水逆来袭，狮子座本月不宜强出头，狮子必须收敛一些锋芒。

保持低调可以避免许多不必要的麻烦，比如被推举负责棘手的项目，或卷入无意义的竞争。

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发布于：安徽

https://k.sina.cn/article_3069348215_b6f2897704001bf00.html

近年来，随着中国资本市场对外开放的稳步推进，越来越多外资机构加码布局中国股市。立足当下，外资如何理解中国市场，又将怎样把握中国机遇？带着一系列问题，券商中国记者日前对毕盛资产创始人、董事长兼首席策略官王国辉进行了专访。

毕盛资产（APS Asset Management Pte Ltd，简称“APS”）是一家新加坡资管机构，专注全球股票投资，公司成立已满30年。作为毕盛的掌门人，王国辉更是一名行业老法师，他拥有44年投资经验，曾任花旗信托日本公司首席投资官、花旗银行香港分行高级基金经理及GIC（新加坡政府投资公司）高级投资官。

对于投资中国，王国辉和他带领的团队有着坚定信念和长期实践，这背后是毕盛“基于信念投资”的核心哲学。2020年，毕盛果断关闭泛亚与日本地区产品，逆势All in中国，极少外资管理人能有如此笃定的立场。在王国辉看来，中国资本市场虽然仍处发展初期，但长期向好趋势明确。而中国资产在全球投资组合中，迟早会占据至关重要的位置。

精彩观点：

• 毕盛自主研发的“4 Alpha-视角”投资框架，是公司的核心差异化优势。
• 投资中国并无所谓“秘诀”，关键在于做好两点：第一，投资流程必须极度纪律化；第二，招募到正直可靠、深度认同公司流程、具备独立思考能力且不受市场噪音裹挟的基金经理和分析师。
• 中国资本市场虽仍处于发展初期，但长期向好趋势明确。
• 2018年以来，地缘政治已成为投资中国的头号变量，这是此前从未有过的新挑战。
• 中国资产在全球投资组合中，迟早会占据至关重要的位置。当下仍未配置中国股票，才是（投资人）全球资产配置中的最大风险。
• 从全球格局来看，AI领域已形成中美两大核心重量级玩家的态势——即便处于“银牌”位置的一方，也能在庞大的市场需求中获得充足发展空间。

“4 Alpha-视角”投资框架

券商中国记者：请向我们介绍下毕盛，在您看来，它最鲜明的特质是什么？

王国辉：毕盛自主研发的“4 Alpha-视角”投资框架，是我们的核心差异化优势。我们将股票按“Alpha”属性划分为四大类别：“成长型α”公司依托长期行业趋势或坚实竞争壁垒，具备持续创造收益的能力；“价值型α”公司增速相对平稳，需以显著低于内在价值的价格布局；“周期型α”公司若在景气谷底布局，有望伴随周期回升实现超额收益；“机会型α”公司则依赖单一事件催化，存在快速获取超额收益的机会。

形象地说，我们的研究流程会依次戴上四顶“专业帽子”：首顶是“福尔摩斯帽”，聚焦法务、会计等维度的尽职调查；第二顶是“郭鹤年帽”，从企业主视角深度剖析生意本质；第三顶是“格雷厄姆帽”，开展传统价值投资分析；而“毕盛帽”会整合前述所有分析，构建成完整的投资组合。同时，为提升研究效率，我们自研了一套人工智能驱动的基本面研究系统BlackTee，并将ESG指标一并纳入投资决策。

券商中国记者：今年恰逢毕盛成立30周年，公司发展是否符合您的预期？回首过往，哪些瞬间最令您难忘？

王国辉：30年间，毕盛先后穿越五次重大危机：1997年亚洲金融风暴、2000–2001年互联网泡沫破裂、2003年非典、2008–2009年全球次贷危机，以及2021–2023年的中国市场的深度调整。

其中，有两件事尤为让我印象深刻：一是2018年，我们成功获取WOFE PFM牌照，正式敲开中国境内资管业务的大门；二是2020年公司启动战略调整，明确将自身定位为“专注中国的投资机构”，并将全部资源聚焦于中国。我们始终认为，这是亚洲最具价值的核心市场。

中国资本市场长期向好趋势明确

券商中国记者：毕盛深耕中国并持续创造超额收益，投资中国的“秘诀”是什么？

王国辉：投资中国，其实并无所谓“秘诀”，关键在于做好两点：第一，投资流程必须极度纪律化——即便可能错过牛市而非理性追逐短期收益，也绝不允许风格漂移；第二，也是更核心的挑战——招募到正直可靠、深度认同公司流程、具备独立思考能力且不受市场噪音裹挟的基金经理和分析师。毕竟资管行业的竞争本就残酷，团队里每一位成员都必须全力以赴，这行从没有捷径可走。

