2025.11.25

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作者 | 第一财经 樊志菁

时值年末，华尔街机构开始陆续发布报告展望新的一年。虽然近期对于科技股估值的担忧引发了股指回撤，三大股指今年以来依然表现不俗，均超过10%。

展望明年，机构普遍对标普500指数给出了较为乐观的预测，目标点位集中在7400-7800点区间，核心驱动因素多指向人工智能推动的科技股盈利增长，同时也提及了经济下行、中期选举等潜在风险。

德意志银行：人工智能领域的投资与应用普及将主导市场情绪

德意志银行看涨标普500指数明年目标8000点，潜在涨幅近20%，成全球投行中最乐观预期。

“股票仓位自4月低点大幅反弹，但目前处于中性水平。尽管企业盈利增长强劲且盈利上修显示应提高股票敞口，但主动型（基于基本面的）投资者仍持谨慎态度，仓位上限维持在中性，”德银首席美股策略师查达（Binky Chadha）在周一发布的报告中称。

这些代表客户做决策的投资者（如投资组合经理）是 “潜在上行空间的来源”，同时股市还将继续受益于 “跨资产流入热潮”，他补充道。德意志银行预测，2026 年标普 500 指数盈利将表现强劲，每股收益（EPS）预计达到 320 美元（同比增长 14.2%），股票回购也将保持增长势头。

虽然当前标普500指数的市盈率为25倍，远高于15.3倍的历史均值，但他认为股票估值将维持高位。“在股市供需关系强劲的背景下，我们预计市盈率即便不进一步走高，也将保持在当前水平。”他表示。

强劲的美国经济也是其看涨美股的重要依据 ——不过德意志银行预计，2026年美国国内生产总值（GDP）增速将从今年的3.2% 小幅放缓至3.1%。该行的基准预测显示，短期内失业率将温和上升，明年将回升至当前水平，而企业成本削减和劳动力市场则是这一预测面临的风险因素。

英伟达、微软、谷歌等大型科技股仍是本轮上涨的主要引擎，人工智能驱动的支出支撑了创纪录水平的资本开支。德意志银行在其2026年全球展望报告中指出：“我们认为（美国）投资者的自主配置仓位是潜在的市场上行动力来源。”

德银认为，随着人工智能（AI）投资与应用持续快速推进并主导市场情绪，2026年 “绝非平淡之年”。“鉴于技术进步的速度，我们有理由相信这将转化为未来显著的生产率提升。然而，最终的赢家和输家将取决于多种动态因素的复杂相互作用，其中许多因素可能要到 2026 年之后才会显现，”该行认为，波动性不会减弱 ——这也是2025年接近尾声时的一个日益显著的特征。明年，市场可能会 “在繁荣与衰退的叙事之间大幅摇摆”，而这与人工智能主题密切相关。

摩根士丹利：滚动复苏与美联储降息

摩根士丹利为标普500指数设定了未来一年7800点的目标位，潜在涨幅达到18%。

美联储的鸽派转向与流动性收紧近期已扰乱股市稳定，并对回报率造成实际损害。不过，对于摩根士丹利首席股票策略师威尔逊（Michaeal Wilson）而言，这种疲软态势反而强化了他对股市看多观点，让他得以把握逢低买入机会，并重申其 "滚动复苏理论"。

威尔逊及其团队在策略报告中勾勒2026年的展望，并在周一发布的周度报告中进一步充实了相关论据。标普500指数7800点的目标位，基于对每股收益（EPS）更为乐观的17%增长预期 ——相比之下，目前华尔街分析师和基金经理的预期为14%。

支撑其股市建设性观点的 "滚动复苏理论"，首先源于摩根士丹利的观察：上周EPS修正广度再度回升。该理论还得到该行另一观点的支持，即美国正处于增长周期的初期阶段（与多数投资机构认为的周期晚期观点相反），且各大主要指数的未来一年净利润预期总体向好。

摩根士丹利表示，未来12个月净利润预期持续上升，其中小盘股表现出最强劲的增长趋势。

与此同时，威尔逊认为，风险资产的疲软、流动性收紧，再加上总体疲软的劳动力市场，可能会提高美联储决定提前降息的概率。这进一步坚定了威尔逊对股市中期走势的信心。

摩根士丹利推荐的股票组合中大型科技股集体缺席。部分原因可能是 "七巨头"（Mag7）可能会随市场其他板块同步下跌，另一个重要因素是威尔逊所洞察到的美国经济潜在趋势：即 EPS 修正改善、定价企稳、消费支出从服务转向商品、利率下行以及被压抑的需求释放。这些趋势均利好非必需消费品、小盘股、医疗保健、金融和工业等板块的投资。威尔逊补充称，就更高的盈利预期而言，小盘股近期展现出最显著的上行拐点。

