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发布于：安徽

https://k.sina.cn/article_3069348215_b6f2897704001bh78.html

正式告别“徐翔时代”。

图片来源：图虫创意

宁波中百（600857.SH）终于要摘下持续多年的“徐翔概念股”标签。

11月23日上午10时，阿里资产拍卖平台显示，宁波中百3540.53万股上市无限售流通股的拍卖正式结束。

从拍卖结果来看，杭州金帝商业管理有限公司（简称“金帝商业”）以底价5.27亿元竞得该标的。按此推算，金帝商业获得上述标的的平均每股价格为14.88元/股，略低于宁波中百当前股价。

截至11月21日收盘，宁波中百股价报15.12元/股，总市值33.92亿元。

值得注意的是，该场股权拍卖市场关注度极高，累计获得了超14万人次围观。

之所以引发广泛关注，一方面是因其牵涉昔日 “私募一哥” 徐翔家族的核心股权处置；另一方面，作为决定公司控制权转移的关键事件，此次拍卖对宁波中百的后续影响深远。

资料显示，此次拍卖的宁波中百3540.53万股由徐翔父亲徐柏良旗下公司西藏泽添投资发展有限公司（以下简称“西藏泽添”）持有，占其所持公司股份的100%。西藏泽添为宁波中百控股股东，持有该公司15.78%股份。

中国企业资本联盟副理事长柏文喜表示，控股股东西藏泽添的股权被全部拍卖，在股权过户完成但董事会尚未改选前，宁波中百大概率会处于“无明确实控人”的过渡状态。

在他看来，凭借与其他股东拉开显著差距的持股占比优势，金帝商业成为宁波中百的新任控股股东将是大概率事件，不过尚需通过董事会席位安排来最终确认。

图片来源：阿里资产拍卖平台

长达10年的“徐翔时代”落幕

对于此次3540.53万股股权拍卖，宁波中百曾发布提示性公告称，本次司法拍卖事项涉及公司控股股东，若上述公司股份全部被司法拍卖，将导致公司控制权发生变更。

随着金帝商业竞得股权，这也意味着，宁波中百过去长达10年的“徐翔时代”（以2015 年董事会确认徐柏良实控人地位开始计算）将就此终结。

据了解，徐翔家族与宁波中百的渊源始于2014年。当年1月，在一场法拍中，上海泽添投资发展有限公司（以下简称“上海泽添”）耗资3.2亿元，获得了原哈尔滨工业大学八达集团有限公司持有的宁波中百3520.48万股无限售流通股股份，持股比例15.69%，成为宁波中百的第一大股东。此后2015年6月，上海泽添更名为西藏泽添。

2014年7月，自然人竺仁宝以约2.27亿元受让雅戈尔持有的宁波中百1888.40万股股权，占公司总股本的8.42%，成为宁波中百的第二大股东。

根据宁波中百2015年年报，董事会于期内完成了换届改选，由于公司第一大股东西藏泽添推荐并成功当选的董事已超过公司董事会席位一半， 西藏泽添成为公司的控股股东，其自然人股东徐柏良先生成为公司实际控制人。

另据公开资料，西藏泽添由徐柏良和郑素贞分别持股99%和1%。徐柏良为上海泽熙投资管理有限公司原总经理徐翔的父亲，郑素贞为其母亲。此外，竺仁宝与徐翔家族关系密切，其子竺勇为徐翔麾下“泽熙系”核心成员。

2015年，徐翔案发，约210亿家庭财产陆续被司法机关查封、扣押和冻结。其中，西藏泽添持有的3540.53万股和竺仁宝手中的1888.40万股宁波中百股权也于2016年被冻结。

2017年1月，徐翔因操纵证券市场罪，被判处有期徒刑五年六个月，法院判决没收徐翔非法收入71亿余元，并处罚金110亿元。

金帝商业建仓始末

事实上，早在金帝商业之前，太平鸟（603877.SH）实控人张江平也曾对宁波中百的控制权发起过冲击。

2018年4月，宁波中百公告披露要约收购报告书，收购人宁波鹏渤投资有限公司（简称“宁波鹏渤”太平鸟集团有限公司控股公司）向宁波中百除了宁波太平鸟汇力国际贸易有限公司、宁波鹏源资产管理有限公司、张江平（宁波鹏渤一致行动人）以外的全体股东发出部分要约收购，计划收购股份数量占当时宁波中百总股本的27.65%，价格为12.77元/股，所需最高资金总额为7.92亿元。

不过，该方案很快遭到了西藏泽添的反对和抵制。2018年5月4日，宁波中百公告称，西藏泽添提出要在股东大会上增加关于修改公司章程的临时提案。该提案特意限制了股东的持股时间和董事会成员连任要求，意在限制刚刚进入的要约收购方的部分权利。

最终，这场控制权争夺大戏，以双方握手言和告终。具体表现为：西藏泽添在股东大会前撤回相关议案；而张江平则放弃了宁波中百的控股权，宁波鹏渤及其一致行动人将收购股份比例从27.65%下调至5.65%，并声明要约收购期限届满后，最多持有宁波中百10.00%股份。

而金帝商业对于宁波中百的布局，则始于今年7月。根据简式权益变动报告书，金帝商业当月于二级市场买入28.41万股，成交价在12.42元/股到12.51元/股区间。

此后，金帝商业分别于8月和9月大举建仓，共计买入1000.38万股，成交价一度最高达到17.10元/股。10月，金帝商业再度买了39.38万股，成交价在16.31元/股到16.81元/股区间。