券商中国记者：中国经济结构与增长模式正经历深刻转型，毕盛是否相应调整了投资方法？

王国辉：我们已将投资组合调整为以高附加值行业驱动的新经济赛道为主：涵盖电动车、锂电池、可再生能源、半导体、人工智能、生物科技、电信等领域。对于2021年发布的《浙江高质量发展建设共同富裕示范区实施方案》，我们将其视为未来10–30年国家发展的核心路线图。我们对于这份文件反复研读，更将文件传递的核心方向充分融入投资布局，确保决策与长期趋势同频。

券商中国记者：如何评价近年来中国资本市场的改革与演进？哪些变化对您最关键？

王国辉：中国资本市场虽仍处于发展初期，但长期向好趋势明确。近两三年，证监会在打击财务造假、完善公司治理、把控IPO质量等方面取得显著成效，对中小投资者的保护力度也在同步增强。这些举措不仅切实利好中国资本市场长期健康发展，也在持续提振机构投资者的信心。

值得关注的是，部分海外投资者却呈现出言行的矛盾：他们一边公开指责A股“不可投资”，一边却在大量布局监管相对真空的VIE架构ADR；这类ADR因横跨太平洋，实则处于两国监管的盲区。这种行为逻辑上的悖论，着实令人费解。

中国资产在全球投资组合中将占据至关重要位置

券商中国记者：近年来全球地缘政治与贸易关系剧烈波动，这些宏观变化如何影响投资？毕盛的方法论是否随之演进？

王国辉：我们的投资方法论内核始终恒定，但组合构建逻辑与具体策略，会根据外部环境变化进行动态调整。2018年以来，地缘政治已成为投资中国的头号变量，这是此前从未有过的新挑战。我们必须同时深度理解华盛顿与北京的决策逻辑与战略方向，才能做出合理判断。

直到一年前，贸易战、芯片战、金融战、舆论战还在持续发酵，中国股票的风险溢价被推升至历史高位；许多美国公共养老金更是被明示或暗示“清仓中国”。然而，中国手握稀土这张关键王牌，为自身争取到更高的谈判筹码。

如今在关键产业链环节，中国已具备脱离美国的能力，美国却难以真正离开中国——这直接推动中国资产的风险溢价出现显著回落。

回溯历史，上世纪80年代，美国仅凭一纸《广场协议》便成功遏制日本经济的向上势头；如今用类似思路应对中国，却收效甚微。多数人尚未意识到，半导体、汽车、风电、通信设备，乃至战斗机、导弹、潜艇等领域必需的镝、铽等重稀土元素，其核心矿藏主要集中在中国南方与缅北地区。美国MP材料、澳洲Lynas等海外企业，均缺乏可直接提炼的原料，而加工环节更是严重依赖中国。稀土在关键产业中的作用无可替代，这意味着美国短期无法实现真正的“脱钩”，反倒是中国在产业链自主上拥有更大主动权。多年来，美国一直致力于推动与中国在产业链上“脱钩”，最终却陷入事与愿违的局面。

券商中国记者：外资对中国股票配置的观点分歧极大，毕盛如何看待中国资产在全球组合中的角色？

王国辉：中国已是全球第二大经济体，且在未来5—10年内有望向全球第一大经济体迈进。与此同时，当前中国资产相对美国估值显著偏低。考虑到这两大核心因素，不难判断：中国资产在全球投资组合中，迟早会占据至关重要的位置。在我看来，当下仍未配置中国股票，才是（投资人）全球资产配置中最大的风险。

人工智能领域的突破令人兴奋

券商中国记者：放眼全球，哪些投资趋势最令您兴奋？哪些风险让您夜不能寐？

王国辉：最让我们感到兴奋的是人工智能领域的突破及其背后的中美竞争格局。俄罗斯总统普京早在2017年就对学生们指出：“谁掌握AI，谁就能统治世界。”

今天，中国正通过芯片堆叠、华为SuperPod等技术路径创新，绕过Nvidia相关禁令，尽管这种方案功耗相对更高，但中国丰富且成本优势显著的风光水电资源，为对冲这一短板提供了支撑。从全球格局来看，AI领域已形成中美两大核心重量级玩家的态势——即便处于“银牌”位置的一方，也能在庞大的市场需求中获得充足发展空间。

至于投资中的风险，本质可分为两类：已知风险与未知/不可知风险。面对已知风险，做好深度分析、动态调整组合就能有效应对；至于未知风险，焦虑失眠毫无益处，不如养足精神睡个好觉，第二天以清醒头脑应对潜在变化。

券商中国记者：不少曾在毕盛任职的基金经理如今成为中国资管行业的中流砥柱。您如何看待这种价值投资哲学的传承？毕盛为何被称为行业“黄埔军校”？

王国辉：早年间我就做了决定：要把自己所有的经验与知识，毫无保留地分享给在职的基金经理与分析师——即便我内心清楚，他们中的许多人最终可能投奔竞争对手。我甚至偶尔会调侃自己这是在“资敌”，但我始终觉得，人生有时需要这份“无私”：和团队毫无保留地分享自己的知识和经验。

