方思元

□ 《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》提出，要“构建统一、开放、竞争、有序的市场体系，建设法治经济、信用经济”，这标志着信用市场在市场经济体制机制改革及全国统一大市场建设中的重要性进一步提升

□ 加快健全信用体系和信用市场建设不仅是提升市场运行效率、优化营商环境的现实需要，更是实现“十五五”规划战略目标的重要保障。近年来，受益于推进全国统一大市场建设及数字经济的快速发展，我国已具备建设统一信用市场的良好基础

□ “十五五”时期，应依托全国统一大市场建设，加快推进全国信用市场一体化进程：一要从理念上重视全国统一信用市场的建设；二要加快构建高标准信用基础设施体系；三要全面提升中介机构的信用评估定价能力；四要提升市场经营主体的信用经营能力

近年来，我国高度重视全国统一大市场建设，推动各类资源要素在更大范围内顺畅流动、优化配置。《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》（以下简称“十五五”规划建议）提出，要“构建统一、开放、竞争、有序的市场体系，建设法治经济、信用经济”。

健全的信用体系和信用市场，不仅是社会主义市场经济体系的重要内容，也是完善金融市场功能的关键所在。

党的十八大以来，我国持续推进社会信用体系建设，顶层设计不断完善，信用信息归集加快推进，全国平台架构初步形成。但是，从整体来看，当前信用服务覆盖面偏窄、信用融资占比偏低等问题依然突出，信用作为关键企业资产和社会资源的价值还未得到足够重视。

“十五五”期间，要全面提升金融服务实体经济的效能，必须要从完善市场基础制度体系、健全市场基础功能出发，在推进全国统一大市场建设的总体框架下，加快建设全国统一的信用大市场，使信用在统一规则下流通，在市场机制中定价，在金融体系内实现价值转化，释放信用的要素价值和制度红利。

一、完善的信用体系是提升金融服务实体经济效能的重要基础

信用是市场经济的基础性制度安排，是现代金融体系运行的基石。完善的信用制度不仅是保障市场体系高效运行的前提，更是决定金融市场资源配置效率的关键因素。信用作为金融风险定价的根本依据，其信息的充分性、透明度与可追溯性，直接关系到金融机构对企业真实风险的识别能力，进而影响融资定价、资本配置与系统性风险防控。同时，健全的信用机制有助于打破抵押物导向的融资服务模式，为金融机构创设信用贷款、信用保险、供应链金融等新型融资工具，提供可靠的信息支持，从而引导更多社会资本流向科技型、创新型企业，提升金融服务实体经济的质效。

党的十八大以来，我国信用体系建设取得了一系列成绩。从顶层设计看，2014年《社会信用体系建设规划纲要（2014—2020年）》的发布，标志着信用建设进入快速发展阶段。2022年《关于推进社会信用体系建设高质量发展促进形成新发展格局的意见》印发，进一步将信用体系建设纳入经济社会发展全局。党的二十大提出“完善产权保护、市场准入、公平竞争、社会信用等市场经济基础制度”，对信用体系建设提出更高要求。

从制度建设看，十四届全国人大常委会已将社会信用立法纳入了立法规划第二类立法项目。在地方层面，全国已有27个省份、18个地市出台社会信用条例。此外，信用领域国家标准累计发布超60项，推动社会信用体系建设的标准化水平不断提升。

从基础设施看，我国已初步建成“两平台、一网站”的信用基础设施平台，包括“国家—省—市—区县”四级联通的公共信用信息共享平台、全国融资信用服务“信易贷”平台以及“信用中国”网站。其中，全国信用信息共享平台已归集1.8亿经营主体的信用信息超过807亿条；信易贷平台助力信用主体融资超过37万亿元；“信用中国”网站日查询量突破2亿次。

“十五五”规划建议提出，要“构建统一、开放、竞争、有序的市场体系，建设法治经济、信用经济”，这标志着信用市场在市场经济体制机制改革及统一大市场建设中的重要性将进一步提升。

与此同时，从“十五五”规划建议的重要改革部署看，无论是推动科技创新、打造现代化产业体系，还是促进内需扩容、扩大高水平对外开放，都离不开完善的信用体系作为底层支撑。信用体系越健全，市场交易成本就越低，金融市场资源配置效率就越高。加快健全信用体系和信用市场建设不仅是提升市场运行效率、优化营商环境的现实需要，更是实现“十五五”规划战略目标的重要保障。