图片来源：宁波中百简式权益变动报告书

10月21日，金帝商业还通过法拍，以总价2.7亿元拿下了竺仁宝手中的1888.4万股股权。

Wind数据显示，截至2025年11月8日，宁波中百的第一大股东为西藏泽添，持股3540.53万股，占总股本15.78%；第二大股东为金帝商业，持股2956.57万股，占总股本的13.18%，第三大股东为张江波（系张江平的弟弟），持股2262.79万股，占总股本的10.09%。

此次拍卖且股权过户后，西藏泽添将彻底退出股东行列，宁波中百的股权格局将变为：第一大股东为金帝商业，占总股本比例为28.96%；第二大股东为张江波，占总股本的10.09%；第三大股东为郑素娥（与徐翔母亲郑素贞为姐妹关系，系徐翔的亲姨），持股799.99万股，占总股本的3.57%。

对此，柏文喜表示，自2016年起徐翔家族持股被冻结，导致宁波中百治理长期陷于“冻结僵局”，包括股份冻结董事会无法改组，重大融资、并购等事项难以推进，公司战略停滞。同时，公司长期被贴上“徐翔概念股”标签，机构调研和外部战略投资者望而却步，估值折价明显等。本次控股股东股权拍卖，是公司打破僵局、实现控制权正常化与估值修复的关键节点。

此外，盘古智库高级研究员江瀚还指出，“从宁波中百公司治理角度看，新实控人有望推动董事会改组、激励机制优化及战略方向调整，提升经营效率。若未来金帝将旗下优质业务注入上市公司，更可能激活宁波中百的资本平台功能，实现市值与业绩双升。”

背后为浙商大佬卢斯侃，旗下公司两年负债增长超60亿

那么，作为宁波中百的新晋第一大股东，金帝商业究竟是何方神圣？

根据天眼查数据，金帝商业成立于2019年12月，本部位于杭州市萧山区，经营范围包括商业综合体管理服务、物业管理等。

股权穿透后可以发现，金帝联合控股集团有限公司（简称：金帝联合控股）通过浙江金帝房地产集团有限公司（简称：金帝地产）持有金帝商业100%股权，实际控制人为金帝联合控股董事长卢斯侃。

图片来源：天眼查

金帝联合控股官网显示，该公司创始于1992年，卢斯侃为其董事长，总部位于杭州市萧山区，经过逾30年的发展，已形成了海外油气田、大宗石化贸易、国内天然气、地产开发与运营、产业投资等业务板块，是一家多元化、跨地区的企业集团，多次获得“中国服务业企业500强”“浙商全国500强”“浙江省民营企业100强等荣誉称号”。

值得注意的是，今年金帝联合控股颇为高调，频频出手。早在今年1月，浙江金帝石油勘探开发有限公司曾联合金帝联合控股、金帝商业向*ST新潮（600777.SH）发起部分要约收购，拟收购股份数量为13.60亿股，占公司总股本的20.00%，价格为3.10元/股，所需最高资金总额为42.16亿元。

然而，该笔收购因B股上市公司伊泰B（900948.SH）的插手，最终未能成行。

在今年6月27日的杭州土拍中，金帝地产战胜了另外11家房企，以总价55.78亿元竞得了世纪城核心单元XS010104-05地块，成交楼面价5.45万元/平方米，溢价率21%。据了解，上述成交楼面价刷新了世纪新城板块乃至萧山区地块单价纪录，成为杭州涉宅用地成交楼面价第三名。

而在*ST新潮的要约收购报告书中，金帝联合控股披露了自身的业绩情况。

2022年—2024年，金帝联合实现营收分别为134.75亿元、102.53亿元、71.82亿元；净利润分别为10.67亿元、3.00亿元、1.18亿元，营收和净利润呈现出逐年双降的态势。同时，净资产收益率由2022年的20.17%下降至2024年的1.83%，盈利能力下滑明显。

此外，该公司的负债情况明显上升，负债总额由2022年底的159.69亿元上升至2024年底的220.01亿元，两年间负债总额增加超60亿元。同期，公司资产负债率也由70.68%增加至77.76%。

图片来源：*ST新潮2025年1月7日发布的要约收购报告书摘要

江瀚认为，金帝集团频繁资本动作反映其战略重心正从传统实业向“实业+资本”双轮驱动转型。在地产与能源主业面临增长瓶颈的背景下，通过并购获取上市公司控制权，可快速获得融资通道、品牌背书及资源整合平台。

财经人士屈放也指出，对于金帝联合控股而言，宁波中百的上市壳资源或许更有意义，未来包括再融资，品牌宣传，其他领域的资产证券化等都有更为广阔的空间。对于收购标的而言，股权债权明晰且市值较小的壳也属于市场中的优质标的。

最新财报显示，今年前三季度，宁波中百实现营收3.79亿元，同比下降46.03%；归母净利润4601.16万元。截至2025年9月底，该公司总资产9.78亿元，总负债8788.92万元。

https://finance.sina.com.cn/tech/roll/2025-11-23/doc-infymitu5733640.shtml

01

美国政府正考虑允许英伟达对华出售H200芯片

11月22日，据环球网援引路透社报道，特朗普政府正考虑批准向中国出口美国芯片制造商英伟达的H200人工智能芯片。报道援引知情人士消息称，负责监管美国出口管制的美国商务部正就改变对华出口限制一事进行审查，并称相关计划可能会发生变动。