我真心期待大家能在毕盛走到退休，但也充分理解，有些人会渴望更广阔的天地。有趣的是，曾有几位离职的同事提出想要回来，但公司有明确政策，原则上不再聘用。我唯一的心愿，是他们能把价值投资的“火种”传递给下一代，让中国基金业长期受益。每当看到昔日的同事在业内做出成绩，我都会由衷地为他们感到高兴。

券商中国记者：展望未来，毕盛在中国业务上还有哪些进一步规划？

王国辉：展望未来，毕盛投资在中国市场的布局仍处于战略深化的初期阶段。我们始终秉持长期主义理念，致力于在中国与全球之间架设价值对话的桥梁。我们期待与价值观契合、声誉卓著的机构伙伴携手同行，在共同成长中推动理性投资文化的传播，向更多中国投资者传递长期价值投资的深远魅力。

如今，APS（毕盛投资）的定位已日益清晰：我们不仅是独立专业的投资机构，更致力于在中国与全球资本市场之间搭建沟通桥梁，分享专业视角与投资实践。未来，我们将继续深耕中国市场，扩大本地影响力，推动双向资本流动与经验交流，践行“立足亚洲、连接世界”的长期愿景。

https://finance.sina.com.cn/roll/2025-11-15/doc-infxnmty1998168.shtml

11月14日24时，2025年飞猪双11全球旅行节圆满落幕。在阿里巴巴“大消费平台”的强大势能推动下，飞猪大促规模再创新高，日销售迎来强劲增长。双11期间，平台整体履约GMV较去年增长30%。

参与飞猪双11活动的用户规模和消费能力持续提升。飞猪数据显示，交易用户数同比增长超过20%，其中88VIP交易用户数增长约30%，且贡献了头部商家70%以上的成交额。囤完旅游后，核销进度也在加快，截至11月14日24时，已出行或入住的活动商品GMV同比增长超过30%。

飞猪CEO庄卓然表示：“双11最好的状态应是一场‘快乐的双赢’——消费者收获性价比，商家实现高质量增长。这要求平台在资源整合和机制设计上更加智慧，不断提升优质供给与多元需求之间的连接效率。如今飞猪站在新的起点，比以往更有机会做好这件事。”他还提到，“平台能力的进步，每年双11都会得到市场的检验。我们将继续努力，从日常做起，善用阿里巴巴生态的场景和技术优势，为消费者带来更简单的体验与更丰富的选择，同时为优质商家和新晋商家打造更宽广且公平的舞台。”

无论是品牌商家还是细分市场的“隐形冠军”，今年双11旅游商家们收获颇丰。飞猪数据显示，双11期间GMV超过1000万元的活动商家数量同比增长约30%，其中旅行社商家数量同比增长160%。不少首次参与双11的中小商家也实现了超过100万元的优异业绩。

此外，中国南方航空、全日空航空、日本航空、万豪国际酒店集团、希尔顿酒店集团、开元旅业、万达酒店及度假村、长隆度假区、上海迪士尼度假区、香港迪士尼乐园度假区、沙坡头旅游度假区等知名品牌，活动商品GMV均突破亿元，最高接近10亿元。

疆游天下旅游旗舰店负责人宋俊岐介绍：“11月本是新疆旅游淡季，但因双11，我们忙碌如旺季，虽累却充满成就感。今年双11我们重点打造了多款新疆精致小团游，累计GMV突破1000万元。随着市场竞争加剧，体验和服务、情感价值愈发重要。”他说，今年飞猪双11的履约节奏明显加快，“双11尚未结束，就已有1000多位消费者完成履约。”

飞猪的数据还显示，今年双11官方直播矩阵引导的活动商品GMV同比增长近70%，其中GMV突破千万元的活动商品数量同比翻倍增长，营销阵地的扩大为更多优质商品提供了展示舞台。

奢游国际今年重点推广马尔代夫，双11期间GMV接近1000万元。奢游国际创始人谢琼表示：“当今消费者对特色体验与拍照效果要求更高，这指导我们不断打磨商品。飞猪的流量入口明显增大，特别是在淘宝上，非常适合像马尔代夫这样内容化、定制化的旅行产品创新与推广。”

消费者对高性价比、丰富权益及灵活使用的旅游产品需求持续扩大。飞猪双11期间，消费者累计下单超过600万件活动商品，包括近100万张机票次卡及“随心飞”、近300万件酒店套餐、超200万件门票及玩乐套餐，同比均大幅增长。其中，出境游活动商品下单件数占据近一半。入境游首次纳入双11即取得亮眼成绩，截至11月14日24时，入境游活动商品GMV相比年度旅游旺季增长超4倍。