二、当前我国信用市场建设还面临四个短板

近年来，我国信用体系建设已取得积极进展，但与现代金融体系和全国统一大市场建设的要求相比，仍存在一些差距。其中，信用服务可得性不强、信用融资占比低、信用基础设施不健全以及信用评级定价不充分是较为突出的短板。

信用服务可得性不强，大量中小经营主体仍处于信用服务体系之外。截至2024年11月底，我国实有登记注册经营主体达1.89亿户，其中企业6086.7万户、个体工商户超1.2亿户，是支撑社会就业和创新创业的重要经营主体。然而，相关调研结果显示，超过九成的小微企业从未获得过银行贷款，缺乏可识别的信用信息与信贷记录，长期处于“信用空白”状态，难以被纳入到传统金融机构的风险评估体系中。除银行体系外，其他金融机构提供的服务覆盖面更为有限，相关数据显示，当前小微企业保险覆盖率仅为10%左右。

信用融资占比低，信用贷款及信用债市场发展缓慢。一方面，我国银行贷款以抵押、质押贷款为主，信用贷款占比不高。以42家上市银行为例，截至2024年末，合计信用贷款占比不足四成，且信用贷款占比较高的银行主要集中在四大国有商业银行、大型股份制商业银行等，多数城商行、农商行信用贷款占比不足三成。另一方面，我国信用债市场发展缓慢，信用债在债券市场中的占比较低。从增量来看，2024年公司信用类债券发行额约14.5万亿元，仅占各类债券年发行总量的18%；从存量来看，2024年不含金融债的企业信用债余额占比仅为19.8%，债券市场仍以国债、地方债和金融债等利率债为主，企业能获取的信用融资资源仍然有限。

信用基础设施尚不健全，信用数据的获取和共享存在诸多障碍。虽然我国已初步建成“两平台、一网站”的信用基础平台，但是在实践中，数据的归集、查询、调用和共享都存在明显堵点。作为全国信用信息枢纽的全国信用信息共享平台，虽已归集数百亿条数据，并与多部门、多个省份实现互联，但在实际使用中仍存在查询速度缓慢、检索体验不佳等问题。“信易贷”平台虽覆盖范围持续扩大，入驻金融机构与注册企业数量显著增长，但其服务能力与全国规模化服务需求相比仍显不足。在社会信用数据共享方面，由于社会信用法尚未出台，信用信息采集、使用及隐私保护缺乏明确法律依据。同时，我国银行系统、司法系统、税费系统、民事调解系统等信息共享程度相对不足，还难以对企业的真实信用形成完整画像。此外，信用修复机制不健全的短板也较突出，部分地区虽已探索建立失信主体修复通道，但由于标准不统一、程序不透明、数据更新不够及时，企业普遍反映信用修复异议申请效率低、修复标准不明确，企业修复信用、提升信用较为困难。

信用评级定价不充分，信用价值尚未有效显现。当前我国信用评级机构在评级模型、数据体系、评级语言、行业覆盖等方面与国际三大评级机构相比都还存在一些差距，评级结果的国际认可度及影响力还有待提升。与此同时，金融机构的信用评估和定价能力也相对不足。多数机构的信用评级模型以财务报表等静态信息为主，对企业经营变化的灵敏度不高，难以及时反映创新型、轻资产企业的真实风险水平和成长潜力，导致信用评估结果与实际经营状况脱节。以信用债定价为例，目前我国不同等级债券间的利差并不明显，3年期AAA级与AA级企业债的平均发行利差仅约为63个基点，企业债发行利率更多反映的是流动性溢价，而非信用风险定价。在2024年国内债券市场存续发行主体中，约90%的公司债发行主体被评为AA级及以上，评级分布高度集中，信用评级难以有效区分不同发行主体的风险水平。