报道指出，这一决定得益于中美双边关系缓和，这为美国先进技术对华出口提供前景。消息人士告诉路透社，美国商务部正在审查是否更改此类政策。报道称，美国商务部暂未对此作出回应，英伟达尚未就此直接置评。

02

周末利好来袭

11月23日，长鑫存储正式发布其最新DDR5产品系列：最高速率达8000Mbps，最高颗粒容量24Gb，并同步推出覆盖服务器、工作站及个人电脑全领域的七大模组产品。长鑫存储现场展示了最新DDR5系列产品，以及最高速率10667 Mbps、最高颗粒容量16Gb的最新LPDDR5X移动端内存。据称，这两大产品系列速率、容量双维度均位居业界第一梯队，标志着国产存储芯片具备与国际一线大厂同台竞技的技术实力。

卫星物联网、核电领域均有利好消息传出。工业和信息化部11月22日宣布，我国卫星物联网业务商用试验正式启动。此次开展卫星物联网商用试验，支持符合要求的企业依法依规开展卫星物联网业务，旨在进一步激发民营经济活力，支持商业航天安全健康发展，促进实体经济和数字经济深度融合，服务制造强国、航天强国、网络强国、数字中国建设。22日，全球最大“华龙一号”核电基地——福建漳州核电2号机组首次并网成功。据中核集团消息，11月22日9时32分，中核集团旗下中国核电(601985)投资控股的漳州核电2号机组首次并网成功，正式向电网送出第一度电。至此，“华龙一号”批量化建设一期工程两台机组全部并网发电，为国家能源结构优化、实现“双碳”目标做出新的贡献。

03

华为重磅发布

11月21日下午，华为在上海举办“2025 AI容器应用落地与发展论坛”，会上正式发布并开源了创新AI容器技术Flex:ai。目前，行业内算力资源的平均利用率仅为30%至40%，据华为介绍，Flex:ai通过算力切分技术，将单张GPU（图形处理器）/NPU（神经网络处理器）算力卡切分为多份虚拟算力单元，切分粒度精准至10%。此技术实现了单卡同时承载多个AI工作负载，在无法充分利用整卡算力的AI工作负载场景下，算力资源平均利用率可提升30%。

与英伟达旗下Run:ai只能绑定英伟达算力卡不同，华为AI容器技术Flex:ai通过软件创新，可实现对英伟达、昇腾及其他第三方算力资源的统一管理和高效利用，有效屏蔽不同算力硬件之间的差异，为AI训练推理提供更高效的资源支持。

04

官宣：组建新央企

11月21日，国务院国资委组织召开仪式，8组17家单位进行了重点项目集中签约。其中，中国旅游集团牵头组建央企邮轮运营平台公司，此次专业化整合后，船队规模位居亚洲第一。

中国旅游集团华夏邮轮公司总经理黎明表示，邮轮产业的带动效应极为显著，产业带动比例系数高达1∶10至1∶14。即邮轮产业每产生1元收入，就能带动上下游相关产业产生10—14元的经济效益。

据介绍，中国旅游集团有限公司暨香港中旅（集团）有限公司是中央直接管理的国有重要骨干企业，也是总部在香港的中央企业之一。集团旗下汇聚了港中旅、国旅、中旅、中免等众多知名旅游品牌，是我国唯一一家以旅游为主业的央企，也是目前我国发展历史最长、产业链条较全、经营规模较大、品牌价值较高的旅游龙头企业。截至2024年底，集团员工人数超过4.2万人，集团总资产超过2000亿元。

05

电车续航有望突破1000公里！国内首条大容量全固态电池产线建成

据央视新闻报道，国内已建成首条大容量全固态电池产线，目前正在小批量测试生产。该产线由广汽集团建成，并在行业内率先具备了60安时以上车规级全固态电池的批量量产条件。

据企业研发负责人介绍，目前开发的全固态电池能量密度比现有电池能量密度高了接近一倍。500公里以上续航的车使用之后达到1000公里以上的续航。计划是2026年可以进行小批量的装车试验。2027年到2030年期间，可以逐步地进行批量生产。

06

美联储三把手“放鸽”

美国纽约联储银行主席威廉姆斯于美东时间11月21日在圣地亚哥发表的演讲稿中表示，随着劳动力市场的下行风险已经增强，而通胀面临的上行风险有所缓解，美联储在近期仍有进一步降息的空间。受此“鸽派”言论刺激，交易员对美联储12月降息的押注明显升温。据CME“美联储观察”，截至发稿，美联储12月“降息25个基点”的概率升至71%，而此前一天这一概率不足四成。

不过，美国波士顿联储主席苏珊·柯林斯11月22日表示，她认为美联储没有在12月继续降息的必要。这番表态进一步凸显出美联储内部的分歧正在加剧。

07

道指涨超1%，热门中概股多数上涨

截至最新收盘，道指上涨1.08%；标普500上涨0.98%；纳指上涨0.88%。大型科技股涨跌互现，谷歌涨超3%，英特尔涨超2%，苹果涨近2%，亚马逊涨超1%，甲骨文跌超5%，奈飞、微软、AMD、特斯拉跌超1%，英伟达跌近1%。