飞猪双11历来是旅行新体验的风向标。今年双11，更受欢迎的极光游目的地增添了俄罗斯摩尔曼斯克，因地理位置更近、气候温和且追光概率高，相关活动商品GMV超过200万元。冰川徒步方面，包含直升机观光和滑雪飞机的新西兰库克山冰川游GMV超6000万元。全程“躺玩”体验异域风情的国际邮轮活动商品，单个商品销售额接近7000万元。

海南三正月酒店副总经理沙彦分享：“双11我们采取了打破常规、突出特色的策略，围绕家庭客群推出了IP主题房，比如结合180°海景与亲子元素的登月主题房。”该酒店今年6月开业，首次参加双11即取得亮眼成绩，开售首日GMV达800万元，双11全程突破2000万元。沙彦认为，飞猪双11不仅是业绩增长的关键期，也是品牌曝光和客户沉淀的重要时刻，“参加双11后，我们在海南亲子度假酒店领域的认知度显著提升。”

https://finance.sina.com.cn/tech/internet/2025-11-15/doc-infxmqqf0980486.shtml

当地时间14日，俄国防部通报称，为回应乌军对俄罗斯境内民用设施的袭击，俄军在14日凌晨使用了包括“匕首”高超音速弹道导弹在内的远程高精度武器及攻击型无人机，对保障乌军工业综合体系运转的能源及工业设施发动大规模打击。

在过去一周，俄军已对乌军工设施及其配套的天然气和能源设施、乌军交通基础设施、军用机场等目标实施了6轮大规模打击。

乌克兰武装部队总参谋部14日通报称，当天凌晨乌军对俄罗斯多处战略性设施实施打击，行动使用了乌克兰国产武器，其中包括“海王星”导弹与攻击型无人机。行动命中新罗西斯克港口及石油存储装卸基础设施，并打击一套俄军S-400防空系统的发射装置及导弹仓库，引发连续爆炸和火灾。乌方同时称，对俄罗斯萨拉托夫州一炼油厂和油料储存企业实施了打击。

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https://finance.sina.com.cn/jjxw/2025-11-15/doc-infxmqqa8520484.shtml

看点

● 11月15日

■ 采写：新快报记者 梁潇静

11月15日，十五运会赛场将产生32枚金牌，涵盖游泳、田径、篮球、体操等项目。值得关注的是，田径赛事将于今日在广东省奥体中心体育场开赛（马拉松和竞走除外），包括跳远、标枪、跳高、男子十项全能等比赛将陆续展开。

游泳大项今天同样将决出多枚金牌。何诗蓓、覃海洋、董志豪、徐嘉余、唐钱婷等名将将出战个人单项，此外还将角逐男子4×200米自由泳接力金牌。

花样游泳赛场在结束集体项目后迎来了双人技术自选和自由自选的比赛，将决出双人项目金牌。广东花游双胞胎姐妹花王柳懿/王芊懿作为巴黎奥运会双人冠军，是该项目夺冠热门，她们将会出战本次赛事。

乒乓球单打项目进入激烈的半决赛阶段，其中王楚钦对阵樊振东的比赛成为最大看点。

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11月15日焦点赛程

游泳：
19:00 女子100米自由泳决赛
19:42 男子200米蛙泳决赛
19:55 男子200米仰泳决赛
20:02 女子200米蛙泳决赛
20:31 男子4×200米自由泳接力决赛

花样游泳：
11:00 女子双人技术自选
19:00 女子双人自由自选

田径：
20:25 4×400米混合接力决赛
20:40 4×100米混合接力决赛

篮球：
19:30 女子成年组金牌赛 广东-四川

体操：
18:30 女子个人全能决赛

乒乓球：
12:30 男单打半决赛
王楚钦（北京）- 樊振东（上海）
12:30 男单打半决赛
袁励岑（辽宁）- 林诗栋（海南）
20:30 女单打半决赛
孙颖莎（河北）- 朱雨玲（澳门）
20:30 女单打半决赛
陈梦（山东）- 王曼昱（黑龙江）

资料整理/梁潇静

https://finance.sina.com.cn/tech/roll/2025-11-15/doc-infxmcym1212969.shtml

每经记者 | 岳楚鹏

软银集团的AI“豪赌”引发了一场市场动荡。

11月11日，软银集团在最新财报中称，清仓其持有的全部英伟达股票，套现58.3亿美元，并将这笔钱用于对OpenAI的追加投资。

仅在第二财季，该集团的净利润高达166亿美元，其中146亿美元收益都源于OpenAI估值从2600亿美元到5000亿美元的增长。

但光鲜的数据背后暗藏玄机：在对OpenAI的投资回报中，有80亿美元收益，软银还未真金白银地出资，仅凭一纸承诺，就计入了利润。

分析师指出，软银对外承诺的投资总额与实际可用资金之间，可能存在高达545亿美元的缺口，存在过度承诺的风险。

11月12日至14日，软银股价连跌三日，市值累计蒸发269亿美元。

软银集团于10月清仓了其持有的全部3210万股英伟达股票，10月底英伟达股价处于历史高点。

有分析师认为，此举表明，孙正义可能预见到将英伟达推上5万亿美元市值的AI狂热正在冷却。

但软银首席财务官后藤芳光（Yoshimitsu Goto）强调，此举并非针对英伟达本身的基本面，而是一次战略性的资源重新配置，旨在为集团更大规模的AI投资筹集资金。他表示：“今年我们对OpenAI的投资非常大——需要超过300亿美元——为此我们需要剥离现有的投资组合。”