三、“十五五”期间要加快推进全国统一信用市场建设

“十五五”时期，我国经济社会将进入高质量发展新阶段。技术、数字等新型要素将逐步取代土地等传统要素，成为经济发展的重要驱动力；知识产权、商誉品牌和数据等无形资产将取代房地产、设备和固定投资等不动产，成为企业资产的重要组成部分；柔性生产、情绪消费、分享消费等新模式也将取代传统生产零售等旧模式，成为经济运行的新推动力。随着新要素、新资产、新模式的不断涌现，企业的信用资源以及表现形式都将呈现巨大变化，对信用体系及信用市场发展提出系统性新要求。

近年来，受益于推进全国统一大市场建设及数字经济的快速发展，我国已具备建设统一信用市场的良好基础。一方面，企业经营、合同履约、纳税、交易、社会责任等行为数据实现了实时记录与归集，信用的生成、传播和监管正加速向数字化、可追溯化、智能化演进；另一方面，信用信息跨部门、跨区域共享机制日益完善，为信用要素自由流动和市场经营主体公平竞争奠定了制度基础。为进一步健全社会主义市场经济体制，更好发挥信用在引导市场资源配置上的信号作用，“十五五”时期，应依托全国统一大市场建设，加快推进全国信用市场一体化进程，通过信用基础设施的完善、信用定价水平的提升，引导全社会增强信用意识，充分发挥企业信用价值。

（一）要从理念上重视全国统一信用市场的建设

在过往经济活动中，多数市场经营主体仅将信用视为一种风险评估指标，未能充分意识到其作为重要资源和生产要素的经济价值。应当认识到，信用不仅是企业履约能力和诚信水平的体现，更是一种可交易、可定价、可增值的无形资产，是构成企业竞争力的重要组成部分。“十五五”时期，要更加重视从资产和资源的角度认识信用，形成企业主动经营信用、各类中介机构专业评估信用、政府系统建设信用市场的协同格局，共同推动全国统一信用市场的建设。

政府要把信用市场作为全国统一大市场的重要组成部分来系统谋划。要实现信用的资本化和证券化，必须依托统一、公正、开放的市场环境，让信用像资本、数据、技术等生产要素一样在全国范围内流通、定价与配置。当前，我国信用体系建设仍存在布局分散、标准不统一、区域壁垒等问题，导致信用信息难以互认、信用资源难以流通、信用价值难以充分实现。“十五五”时期，各级政府要认识到信用体系建设不仅是信息治理工程，更是市场体系建设不可或缺的组成部分，要把建设全国统一信用市场作为完善现代市场体系的重要抓手，让信用真正成为连接政府治理、企业经营与金融服务的核心枢纽。

中介机构要强化信用价值发现功能，提升信用评估的合理性与前瞻性。信用的价值实现，离不开专业中介机构体系的支撑。金融机构、评级机构、征信服务商等共同构成信用要素交易的中介机构，通过模型分析与数据评估，将信用资源转化为融资能力、交易便利与市场信任，是信用要素流转和定价的关键环节。然而，当前中介机构普遍存在评估方式滞后、模型体系僵化等问题。“十五五”时期，各类金融与信用服务机构要认识到信用不仅是风险管控对象，更是价值发现的载体，要从防风险思维转向价值识别思维，从静态信用评级转向动态信用识别，通过数字化、智能化手段提升信用评估的及时性和包容性，充分发挥信用体系的市场化定价功能和信号作用。

企业要树立信用即资产的理念，把信用作为核心资产来经营与管理。企业是信用资源的创造者与所有者，信用的积累来源于企业长期、稳定、合规的经营行为，具体体现在财务报表、纳税记录、合同履约、知识产权保护、品牌声誉、环境与社会责任等多个维度信息。过去，不少企业把信用当作获取融资的手段，甚至出现虚报业绩、隐匿债务、拖欠款项、违规经营等行为，导致信用透支，损害市场信任基础。“十五五”时期，企业要从战略高度认识信用的经济价值与竞争价值，把信用视为公司品牌与信誉的延伸，视为可持续发展的核心资产，让良好的信用成为企业长期稳健经营的关键无形资本。