热门中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数收涨1.23%。蔚来涨超3%，哔哩哔哩、理想汽车涨超2%，京东涨近2%，小鹏汽车涨超1%。

08

预告：最新数据出炉；MSCI中国A股指数调整

本周，11月官方制造业PMI、10月规模以上工业企业利润数据将发布。此外，国际指数编制公司MSCI公布了11月指数审核变更结果，MSCI中国A股指数新纳入17只标的，剔除16只。本次调整结果将于2025年11月24日收盘后生效。

美国商务部表示，11月26日将发布第三季度GDP修正值、10月份个人收入支出以及PCE价格指数报告。美国劳工部表示，将于11月25日发布9月PPI。

09

IPO注册及新股申购

证监会同意2家企业IPO注册。证监会同意江西红板科技股份有限公司、陕西旅游文化产业股份有限公司上交所主板首次公开发行股票注册。

本周（11月24日—11月28日）有2只新股发行。周一：摩尔线程；周五：百奥赛图。摩尔线程是国产GPU龙头，上市后将成为“国产GPU第一股”。摩尔线程的发行价为114.28元/股，是今年以来发行价最高的新股，中一签需缴款57140元。摩尔线程的网上发行申购上限为11000股，顶格申购需配沪市市值11万元。摩尔线程本次发行后总股本为4.7亿股，按114.28元/股的发行价计算，上市时总市值将达537亿元。

10

本周超204亿元市值限售股解禁

数据显示，本周（11月24日—11月28日）共有54家公司限售股陆续解禁，合计解禁19.69亿股，按最新收盘价计算，解禁总市值为204.11亿元。

从解禁市值来看，解禁市值居前三位的是：南方航空（56.89亿元）、华统股份（17.42亿元）、吉冈精密（15.58亿元）。

从解禁占比来看，解禁占比居前三位的是：必易微（46.02%）、吉冈精密（42.93%）、赛恩斯（33.02%）。

责编：杨喻程

https://finance.sina.com.cn/roll/2025-11-23/doc-infykswa6082706.shtml

转自：深圳发布

11月22日，人民日报刊发文章《广东深圳落地投用全球首个低空风洞 低空飞行器在这里“极限测试”（探一线）》。文章聚焦全球首个低空三维风洞在深圳投用，通过模拟复杂风场解决低空飞行器安全测试难题，推动低空经济发展。以下是全文。

人类追逐飞行梦想已有百余年。其间，飞机的活动区域多为平流层或开阔区域，流场较为简单。随着低空经济时代的到来，距地面1000米以下的对流层，正成为未来交通和产业变革的关键战场。

深思实验室低空三维多物理场耦合引导风洞 熊薇摄

前不久，全球首个低空三维多物理场耦合引导风洞（以下简称“引导风洞”）在广东省深圳市龙华区落地投用。实验室内，81台高功率风机轰鸣，一架四旋翼无人机颠簸在模拟8级突风中，载荷传感器监测的数据跃动在屏幕上……该装置由电子科技大学（深圳）高等研究院深思实验室研发，被称为低空飞行器的“极限考场”。

中国航空学会发布的《2024年度航空领域重大科技问题、重大科技进展》提出，低空飞行器复杂环境效应是工程技术难题之一。

“民航飞机飞行在万米高空平流层，风向相对单一，对流层风向瞬息万变，强对流天气频发，是1000米以下低空飞行的重大挑战。”深思实验室主任杨军介绍，物流配送、应急救援、未来的城市交通等场景，恰恰需要在这一高度运行。

航空界有一句老话，“无风洞，不飞行。”早在1901年，莱特兄弟便建造了用于飞行测试的风洞，但如今全球1000多座风洞中，鲜有能够模拟低空真实复杂环境的设施。要想测试低空飞行器复杂风场下的抗风性能和飞行性能，需要等大风天“追”着风跑。

为此，深思实验室研发了全球首个低空风洞，通过人工控制，就能高精度复现城市峡谷风场、热岛效应、风切变、下击暴流等城市典型风场及极端气象，为飞行器安全边界划定提供科学支撑。

引导风洞分为内外舱两部分，外舱直径18米、内舱直径10米，可支持翼展4米的航空器在垂直起降、巡航、悬停等姿态下的气动特性、飞控性能以及安全性能等研究。该风洞采用“风机矩阵”设计，由3组不同方向的风机矩阵和底部的1组绕流风机组成，风速最高可达60米每秒，响应时间缩短至2秒内，不仅能控温控湿，还能实现雨、雪、冰雹等城市低空环境全要素模拟，为飞行安全提供测试保障。自投用以来，引导风洞已为多家低空企业提供小微型飞行器研发测试服务。

通过“自定义航班”，用200至300公里的时速实现半小时内百公里精准抵达；人们出行不再是下楼，而是从楼顶起飞……未来，真正意义上的“点对点”通勤不再是梦想。

“低空经济拼的不是单点技术，而是产业链协同。”杨军表示，在城市低空飞行这一赛道，全球尚未形成统一标准，要通过原创研究，在低空领域构建自主科研体系和工业体系，努力成为标准的制定者。

目前，深思实验室正计划建设外舱直径65米、内舱直径45米的大型低空复杂环境模拟装置，用于翼展达17米的大中型全尺寸新型低空飞行器及无人机群的研究、验证、测试。这将与已有的引导风洞共同形成低空飞行器研究测试的闭环。