这并非软银首次清仓英伟达，其旗下愿景基金曾在2017年斥资约40亿美元建仓英伟达，但在2019年初清仓离场，错失超过1000亿美元的收益。

此外，软银还出售了部分T-Mobile股份，价值约92亿美元。这些资金也将直接用于对OpenAI的投资，以及5000亿美元的“星际之门”（Stargate）项目等。

2025财年二季度财报发布后的三个交易日，软银集团股价累计下跌12.8%，市值蒸发4.16万亿日元（约合269亿美元）。自11月以来，公司股价已累跌近27%。

第二财季，软银集团净利润高达2.5万亿日元（约合166亿美元），同比增长超一倍。仅OpenAI的估值增长，就为软银带来了约146亿美元的投资收益。

后藤芳光在业绩说明会上直言，以公允价值计算，OpenAI最新估值已达5000亿美元，这是软银利润的关键支撑。

从利润构成来看，在这146亿美元中，有80亿美元并非来自软银实际投资所产生的增值，而是公司在会计上对“远期合约”（forward contract）的巧妙处理。

具体而言，根据协议，软银承诺，将于今年12月以2600亿美元的估值，追加对OpenAI的225亿美元投资。也就是说，在二季度财报截止的9月30日，这笔资金尚未支付，但软银已经将这笔投资预期可能带来的80亿美元收益计入了利润。

这种因投资标的估值增长，并计入当期利润的“财务魔术”，本质上是未实现的账面浮盈。它并未给公司带来任何实际的现金流入，却“美化”了财务报表。

MST Financial的分析师大卫·吉布森（David Gibson）表示，一旦OpenAI的估值出现波动或下滑，这笔“收益”就可能迅速蒸发。

软银和OpenAI的合作关系凸显出当下AI领域投资的一个普遍现象：

大型科技公司和投资机构通过复杂的协议合作，与初创AI公司深度绑定，进而支撑后者估值。

比如，微软向OpenAI投资约130亿美元的同时，指定自家Azure为OpenAI独家云提供商。

再比如，英伟达今年同意最多向OpenAI投资1000亿美元，用于共建大型数据中心，而OpenAI承诺采购数百万片英伟达GPU来填满这些机架。

再看甲骨文，它既是OpenAI的早期投资方，又于今年签订协议，将在未来五年向OpenAI提供价值3000亿美元的云服务。

诺贝尔经济学奖得主克鲁格曼（Paul Krugman）将这种现象比作“自我吞噬的衔尾蛇”：“表面上是销售产生的收入，实际上只是同一笔资金在各家公司之间循环流动。”

哈佛大学肯尼迪学院高级研究员保罗·卡瓦奥（Paulo Carvão）表示，这种循环游戏在上世纪末的互联网泡沫中并非没有先例：“公司互相购买对方服务以制造增长假象，营收数字好看但实际没有产生真实现金流”。卡瓦奥补充道：“这次不同的是，AI公司确有过硬技术，但烧钱速度仍快于变现速度。”

DA Davidson分析师吉尔·卢里亚（Gil Luria）表示：“硅谷让人们投入真金白银的核心理念之一就是‘假装成功直到真正成功’。”

本周，软银还公布了一项“1拆4”的股票分拆计划，将于2026年1月1日正式生效。

公司表示，鉴于近期股价波动剧烈，此举旨在降低单一股票的价格，从而降低个人投资者的投资门槛，借此吸引更多投资者并扩大股东基础。

回顾历史，自21世纪以来，软银的每次拆股都伴随着全球市场的大幅动荡。

不过，这些重大危机事件与软银的股票分拆并无直接的因果逻辑，更多是时间上的巧合。

相比于所谓的“历史魔咒”，分析师更关注软银未来的财务风险。

大卫·吉布森警告称，软银已公开承诺的各项投资总额高达1130亿美元，但其当前可动用的资金能力（包括现金、债务及部分可售股份）仅约为585亿美元，也就是说资金缺口高达545亿美元。

他进一步分析称，为了填补缺口，软银未来可能需要动用旗下“愿景基金”的资金，甚至被迫出售其在日本电信运营商软银公司（SoftBank Corporation）或英国芯片设计公司Arm等核心战略资产中的股份。他强调，这些潜在的资产处置过程“充满了执行风险”，任何操作不当都可能对集团的根基造成影响。

债券市场似乎已经嗅到危险，软银近期发行的债券利率已超过8%，这表明债券投资者要求更高的风险溢价。大卫·吉布森表示：“但股票市场似乎忽视了这一潜在的、未被资金完全覆盖的风险。”