（二）要加快构建高标准信用基础设施体系

当前建设全国统一信用市场的关键在于补齐基础设施短板，让信用信息真正流通和高效应用起来，形成以真实信息为基础、以市场定价为核心的信用大市场。

夯实信用信息基础设施，打造高效统一的国家信用信息平台体系。要把全国信用信息共享平台、全国融资信用服务“信易贷”平台和“信用中国”网站建设成全国信用市场的主枢纽，通过重点加强系统算力与存储能力建设、扩大数据接入范围、优化检索逻辑与用户界面，着力解决查询反馈慢、信息覆盖不全、数据更新滞后、地区接入不均等问题，使其成为全国统一信用查询与应用的权威主入口。同时，整合各地分散建设的信用信息系统，减少冗余平台，建立统一的接口标准和数据目录，推动地方信用平台有序并入国家信用平台体系，构建成为分级管理、全国互联的一体化架构。此外，还要建立信用信息动态管理机制，对企业的经营状态、纳税行为、合同履约、司法记录、知识产权、社会责任等信息要定期核验、自动校准，确保信用记录有源可溯、动态更新，形成信用生成、信用评价及信用自动修复的完整闭环。

打通部门间数字壁垒，构建系统化的信用数据基础设施。目前，全国约70%的信用数据分散在不同部门，尚未实现有效共享，导致金融机构和社会中介机构缺乏完整的信用评估基础。要以全国统一信用平台建设为抓手，加快推动部门间的数据贯通与共享机制建设，制定统一的信用信息目录和分级授权标准，明确数据归集、更新与应用责任。要将信用信息共享工作纳入政务考核指标，建立部门数据共享“责任清单”，从明晰体制机制入手，打破数据孤岛，实现信息高效流动。同时，要探索政务信用与商业信用的互补衔接机制，一方面，推动政府公共数据在脱敏后向市场机构有序、有条件开放；另一方面，支持并引导腾讯、阿里、美团等大型平台企业，将其在经营中沉淀的交易信用、履约信用数据与国家信用数据平台的对接，实现政府数据与市场数据的互通融合，形成更全面、更及时、更合理的市场经营主体信用画像及社会信用数据体系。

打破区域壁垒，推动信用互认和协同监管。当前，各地信用体系建设标准不一、互认机制缺失，企业“异地授信难”的问题仍然突出。部分地方在招投标、融资审批过程中，本地企业可直接验证信用，而外地企业仍需反复提供证明材料，信用区域壁垒严重削弱了统一市场的公信力。要加快构建跨区域信用互认与互换机制，推动信用信息在全国范围内“异地可查、跨区可用”。要鼓励在长三角、粤港澳大湾区、成渝双城经济圈等区域率先试点，通过建立区域信用标准共建联盟，制定信用信息共享目录与数据格式规范，推动公共信用信息与市场信用信息双向流通。同时，要在工程建设、政府采购、金融授信、跨区域许可等重点领域，探索跨地信用共享和联合奖惩制度，实现“一地守信，全国受益”。

（三）要全面提升中介机构的信用评估定价能力

信用市场体系的建设需要充分发挥市场的价格发现功能，专业的中介机构服务体系是信用市场有效运行的重要基础。“十五五”时期，要以数字化手段赋能信用中介机构发展，通过完善标准体系、拓展应用场景、提升中介专业能力，全面提升信用评估的科学性、有效性和普惠性。

建立权威统一的信用评估标准体系。信用价值的市场化首先取决于信用评估的标准性和可比性。要以国家标准体系建设为牵引，探索分层构建由“基础信用+行业信用+创新信用”组成的多维度评价体系。基础信用以工商、税务、社保、司法等公共信用信息为核心，反映企业的合规与稳健经营状况；行业信用由行业主管部门和行业协会参与制定，体现行业特征与业务风险；创新信用重点覆盖知识产权、数据资产、绿色生产等新兴领域，重点反映企业创新活动的风险及信用质量。在此基础上，通过建立统一的信用评价框架、技术规范、披露规则，明确不同资产类型的计量方法与价值区间；强化中央统筹与地方协同，形成标准共建、数据互认、结果共享的长效机制，为全国信用统一定价和交易提供参照基准。

推动信用评估的数字化、智能化、场景化转型。信用评估不能局限于静态的财务分析，而要与企业的日常经营过程动态融合。要顺应数字经济的发展趋势，推动中介机构充分利用互联网平台、支付体系、工业互联网、区块链等数字化基础设施，将企业在交易、履约、物流、用工等环节的行为数据纳入信用体系，推动信用评估向实时化、智能化转变。同时，在企业行为场景化的大趋势下，要推动金融机构、信用服务商与行业平台协同创新，围绕产业链、供应链、服务链开发场景化信用产品，如供应链履约贷、平台交易信用保、知识产权融资等，让信用评估更贴近企业真实经营场景，增强信用产品的可用性与流动性。