内容来源：人民日报

记者：吕绍刚

https://finance.sina.com.cn/jjxw/2025-11-23/doc-infykswe4865697.shtml

闻泰科技控股子公司安世半导体资产被冻结、控制权受限一事有了新的进展。

11月23日傍晚，闻泰科技发布《关于敦促安世荷兰切实回应沟通解决控制权问题以保障全球供应链稳定的声明》。声明称，公司注意到安世荷兰及相关方的一系列单方面行为，已对全球半导体产业链的稳定构成潜在威胁。

“令人深感遗憾与不解的是，尽管我方展现出最大诚意，安世荷兰方面迄今未对我方的沟通提议作出任何实质性回应。”这份声明称。闻泰科技在声明中要求安世荷兰在尊重事实和法律的基础上，就如何恢复闻泰科技的合法控制权与完整股东权利，提出具有建设性且真正富有诚意的解决方案。

这是闻泰科技在三天时间内第二次发布声明。荷兰经济大臣卡雷曼斯11月19日宣布暂停针对安世半导体的行政令后，闻泰科技于11月20日晚间也发布了一份声明。

该行政令是指荷兰经济事务与气候政策部9月底要求在一年时间内安世及下属所有子公司、分公司、办事处等全球30个主体对其资产、知识产权、业务及人员等不得进行任何调整。行政令被暂停后，闻泰科技在11月20日晚间发布的声明中表示，荷兰经济大臣关于暂停行政令的表态一定程度上体现了其正视当前问题的态度，这是向妥善解决问题方向迈出的第一步。

但闻泰科技在11月20日晚间发布的声明中同时指出，行政令虽被宣布暂停，荷兰阿姆斯特丹法院企业法庭作出的紧急措施仍未取消，荷兰经济部有义务彻底、全面解决安世半导体问题，闻泰科技作为股东的完整权利以及对安世的合法控制权必须得到恢复。

荷兰法院企业法庭作出的紧急措施是指10月1日安世半导体控股以安世半导体法定董事兼首席法务官代表公司向企业法庭提交启动调查与采取临时措施的紧急请求，随后企业法庭即时生效的几项紧急措施，包括暂停张学政担任安世半导体控股公司执行董事、将闻泰科技子公司持有的安世半导体控股股份以管理权形式托管给独立第三方管理等。

闻泰科技已在11月19日晚间发布的公司公告中表示，虽然行政令被暂停，闻泰科技对安世半导体的控制权仍处于受限状态，提醒投资者注意投资风险，同时表示公司将继续与国际律师事务所团队沟通法律救济方案及手段，以维护公司及股东合法权益。

安世半导体去年收入规模约147亿元。闻泰科技在第三季度报告中表示，若安世控制权在2025年末前无法恢复，公司可能面临收入、利润及现金流阶段性下调风险。此前闻泰科技还表示，荷兰政府以莫须有的“国家安全”为由，对安世半导体实施全球运营冻结，是基于地缘政治偏见的过度干预。

(本文来自第一财经)

https://finance.sina.com.cn/jjxw/2025-11-23/doc-infykxea4773234.shtml

△乌克兰总统办公室主任叶尔马克（资料图）

当地时间23日，乌克兰总统办公室主任叶尔马克表示，由乌总统泽连斯基任命的乌克兰代表团已抵达日内瓦展开外交活动。代表团首日先后与英国、法国、德国三国国家安全顾问举行会谈。叶尔马克称，将在后续会见美国代表团。