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时隔几十年，“大佐”要回来了。

据环球时报援引日本《产经新闻》11月12日报道，多名政府相关人士表示，高市早苗政府正考虑将日本自卫队的“军衔”改名。

具体修改方案包括：将统合幕僚长与陆海空幕僚长中星级较高的将领改称“大将”；其他的“将”则改称“中将”；“1佐”“1尉”分别改称“大佐”“大尉”。

自卫队等级更改前后对照图 图源：产经新闻

日本自卫队目前的军衔等级制定于二战后。1945年，日本战败，军队被解散，军事机构被撤销。上世纪50年代，在日本组建自卫队的过程中，为了淡化军事色彩，启用了一套新的衔级称呼，旧日军中的“大佐”、“中佐”和“少佐”被改称“1佐”、“2佐”和“3佐”。

如今，“大佐”这一历史符号可能复活，引发各界广泛担忧，这是否预示着某种倒退或回潮？

比改名更需警惕的，是职能的突破

据《产经新闻》这一右翼保守媒体的报道，这次更名的公开目的是“与各外国军队保持一致”，“便于理解”。

报道称，现存体系的问题在于，相应的英文翻译基本与外军相同，但在日语表述中却有所区别。因此，在美日联合演习等场合中，日本国内公众常难以分辨日本与外军军衔的高低。如果采用与他国一致的军衔称呼，则有助于提升“民众对自卫队的认知”，“改善自卫队人员的地位和士气”。

但在这一时间节点改名，显然不会只是为了“方便”。

作为“安倍路线”的继承者，高市早苗继承了安倍晋三的政治夙愿，持续推动日本战后的“国家正常化”。青年日本问题学者、辽宁大学日本研究中心客座研究员陈洋在接受长安街知事（微信ID：Capitalnews）采访时表示，高市政府酝酿对军衔的修改，可以被视为推动日本“国家正常化”的一个步骤。而“正常国家论”的核心，就是要让日本重获对外动用军事手段的权利。

名字只是一个符号，值得警惕的是符号背后，自卫队职能的变化。

中国人民大学国际关系学院副教授王星宇指出，21世纪以来，日本的安保政策转守为攻，自卫队的职能正在不断拓展。

1947年施行的《日本国宪法》（别称“和平宪法”）中明确规定，日本放弃战争权利及不保持战争力量。

但通过一系列宪法修正案，以及对“安保三文件”（《国家安全保障战略》《国家防卫战略》《防卫力整备计划》）的调整，军费提升、武器升级、打击范围扩大……“专守防卫”的安保政策被一而再、再而三地突破，转向更积极主动的防御政策。

就近而言，2022年底，日本再次修订“安保三文件”，明确在其中写入发展“反击能力”。高市早苗上台后，更计划提前修订“安保三文件”，进一步推动这一质变。

“从一定意义上来说，‘和平宪法’所设定的框架被不断突破，已经对自卫队没什么限制了。”王星宇说。

从和平主义、专守防卫，到先发制人、机动打击，日本在战后谋求政治及军事化大国的野心逐渐清晰。

高市早苗的试探

高市早苗上台后的种种“试探”，持续释放着危险信号。

在拥核问题上，她拒绝就“会否坚持‘无核三原则’”给出明确答复，而是强调“现在不是深入讨论的时候”。

“无核三原则”是日本在二战后坚持了半个世纪的国策，即：不制造、不拥有、不运进核武器，这也是日本战后和平主义路线的重要象征。尽管近年来日本在军事领域动作不断，但该原则始终是一道红线。如今，高市政府的含糊态度让这一原则出现了缝隙。

陈洋指出，如果“无核三原则”发生变动，那将对地区局势产生深远的、颠覆性的影响。尤其是其中“不运进”原则，事关美国的核武器能否以某种形式进入日本或在日本部署。

此外，高市早苗还多次在台海问题上扔下政治炸弹，发表了“中国大陆对台湾动武可能构成日本‘存亡危机事态’”的荒谬言论。这显然是将台海问题当作了日本修宪扩军的借口。

王星宇认为，高市早苗因为特朗普的访日，错误地认为日美同盟正进入“黄金时代”：“她想打出这张‘台海牌’来测试与美国之间的紧密程度，却没意识到台海问题触及了中国的核心利益。”

中国的严厉回应和白宫的冷感回复，无疑是两盆当头的冷水，不仅瓦解了日本右翼试图借美国撑腰介入台海的幻想，也击穿了高市早苗“对华强硬”的政治人设，反招致引火烧身。

为何要警惕“大佐”归来

回到“大佐”这一称谓。

根据日媒的说法，修改军衔，只是为了让军队系统更“国际化”。为什么我们要敏感于一个军衔的去留？

大佐是日本历史上的军衔，属于旧日军佐官最高级别。这个词对曾被日本侵略过的国家和地区人民来说，承载着一段惨痛、屈辱的集体记忆。“大佐”所指称的人、所归属的军队，在二战期间犯下的累累罪行，是我们心底无法磨灭的血泪与伤痕。日本再次启用这套军衔，就是在无视这些伤痛和控诉。