其他预测与风险提示

英国汇丰银行将标普500指数2026年底目标位设定为7500点，同样押注人工智能行业的强劲表现。

“无论是否存在泡沫 ——历史表明，上涨行情可能持续相当长一段时间（互联网泡沫及房地产繁荣时期均持续了3-5 年），因此我们认为后续仍有上涨空间，并建议扩大人工智能相关交易的覆盖范围。”这家欧洲投行写道。

巴克莱预计，2026年标普500指数有望达到7400点，同时将每股收益目标从295美元上调至305美元。该行认为宏观经济低增长环境下，大型科技股运行稳健，人工智能竞赛无放缓迹象，叠加美联储降息，将推动指数上涨。

瑞银环球财富管理在其日前发布的报告中称，其基准情景下2026年底标普500指数将升至7700点，牛市情景下可能触及8400点预计当年每股收益达305美元、增长10%；其中约半数涨幅来自科技板块，同时提到行情正逐步突破大型科技股独大的局面，资本支出增长将更具广泛性。

需要注意的是，第一财经记者汇总发现，上述机构在看涨的同时，也提示了诸多风险：一是经济下行风险，通胀和失业率上升可能拖累整体经济活动与消费，消费者信心目前处于多年低位；二是美国中期选举的影响，历史上中期选举年往往会导致股市回报走弱；三是估值泡沫争议，当前股票市场预期市盈率接近22倍，远高于五年均值，市场担忧人工智能领域的投资狂热可能酝酿泡沫，关键要看人工智能带来的生产力提升能否传导至非科技企业。

https://finance.sina.com.cn/wm/2025-11-25/doc-infyqiwh5883303.shtml

[#韩国国民爷爷李顺载去世#]据韩媒，韩国演员李顺载去世，享年91岁。其代表作有电视剧《洗澡堂老板家的男人们》《爱情是什么》《无法阻挡的HighKick》《搞笑一家人》《狗话》《再次我的人生》《花样爷爷侦察队》《衣袖红镶边》，电影《德九》《我爱你》等，被大家亲切地称为韩国的“国民爷爷”。#演员李顺载去世#

演员李顺载1935年10月出生于朝鲜咸镜北道会宁市，毕业于首尔大学哲学系，从高中时代就开始参加戏剧演出。

1956年，他凭借电视剧《我要成人》正式出道，此后一直活跃在影视圈。

1992年，李顺载出演生活伦理剧《爱情是什么》，央视于1997年引进。作为央视引进的第一部韩剧，该剧收视率在中国创下奇迹。

2011年，他凭借电影《我爱你》获第20届中国金鸡百花电影节中国观众最喜爱的男演员奖。#李顺载曾获中国观众最喜爱男演员奖#

2013年起，他参加的综艺《花样爷爷》系列，在韩国收获不错口碑，获第50届百想艺术大赏最佳综艺作品奖。

此外，他也活跃在韩国话剧圈，曾出演多部话剧演出，包括改编自阿瑟·米勒作品的《父亲》，即韩版《推销员之死》，还有《亨利爷爷和我》《海鸥》《李尔王》等。

2024年，彼时近九十岁高龄的他出演了改编自《等待戈多》的话剧《等待等待戈多》，这是他晚年的重要作品之一。

责任编辑：陈琰 SN225

https://news.sina.com.cn/w/2025-11-25/doc-infyqiwh5883081.shtml

[环球网报道]“卡尼说即使没有美国世界也可以运转”，据彭博社报道，加拿大总理马克·卡尼当地时间11月23日表示，即使没有美国参与，国际社会仍可在诸多议题上取得进展。他表示，尽管特朗普政府抵制了本次二十国集团（G20）峰会，但此次会议达成的共识仍具分量。

据报道，卡尼在G20峰会期间的记者会上表示，“尽管美国并未正式出席，本次峰会仍汇聚了代表全球四分之三人口、三分之二GDP及四分之三贸易额的国家。这提醒我们全球经济的重心正在转移。”