乌方代表团表示，当前会谈氛围积极务实，预计当天还将以多种形式开展系列会晤。各方正持续协作，旨在为乌克兰争取可持续的公正和平。（总台记者 董薇）

https://news.sina.com.cn/w/2025-11-23/doc-infykxcy5971807.shtml

大家好~我是峰峰爸

小敏是来自广东的一位妈妈。

生老大的时候，是在农村生活，当时是婆婆照顾自己坐月子。生老二的时候，是在城里，婆婆的身体又不是很好，就没有让婆婆照顾，就请了一个月嫂。

上周，小敏刚出月子，月嫂也下户了，但是小敏对月嫂和婆婆做了简单对比评价，发现“一万的月嫂，真不如自己的婆婆”。

其实月嫂不是所有妈妈都适合的，有些妈妈可能不适合，不要盲目的跟风。

小敏也给出了这2大方面的差异，对比之后令人唏嘘。

一：上手问题

上手问题还是有很大差异的。

婆婆照顾月子的时候，是协同的一个状态，自己上手也很从容，宝宝可以很好的适应自己。

但是二胎的时候，月嫂做的很到位，什么东西都是月嫂在做，但是宝宝过度依赖月嫂。

在宝宝出生之后，发现宝宝不能够完全的适应自己，宝宝产生了级强烈的戒断反应，不停的哭闹。

二：坐月子休息

在坐月子的时候休息也是很重要的。

婆婆照顾自己的坐月子的事后，特别的踏实，睡眠质量也越来越高。

但是月嫂照顾自己坐月子的时候，发现月嫂在自己总是不放心，也睡不好，精神状态也比较差。

每个妈妈的自适应能力也都不同，所以在坐月子的时候睡眠作息也是有差异的。

所以坐月子休息方面也会有很大的差异，这一点也要被我们所重视。

每个妈妈的情况是有差异的，不是所有妈妈都适合请月嫂。

尤其是心理比较脆弱、语言表达不好的妈妈，不适合请月嫂，因为月嫂子在可能会带来心理上的负担，影响到自己休息。

且有很多妈妈说话能力差，在交流中也可能会吃亏，也会受到月嫂PUA影响，让自己产生精神负担。

所以妈妈们也要引起重视，这一点还是非常重要的，别人不说自己也要清楚。

坐月子期间，月嫂是不能过度依赖的。

如果什么都让月嫂做，宝宝也会跟月嫂亲，不跟妈妈亲，这也是有一定影响的。

所以月嫂不能过度的依赖，坐月子的时候应该要自己上手，让宝宝适应自己。

若是宝宝不适应妈妈，可能妈妈后续上手也会吃亏，需要经历一个戒断的过程。

宝宝可能会不停大哭闹，容易蹦，吃不好、睡不好，这也要被重视。

【图源于网络，侵联删】

发布于：广东

https://k.sina.cn/article_5311517429_13c9752f500107taeo.html

医药板块近期持续调整

医药板块持续调整，翻倍基数量月内锐减。

据Wind统计，截至11月23日，年内收益超过100%的医药翻倍基目前已清零。就在近三个月前，还有6只医药基金年内涨幅超100%（截至9月1日），统计期内涨幅超过80%的基金有22只，涨幅最大的长城医药产业精选年内涨超130%。

一位医药行业券商分析师对记者称，今年医药板块是结构性上涨，主要涨幅聚焦在创新药领域，行业短期估值攀升，部分企业盈利兑现能力仍待观察。

也有机构人士认为，医药板块的短期调整可能已经接近尾声，未来资金回流有望推动板块反弹。与此同时，国内创新药械产业正迎来从“研发投入期”迈向“价值兑现期”的关键阶段。

从集体狂欢到价值重估

具体看来，全市场116只医药相关基金中，目前有54只9月以来下跌超过10%，调整幅度最大的申万菱信医药先锋跌近20%。

上半年表现强势的创新药基金也大幅回落，据Wind统计，截至11月23日，48只创新药主题基金9月以来全部录得下跌，跌幅超过10%的有30只。其中，华宝恒生港股通创新药精选ETF联接A跌幅最大，达17%，华宝恒生港股通创新药精选ETF联接A跌幅也达16%。

这种调整在近期成立的次新基金上表现得更为明显。长城港股医疗保健精选A和华富医疗创新A均于8月成立，截至目前，两只基金分别亏损13%和20%。

回顾今年以来，资金涌入创新药上市公司，医药基金曾在7月~8月迎来高光时刻。

融通基金经理万民远一度在火热行情中质疑板块估值过高。“这位置上大部分公司估计都见了未来三五年的顶。”他于7月份在社交媒体的群聊中提到，这波创新药的泡沫程度远超上一轮CXO热潮。万民远还提到，更看好医药消费复苏（零售药店、中药）、医疗器械等传统领域，拒绝追逐创新药热潮。

9月以来，受创新药BD（商务拓展）交易不及预期、前期获利盘集中了结等多重因素影响，医药板块持续回调超两个月。

嘉实基金大健康研究总监郝淼认为，投资医药板块需要顺应大的产业趋势，优选各方面实力没有明显短板的优质企业进行长期投资。对于创新药公司，还要注意跟踪技术前沿变化以及公司重要产品研发进展和竞争力变化。中长期来看，中国创新药产业国际化发展才刚刚开始，优质企业仍有较大的成长空间。目前国产创新药销售收入增长较快，但金额在国内整体药品市场的占比仅有10%左右，未来可能有3倍以上的成长空间。

能否迎来反弹

也有机构认为，医药板块短期调整或已临近尾声。

“随着三季报披露结束，市场进入业绩空窗期，资金可能重新关注创新药板块。”上述分析师认为，长期以来，我国创新药企业全球化进程持续推进，部分医疗器械三季度业绩实现盈利，行业仍具备显著的投资价值。

行业层面上，国内创新药械产业正迎来从“研发投入期”迈向“价值兑现期”的关键阶段。据国家药监局统计，“十四五”期间，共批准创新药210个、创新医疗器械269个，且均保持加速增长态势。目前，我国生物医药市场规模跃居全球第二，在研创新药约占全球的30%，全球市场对中国创新药的认可度正在不断提升。

企业研发投入成果渐显，恒瑞医药（600276.SH）2025年上半年创新药销售及许可收入达95.61亿元，占营业收入比重的60.66%；复星医药（600196.SH）上半年创新药品收入也超过43亿元，同比增长14.26%。

国产创新药械正在攻克临床难题，比如随着内镜技术实现跨越式发展，国产内镜正加速迈向国际市场。

开立医疗（300633.SZ）相关负责人告诉记者，国内医疗器械渗透率在不断加强，从2017年的不到3%升至20%~30%，商业化进程方面，目前，企业也推出融合AI技术的智能化产品。在国际市场上，德国已批准AI诊断在私立机构收费，欧洲多国有望跟进，为消化内镜等医疗器械的AI应用打开广阔商业化空间。

上海交通大学医学院附属瑞金医院消化内科内镜中心教授张敏敏此前接受记者采访时提到，近年来内镜逆行胰胆管造影术（ERCP）作为一种先进的微创介入技术得到广泛应用。目前ERCP作为治疗胆胰疾病的技术已经非常成熟，并且正朝着处理复杂病例、提高操作精度和管理并发症等方向持续发展。