此外，高市政府对大佐等军衔的招魂，不仅映射出日本在军事扩张上的野心，更可能隐含着否认侵略罪行、剥离历史责任的图谋。

语言本身是一种武器。改变名称，在某种程度上就是在篡改认知、篡改记忆，将既往的所作所为合法化、正当化。

我们从未原谅这个称谓，因为我们从未忘记那段历史。

https://news.sina.com.cn/w/2025-11-15/doc-infxnmtv0563570.shtml

第五届中国人口与发展论坛于14日在北京召开。国家卫生健康委主任雷海潮介绍，“十四五”以来，我国不断完善生育政策体系和激励机制。自2025年9月开始，育儿补贴申领工作启动，目前全国累计提交超过3170万条申领信息，各地已于本月中旬陆续开始发放育儿补贴。

国家卫生健康委主任 雷海潮：在经济支持方面，三岁以下婴幼儿的照护费用已纳入个人税收抵扣范围，扣除标准提高至2000元；免除公办幼儿园大班的保教费；扩大生育保险的覆盖面，推动生育津贴直接发放到个人。我们还建立了育儿补贴制度，对符合法律法规规定生育的三周岁以下婴幼儿，每年发放3600元补助。这是惠民生、投资于人的重要制度性安排。

在服务支持方面，截至目前，全国共有托育服务机构12.6万家，托位总数达到665.7万个。其中，普惠托位数显著增长，千人口托位数已达4.73，超额完成“十四五”规划中提出的千人口托位数4.5的目标。

国家卫生健康委主任 雷海潮：在时间支持方面，各省份普遍延长产假至158天及以上，设立约15天的配偶陪产假，以及5至20天不等的育儿假，全社会支持生育的氛围日益浓厚。

https://news.sina.com.cn/c/2025-11-15/doc-infxmqqa8526359.shtml

最近这几天，我尝试将每天的睡眠时间延长到12小时，感觉整个人都变得更加年轻了～☕🍃

发布于：北京

https://k.sina.cn/article_1758102755_68ca84e304002g396.html

想要“省钱”不容易。

在这种观念影响下，我们看到了曾侯乙墓的绝世编钟、始皇陵中的水银江河、中山靖王刘胜的金缕玉衣、刘备与孔明君臣合祀、凌霄阁二十四功臣千年戍卫唐昭陵。

但到了今天，“事死如事生”这件事却成了大麻烦。随着科学进步带动世界认知的整体转型，人们拥有了全新的“死亡观”，越来越不喜欢在虚无的仪式感、陪葬物品上铺张浪费，更不希望自己的“思念之情”做成生意。可矛盾的是，在商品经济时代，殡葬行业的市场化也几乎势不可挡：据前瞻产业研究院的报告显示，2015年中国的殡葬服务市场规模就已经达到了1695亿元，预计在2026年数字将直接翻倍至4114亿元。

更令人烦恼的是，这种矛盾甚至有点“环球同此凉热”的意思。这不，最近在英国就发生了一笔让人深感矛盾的交易：欧洲PE巨头Cinven正在尝试收购英国最大的殡葬服务商Pure Cremation，预计价格约在5亿到7亿英镑之间（约合人民币47亿到66亿），一旦成交将刷新欧洲殡葬行业的并购新纪录，但实际上Pure Cremation这家公司成立的初衷是大力推广火葬服务，帮助人们在“死亡”这件事上尽可能地省钱。

死亡也要“极简主义”

在很多人的印象里，欧美国家的“白事”一直都很简朴，就像《阿甘正传》最后的镜头一样，只有一块墓碑、几朵花。

但实际上，欧美国家的“白事”远比电影镜头所呈现得要繁琐很多，也从来不是一件省钱的事。在全民信教的氛围下，欧美人民在“殡葬”上主要有三个消费大项：葬礼（遗体瞻仰仪式等）、储存（木制或其他材料棺材、遗体防腐等）、墓地（包括墓碑）。

2021年，美国国家殡葬协会（NFDA）进行的一项调查统计发现，美国人民平均举办一场葬礼的成本中位数是7848美元（约合人民币55700元），如果包含棺材那么价格则将上升到9420美元（约合人民币66850元）。

除此之外，墓碑、墓穴、葬礼用品（鲜花、讣告等）、神职人员、交通工具都要额外收费。根据NFDA统计，在美国一块墓地的价格大概在300美元到5000美元之间，城市越发达价格越贵，并且这还仅仅是买下了“占地权”。

如果要使用（也就是挖开墓地、填埋墓地）还需要额外收费，公立墓地的“使用费”大概为1000美元、私立墓地的“使用费”大概为3000美元。而墓碑的价格也大致相仿，像阿甘给珍妮立的这块立式石制墓碑的价格大概在2000美元到5000美元之间。如果平放则会相对便宜一些，价格可以压缩在1000美元左右。