系统培育一批数字化、专业化的信用中介服务力量。信用的市场化定价，离不开高质量的中介服务体系，要加快构建以市场机构为主体、以数字技术为支撑的信用服务供给体系。首先，要在资源上予以支持，鼓励各地设立信用服务试点基金、提供数据沙盒等基础资源，通过财政资金引导、政府采购、税收优惠等方式，支持社会资本进入信用服务领域。其次，要扶持一批专注细分行业、熟悉业务场景的信用评级和征信企业，建立信用服务机构分级管理制度，支持评级、征信、数据分析机构实现专业化分工、差异化发展，提升在科技、绿色、数字等领域的信用评价能力。最后，要聚焦提升中介机构的专业能力，探索建立信用服务从业人员的职业标准与培训体系，鼓励设立科技信用分析师、数字信用分析师等专业人才认证机制，依托高校和研究机构推动信用人才培养与在职培训常态化、规范化。同时，鼓励信用服务机构积极参与跨境评级合作，提高我国信用服务行业的国际话语权和品牌影响力。

（四）要提升市场经营主体的信用经营能力

企业是信用的源头和经营主体，信用的积累、使用与修复最终都依托于企业自身。“十五五”时期，要把提升企业信用管理能力作为推动信用体系高质量发展的关键环节，引导企业把信用管理作为企业战略及经营管理的重要内容，推动信用真正成为支撑企业稳健经营与持续成长的核心资产。

通过内部引导和外部激励，推动企业像管理资金、品牌、技术一样管理信用。要支持企业健全信用管理制度体系，通过行业协会发布信用管理标准和典型案例等方式，鼓励企业建立覆盖信用记录采集、信用风险识别、信用修复管理的内部机制，健全信用档案、履约记录和信息披露机制，形成以合规经营、诚信履约、透明治理为基础的信用积累体系。同时，要强化信用在企业外部经营中的实际应用。一方面，在政府采购、工程招投标、公共资源交易等领域扩大信用使用范围，让企业感受到信用的经济价值与制度回报，形成“以信用赢资源、以信用拓市场”的良性循环。另一方面，要加大对企业失信、违规等行为的处罚力度，对严重失信主体依法实施联合惩戒、市场禁入、限制融资等措施，并建立信用修复期与信用观察期制度，引导企业主动纠错、修复信用记录，通过正向激励与反向约束双重强化企业的信用价值。

构建信用服务与培训支持体系，帮助中小企业提升信用经营能力。当前，大量中小微企业普遍缺乏专业信用管理能力，对如何积累、展示和修复信用认知不足。一方面，要在国家和地方层面建立中小微企业信用服务公共平台，提供信用诊断、信用修复、信用提升咨询等一站式服务。另一方面，要鼓励地方政府与行业协会、高校、征信机构合作，建立信用管理学院、企业信用课堂等培训机制，推广信用管理的标准化工具与方法。通过政策引导与市场服务结合，形成企业主动管理信用、金融机构精准识别信用、政府系统支撑信用的良性循环。

（杨成长系全国政协委员、申万宏源研究首席经济学家；龚芳系申万宏源研究政策研究室主任、首席研究员； 方思元系申万宏源研究资深高级研究员）

https://finance.sina.com.cn/roll/2025-11-20/doc-infxyprm3198028.shtml

杨立昆被誉为 “现代人工智能之父” 之一，也是最早加入当时名为 Facebook 的该公司的人工智能远见者之一，如今他将从 Meta 离职。

杨立昆周三在领英上发布帖子称，他计划创办一家初创公司，专注于研发一种被研究人员称为 “世界模型”（world models）的人工智能技术 —— 这类技术会分析网络数据之外的信息，以更精准地模拟物理世界及其属性。

“我将创办一家初创公司，继续推进‘ AMI’研究项目。过去几年，我一直在 Meta 人工智能基础研究实验室（FAIR）、纽约大学及其他机构，与同事们共同推进这项研究。” 杨立昆在帖子中写道，“这家初创公司的目标是引发人工智能领域的下一场重大革命：打造能理解物理世界、具备持久记忆、可进行推理并能规划复杂行动序列的系统。”