兴业证券认为，从供给端看，中国创新药的研发数量居全球第一，且技术、质量领跑全球，加上高效低成本的临床推进及工程优化能力，使得中国创新药在国际市场具有较高的性价比。

华夏基金认为，医药行业调整或进入尾声。该机构分析称，对于医药行业本身来说，产业逻辑和叙事逻辑没有发生变化，阶段性受到科技板块行情下部分资金分流影响，导致行业表现受到压制，在行业催化与资金回流下，板块有望重新获得表现。

https://finance.sina.com.cn/roll/2025-11-23/doc-infykxea4772660.shtml

近日，爱奇艺发布2025年第三季度财报，其营收为66.8亿元，同比下降8%；归属于爱奇艺的净亏损为2.49亿元，去年同期为盈利2.29亿元。

事实上，业绩下滑已经是种行业性趋势。

三季度，芒果超媒营收同比下滑6.58%至30.99亿元；归母净利润同比下滑33.47%至2.52亿元。同期，腾讯视频会员数从去年三季度的1.16亿降至今年的1.14亿。

01

短期承压的业绩

整体来看，该季度爱奇艺实现营业收入66.8亿元，同比下降约8%，环比增长1%；按美国非通用会计准则，归属于爱奇艺的净亏损为1.482亿元，而上年同期净利润为4.798亿元。

从爱奇艺各大业务线看，其收入均出现了下滑。作为爱奇艺最为主要的收入来源，会员服务收入今年三季度同比下降4%至42.1亿元，爱奇艺在财报中指出，“与去年同期相比，内容排期表较为单薄。”不过，爱奇艺Q3的会员收入相较于Q2的40.9亿元环比增长3%。

对于会员收入的趋势，爱奇艺高管在财报会上表示，“9月底以来，我们整体会员业务发展势头不错，主要有以下三个原因，第一是持续推出优质的内容，第二是不断提升权益和服务，第三是优化市场和销售策略，包括爱奇艺拓展了联名卡，为教师和学生提供定向优惠等等。”

此外，爱奇艺广告与内容发行板块承压较明显，但会员服务环比增长了3%，形成了有效的业绩对冲。

三季度，爱奇艺广告收入同比下滑7.2%至12.4亿元。作为对比，B站广告收入同比增长23%至25.7亿元，在该项营收上B站完全甩过了爱奇艺。B站还提到，双十一期间，该公司广告收入同比增长30%以上，客户数增长超过100%，为所有行业带来的新客率是 55%，钟表饰品、日用品、食品、美妆等行业的新客率超过60%以上。

背后是，爱奇艺的大金主快消等行业的投放继续收缩，且广告主们奔向了变现效率更高的短视频等渠道。

比如，伊利、蒙牛等头部乳企均在控制投放预算。“短视频与小红书是我们的投放重点，暂不考虑长视频，因为变现效果不可控。”有头部茶饮品牌高管表示。

客观上，从变现效果上，广告主们确实有更好选择。以古驰品牌为例，QuestMobile数据显示，2025年5月，品牌在抖音、微信等内容平台增加营销投放，硬广曝光量环比增加70%以上，同时，品牌私域流量获得了环比超70%的增长。

相比之下，B站就靠着独特社区氛围杀出一条血路。第三季度，该平台前五大的广告主客户分别为游戏、网服、数码家电、电商和汽车。显得比爱奇艺们多元化。B站提到，广告主于该平台投放更容易获得新客，新客和老客复购的概率变大，进而短线转化和长线沉淀的双目标。这都是爱奇艺们暂时难以触达的目标。

当然，爱奇艺也在迭代。该公司提到，头部剧综带动品牌广告收入实现同比双位数增长。其中，定向内容投放的广告产品继续受广告主认可，在当季品牌广告收入中的贡献占比超60%。

可从广告总收入下滑来看，爱奇艺的方案还是不够吸引人，或者说剧集还不够头部。如何保障超头部作品周期性产出，可能才是爱奇艺现有商业模式下的核心问题。

需要注意的是，在行业下行中，爱奇艺们并非不够努力。

在剧集方面，爱奇艺云合总市占率保持第一。暑期档《朝雪录》《生万物》内容热度值均破万，《不眠日》内容热度峰值超8800。其中，由杨幂、欧豪领衔主演的《生万物》在2025年单日云合热播榜市占率第一，并创下中央电视台电视剧频道集均收视新高。

芒果超媒在综艺市场的表现依旧不错，《密室大逃脱第七季》《披荆斩棘 2025》《我家那闺女 2025》《花儿与少年·同心季》均很有热度。

02

长视频的困境

近年来，短视频与微短剧崛起，迅速抢夺了用户的注意力。据《中国网络视听发展研究报告（2025）》显示，截至2024年12月，我国短视频用户规模达到10.40亿，微短剧用户规模达6.62亿人。虽然长视频用户规模达7.52亿，创2018年以来新高，但在月活用户的争夺中，长视频市场呈现疲软态势。

据第三方数据机构QuestMobile发布的数据显示，红果短剧6月月活跃用户达2.1亿，同比增长179%，首次超过长视频平台优酷2亿的月活量。“长剧冷、短剧热”，成为当下文化消费市场的真实写照。