在记者会上，卡尼详细阐述了加拿大加强与中国、南非、印度等国关系方面的努力。他表示。“我们将拓展贸易，推动与印太地区及欧洲在人工智能、能源等领域的合作投资。”

报道称，卡尼竞选总统期间曾多次就特朗普对加拿大加征关税以及特朗普将加拿大描述为美国的一个州表示强烈不满。他执政后致力于降低加拿大经济对美国的依赖。对于美加贸易谈判，卡尼23日表示，加方不会让特朗普主导其议程。“关键时刻我会再次与他沟通，但目前没有迫切需要与美国总统讨论的议题。当美国希望重启贸易谈判时，我们随时准备对话。”

G20领导人第二十次峰会22日在南非约翰内斯堡开幕。南非国际关系与合作部长罗纳德·拉莫拉在当天下午召开的记者发布会上表示，与会各方已就会议核心议程达成共识，并通过《二十国集团领导人约翰内斯堡峰会宣言》。

这是G20峰会首次于开幕当日通过联合宣言。会议前夕，美国驻南非大使馆照会南非政府，重申美方不会参加此次峰会，并反对在未经美方同意下“以二十国集团共识为前提发表任何峰会成果文件”。南非政府随即表示，美方已因抵制峰会而失去“发言”资格，南非不会屈服于美方胁迫。

https://news.sina.com.cn/w/2025-11-24/doc-infynexk5299514.shtml

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发布于：广东

https://k.sina.cn/article_3054324355_b60d4a8304001d6t4.html

临近年末购车旺季，邮储银行、平安银行、中原银行等多家银行加码汽车消费金融支持力度。通过零利率、至高4500元补贴、线上秒批提车等多元化举措，从“降低购车成本”与“简化贷款流程”双维度发力，助力汽车消费市场持续回暖。

记者了解到，自11月16日起至12月31日，邮储银行针对北京越野新上市车型BJ40增程推出专属优惠。选择该行汽车消费贷款可享至高4500元金融补贴，车贷年化利率参考区间为0%—6%（单利），担保方式主要有抵押、信用、保证和质押。邮储银行南宁分行同步落实国家财政贴息政策，消费者可享年化1%的贴息优惠，且贷款全流程线上办理。

平安银行近期则聚焦贷款额度与利率灵活性，推出年末购车“最低0息起”活动，1万元起贷，最高额度可达100万元，适配从经济型轿车到豪华车型的不同购车需求。贴息后新车贷款年化利率区间为0%—10%（单利）。

此外，中原银行近期上线的“购车宝典”介绍了该行的车e贷产品。该产品向自然人借款人发放，用于满足其日常使用、不以营利为目的的自用车贷款。线上签约审批，额度最高可达300万元，年利率4.37%起（单利）。

上海金融与法律研究院研究员杨海平对《证券日报》记者表示，银行在年末密集加大汽车消费金融优惠力度，背后有两大核心考量：一是年底是购车消费的旺季，商业银行加大汽车消费金融优惠旨在抢抓市场机遇。二是国家和地方政府密集出台提振消费的措施，鼓励汽车消费是其中的重点之一，商业银行此举也是响应政策的具体体现。

中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏表示，银行年末扎堆加码汽车消费金融优惠，主要为抢抓岁末消费旺季，通过低利率、贴息补贴、高额度和灵活担保等手段激活购车需求，同时，在零售信贷增长放缓、优质资产稀缺的背景下，汽车贷款成为银行稳定增长的核心抓手。

记者了解到，当前银行汽车消费金融业务正加速告别粗放式扩张，逐步迈入以场景化、数字化、个性化服务为核心的精细化运营新阶段。

上海冠苕信息咨询中心创始人周毅钦表示，汽车消费金融作为商业银行零售业务重要增长点，年末加码优惠不仅能帮助银行提升信贷规模、优化业务结构，还能通过零利率、线上秒批等特色服务增强客户黏性，为长期业务发展奠定基础。

对此，娄飞鹏认为，未来银行汽车金融的竞争将不再局限于单纯的利率比拼，而是转向场景嵌入能力、科技响应速度与生态协同深度的综合较量，具体呈现三大趋势：一是深耕新能源赛道与场景生态，从“单纯放贷”向“全产业链嵌入”转型，深度绑定车企、经销商，覆盖购车、用车、养车、置换等全场景；二是强化科技赋能与风控升级，依托数字化审批体系构建精准风控模型，兼顾提升服务效率与降低信贷不良率；三是推进产品差异化与客户分层运营，针对首次购车、以旧换新、二手车交易等多元场景，以及不同收入、年龄的消费群体，推出定制化专属金融产品。