Meta 将与杨立昆的初创公司建立合作关系。

此次离职正值 Meta 人工智能部门陷入混乱之际：今年，该公司推出开源大型语言模型 Llama 的第四个版本，但开发者反馈不佳，此后其人工智能部门经历了重大改组。这一情况促使首席执行官马克・扎克伯格斥资数十亿美元招揽顶尖人工智能人才，例如今年 6 月，Meta 向 Scale AI 投资 145 亿美元，以吸引这家初创公司 28 岁的首席执行官亚历山大・王加入 —— 他目前已担任 Meta 新任首席人工智能官。

65 岁的杨立昆于 2013 年加入 Facebook，担任 FAIR 人工智能研究部门负责人，同时在纽约大学保留兼职教授职位。他在领英帖子中表示，“创建 FAIR 是我最引以为傲的非技术性成就。”

“我非常感谢马克・扎克伯格、安德鲁・博斯沃思、克里斯・考克斯和迈克・施罗普弗对 FAIR 的支持，以及过去几年对 AMI 项目的支持。” 杨立昆说，“正因他们持续的关注与支持，Meta 将成为这家新公司的合作伙伴。”

当年，Facebook 与谷歌都在大力招揽像杨立昆这样的高水平学者，以推动前沿计算机科学研究 —— 这些研究有望为其核心业务与产品带来助力。

杨立昆与约书亚・本吉奥、杰弗里・辛顿等人工智能领域领军人物一道，将学术研究重心放在 “深度学习”这一人工智能技术上。深度学习需训练名为 “神经网络” 的庞大软件系统，使其能从海量数据中发现规律。这些研究人员推动了深度学习方法的普及，并于 2019 年共同获得了由美国计算机协会颁发的极具声望的图灵奖。

从那以后，杨立昆在人工智能发展方向上的思路，与 Meta 及硅谷其他公司逐渐产生分歧。

Meta 与 OpenAI 等其他科技公司已斥资数十亿美元研发所谓的 “基础模型”，尤其是大型语言模型（LLM），以此推动尖端计算技术的发展。然而，杨立昆及其他深度学习专家认为，当前的这些人工智能模型尽管功能强大，但对世界的理解能力有限。要研发出在某些任务上达到或超越人类水平的软件（即 “通用人工智能”（artificial general intelligence，简称 AGI）概念），研究人员还需构建全新的计算架构。

“在我看来，AMI 项目将在经济的多个领域拥有广泛应用，其中部分领域与 Meta 的商业利益重叠，但更多领域并不相关。” 杨立昆在帖子中表示，“在独立实体中推进 AMI 项目，是最大化其广泛影响力的一种方式。”

除亚历山大・王外，扎克伯格近期为改组 Meta 人工智能部门还招揽了多位知名人士，包括前 GitHub 首席执行官纳特・弗里德曼（Nat Friedman）—— 他目前负责该部门的产品团队，以及 ChatGPT 联合创始人赵胜佳—— 他担任该团队的首席科学家。

今年 10 月，Meta 从其 “超级智能实验室”（Superintelligence Labs）部门裁员 600 人，其中包括部分曾参与杨立昆助力创立的 FAIR 部门的员工。据不愿具名的知情人士（因未获公开发言授权）透露，这些裁员以及多年来 FAIR 部门的其他削减措施，再加上新的人工智能领导团队上任，是杨立昆决定离职的主要原因。

此外，知情人士还表示，杨立昆与亚历山大・王及 “TBD 实验室”几乎没有互动 ——TBD 实验室由扎克伯格今年夏天招揽的多位备受关注的人才组成。该实验室负责监管 Meta Llama 人工智能模型的研发，而这类模型最初正是在 FAIR 内部开发的。

知情人士称，杨立昆一直倡导向开源社区共享人工智能研究及相关技术；但在 OpenAI、谷歌等竞争对手的激烈竞争下，亚历山大・王及其团队更倾向于采取相对封闭的模式。

https://finance.sina.com.cn/world/2025-11-20/doc-infxyyfh3992597.shtml