用户活跃度的下降，也是多种因素共同作用的结果。其中一部分原因在于长视频平台的内容吸引力下降。据灯塔专业版数据显示，2025年暑期档全网正片总播放量达284亿，同比去年320亿下降11.3%；集均播放整体缩水，今年暑期档剧集只有一部电视剧集均播放量过5000万，而去年同期为3部。

在盈利需求压力下，平台为了挖掘存量用户的价值，采取了提升会员费、增加广告、设计更复杂的付费模式等短期选择。

另外，长视频内容成本也居高不下，高制作成本与不确定的回报率也成为了平台沉重的财务负担。面对增长压力，平台策略进一步趋向保守，资源越来越向头部项目倾斜，马太效应愈发明显，中腰部公司的生存空间被严重挤压，行业创新活力受到抑制。

03

寻找新机会

虽然业绩还在下滑，爱奇艺也在寻找新的发展机会，从内容、技术、业务等多个维度尝试进行调整与转型。

爱奇艺公开披露的信息显示，今年三季度，其海外业务作为第二增长曲线继续保持高速增长，总收入同环比增幅创近两年新高。爱奇艺国际版日均会员数创历史新高，会员收入同比增长超40%。其中，泰国是最成功的市场，未来计划增加原创泰剧、马来剧和印尼剧的制作。

对于爱奇艺在海外市场的情况，文娱产业分析师张书乐表示，尽管拓展海外有助于爱奇艺获取增量用户、提升用户规模上限，但全球人口总量毕竟有限，而且，海外运营成本高，内容适配仍需投入，因此其成长空间并非无限。此外，长视频平台目前仍主要依赖会员收入和广告变现，这一商业模式的天花板并未被实质性突破，盈利难题依然待解。他进一步指出，奈飞（Netflix）的全球扩张经验已经证明，仅凭开拓新市场并不能形成可持续增长的“第二曲线”。

爱奇艺电影及海外业务群总裁杨向华表示，在海外市场，华语内容仍是爱奇艺海外内容基本盘，它带动了一定的用户和会员数增长。他也观察到，泰剧成为陆剧、华语剧后第二个具有国际市场传播力的内容品类，未来将增加自制泰剧、马来剧和印尼剧的数量。据财报电话会披露数据，爱奇艺巴西、西班牙语区、墨西哥和印度尼西亚等地区会员收入同比增长超过一倍，本季度平均每日订阅用户也达到了历史最高水平。

在内容层面，长视频平台开始采取精品化策略。爱奇艺创始人兼CEO龚宇在今年八月份曾表示，未来将聚焦打造兼具商业性和艺术价值的头部精品内容，同时精简内容集数，提供更紧凑、更精彩的观看体验，以提升用户活跃度。而另外，据腾讯视频内部文件显示，公司将减少版权剧，未来只做“A+、S+、S”级头部大项目，提高投入产出比。这种提质减量的策略，旨在通过聚焦头部精品内容，以少数爆款内容维持用户黏性和平台热度。

另外，长视频平台纷纷加入微短剧战场，试图“打不过就加入”。爱奇艺在2024年9月正式推出“微剧场”和“短剧场”，并将70%以上的收入分给内容出品方，以推动微短剧精品化发展。截至第二季度，爱奇艺已构建了规模化的内容库，竖屏微短剧储备量已达1.5万部。腾讯视频也在向微短剧“狂飙”，年初将长剧预算中10%-20%的低效部分转移至横屏短剧开发，将“十分剧场”焕新为“十分短剧”，并全面升级横竖屏短剧的合作策略。

此外，在内容赛道保持头部竞争力的同时，爱奇艺积极抓住AI技术进步带来的新机遇。过去三年，AI技术已深度融入爱奇艺的业务运营中，包括提升运营效率、增强货币化能力、赋能专业内容制作和创新用户体验。

爱奇艺创始人、首席执行官龚宇表示，在AI变革下，预估整个互联网视频行业未来将发生巨大变化，爱奇艺将投入最大的力量去用AI做创新、做改变。

回到当下，政策亦正带来一些利好。

此前，国家广播电视总局印发实施《进一步丰富电视大屏内容 促进广电视听内容供给的若干举措》，其中包括“取消40集上限”“不严格限制古装剧数量”“抓好纪录片精品制作”“大力支持精品优秀动画片”等21条改革措施，被称为“广电21条”。

爱奇艺首席内容官王晓晖在财报电话会上表示，随着“广电21条”出台了两个多月，已经有了一些积极的进展。“包括广电总局和省局对于重点项目也实施了同步的审查，试运行了系列剧、季播剧、单元剧、情景喜剧等类型的剧目，边审边播的机制，以及其他优化协审的机制等。”他说。

王晓晖还表示，在新政策环境下，爱奇艺正积极创新内容制作和播出模式。“新政对整体影视行业的利好信号是清晰的。爱奇艺已经有部分的项目了，也受益于政府的支持，更快速地达到了备播状态。随着项目制作有序推进，我们也会逐步看到政策带来的规模化成果。”他进一步解释。

招银国际研报指出，展望2025年4季度，得益于更优质的内容储备及政策支持，会员业务有望复苏，公司在微剧、海外业务等新业务的布局也逐步展现回报。

https://finance.sina.com.cn/wm/2025-11-23/doc-infykxcv6561517.shtml

来源：领事直通车

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