杨海平补充说，未来该业务的竞争焦点与发展趋势还包括三方面：一是与优质车企、经销商建立合作，打通产业数字金融与数字化汽车消费金融的衔接通道；二是结合新能源汽车数字化特征，联合各类主体、链接多元场景，构建全方位车主金融服务生态，同步探索适配多元化金融服务的智能化风控模式；三是依托数字化平台，充分对接市场主体与地方政府的消费激励政策，实现政策红利与业务发展的双向赋能。

https://finance.sina.com.cn/stock/hyyj/2025-11-25/doc-infypsys4713069.shtml

当地时间24日，乌克兰总统泽连斯基表示，当天乌方代表团已从日内瓦返回，此行与美方及欧洲合作伙伴举行了密集磋商。目前来看，终结冲突所需步骤的清单已更具可行性，相较于之前的28项，现框架中的要点数量已有所精简，且其中大量关键诉求已被审慎纳入并合理体现。

泽连斯基称，目前仍需共同完善形成最终文件，这项工作极具挑战性。

泽连斯基表示，乌方团队已就新版计划草案作了汇报，其中敏感事项他将与美国总统特朗普直接磋商。

当地时间24日，美国白宫发言人表示，美国总统特朗普一直在向俄罗斯总统普京和乌克兰总统泽连斯基施压。本周没有安排与泽连斯基的会晤。

美国、乌克兰和欧洲方面的代表23日在瑞士日内瓦就28点新计划举行会谈。当天的会谈结束后，多家西方媒体报道称，美乌起草的新版本与原版有较大差别。俄总统新闻秘书佩斯科夫24日表示，俄方尚未收到这一新版本。（总台记者 董薇 刘旭）

https://finance.sina.com.cn/jjxw/2025-11-25/doc-infyqcqi5163675.shtml

来源：懂球帝

北京时间11月25日亚足联冠军精英联赛 联赛阶段 第5轮，杜海勒对阵吉达联合。杜海勒布勒比纳帽子戏法，皮扬特克破门。吉达联合本泽马梅开二度。最终比分杜海勒 4-2 吉达联合。

精彩瞬间

第5分钟，杜海勒球员路易斯-阿尔贝托助攻布勒比纳打入一球。

第33分钟，杜海勒球员维拉蒂助攻布勒比纳打入一球。

第53分钟，杜海勒球员路易斯-阿尔贝托助攻布勒比纳打入一球。

第74分钟，杜海勒球员路易斯-阿尔贝托助攻皮扬特克打入一球。

第76分钟，吉达联合球员穆萨-迪亚比助攻本泽马打入一球。

第83分钟，吉达联合球员穆罕默杜-敦比亚助攻本泽马打入一球。

球队阵容

技术统计

https://news.sina.com.cn/w/2025-11-25/doc-infyqcqq3370325.shtml

受美联储释放鸽派信号提振，欧洲股市上涨，基准指数收复了此前因诺和诺德股价暴跌引发的跌幅。

斯托克600指数收盘微涨0.1%。旅游与休闲以及矿业板块领涨，媒体与个人护理板块落后。

美联储理事Christopher Waller称他主张在12月份降息，交易员对“美联储兜底”的希望因此升温。他的言论为欧洲基准指数带来喘息之机。上周受对科技股估值高企的担忧影响，该指数录得自8月以来最大单周跌幅。

“我认为市场会更有区分度，不会再对所有与人工智能有关的东西一拥而上或一哄而散，”Union Bancaire Privée的瑞士及全球股票联席主管Martin Moeller表示。

诺和诺德跌幅收窄至5.8%。此前该公司称，口服版Ozempic在两项大型研究中未能减缓阿尔茨海默病的发展。

美国在乌克兰斡旋和平的努力拖累了欧洲防务公司，例如德国莱茵金属公司和瑞典萨博公司。周一，乌克兰及其欧洲盟友表示，尽管高级官员称在为基辅争取更有利条件方面取得进展，但关键分歧仍然存在。

个股方面，拜耳股价大涨11%，在一项晚期临床研究中，一种用于预防中风的实验性药物显示出积极结果。瑞士宝盛集团下跌4.4%，该行表示，由于房地产贷款的减值准备，2025年全年利润将低于去年。

https://finance.sina.com.cn/world/2025-11-25/doc-infypsyu3599900.shtml