杂七杂八加起来，殡葬行业早就在欧美成为了一门大生意，资本活跃度远超人们的想象。例如2013年美国最大的殡葬服务商Service Corporation International (SCI) 就曾经以14亿美元（约合人民币99亿元），尝试收购美国第二大殡葬服务商Stewart，直接引发反垄断机构的下场。因为当时的SCI已经是一个拥有1449家殡仪馆和374块墓地，年收入24.1亿美元的巨无霸，如果再拿到了Stewart拥有的217家殡仪馆和141座墓地，那么完全有可能凭借垄断地位坐地起价，大发白财。

2022年则是殡葬行业资本化的一个巅峰。这一年北美地区共诞生了19笔殡葬行业的并购交易，整体交易规模为8.89亿美元，成为了自2004年以来该领域资本交易最活跃的年份。上面提到的美国殡葬行业巨无霸SCI，也在这一年市值正式突破了100亿美元。

而今天故事的主角Pure Cremation瞄准的就是这个商机。

Pure Cremation的创始人名叫布莱恩·鲍威尔（Bryan Powell），是一位资深入殓师。起初，他并没创业或者“颠覆”行业的想法，因为在英国没有人觉得目前主流的葬礼形式有什么问题，甚至很多人认为英国目前主流的葬礼形式是一块“活化石”，完整保留了200年前维多利亚时代的印记，优雅古朴又不失庄重。

但2010年之后，他发现人们的需求变了，开始有越来越多的人向他提出，不希望自己的亲友葬礼再用这么沉重的方式进行，“在亲友曾经最爱的海滩上烧烤，在最喜欢的酒吧里举杯纪念，或者在风景优美的地方举行家庭聚会，远比高价租用一队豪华轿车、集体身着黑衣，看着一位陌生人主持30分钟仪式要有吸引力得多。”

于是到2015年，布莱恩·鲍威尔终于下定决心，开设一家更符合“消费者需求”的殡葬服务公司，主打一个“全流程自助式火葬服务”，支持上门收件、火葬完成后上门送件，全程一次性包断，不额外收取任何费用。为了更好地实现这个想法，他还投资850万美元在英国的汉普郡建造一座火葬场，确保成本在自己的控制范围之内。

后来的事实证明，布莱恩的判断是对的。Pure Cremation自成立伊始就大受欢迎，2017年他们完成了1000例火化，2018年这个数字翻倍增加到了2000例。此外，他们还进行火葬的预售，像保险公司那样允许人们提前为身后事做好安排。据英国天空新闻的报道，这项预售服务在2021年全年卖出了超过65000份。

如此表现也自然让Pure Cremation吸引了资本市场的关注，2018年他们获得了英国私募股权投资机构Puma Investments（不是卖鞋的那个）的投资，规模为1000万美元。2023年7月，英国PE基金Epiris收购了Pure Cremation，据英国天空新闻披露当时的成交价为5.33亿美元（约合人民币37.85亿元）。

想要“省钱”不容易

那为什么要卖掉这样一家极具增长潜力的公司呢？目前Epiris并没有公开的回复，当然也并不妨碍我们找到答案。

目前已知的信息是，Epiris大概在9月26日前后启动了出售程序，委托英国投资银行Houlihan Lokey向潜在的投资者发出竞购邀请，Houlihan Lokey为Pure Cremation这个资产的估价大概在5亿到7亿英镑之间，也就是6.6亿美元到9.25亿美元之间。也就是说Epiris持有了2年时间，资产增值大概在23%到73%之间。

有分析师指出，虽然殡葬是刚需，人们在情感上也有“高消费”的冲动，支撑着殡葬服务公司普遍拥有不错的营收，但从运营模式和财务模型上来看，殡葬服务公司最终都会趋近于“公共事业型企业”，不会出现爆发性的高增长，也因此很难获得高倍数的估值。而Pure Cremation之所以表现出了高的估值增长率，很大程度上是因为它提供的差异化服务迎合了当下的消费者需求，吃到了“新消费红利”。

在这种情况下，赶在Pure Cremation也变成“公共事业型公司”之前及时落袋为安，对于Epiris来说是一个不错的选择。事实上在2023年7月完成收购的时候，Epiris的管理合伙人亚历克斯·福蒂斯丘（Alex Fortescue）就侧面提到了这一点，说Pure Cremation是一家“身处基础深厚的成熟市场”中，能够带来全新视角、推动变革，有机会占据良好位置的企业。

还有一个变量是，在2015年，人们厌倦了“繁琐的葬礼流程”或许还算是一个信息差，但到了2025年这已经变成了公开的秘密。保守如英国，在经历了2020年到2022年这特殊三年之后，也开始习惯“一切从简”，不再一味地追求“宗教式”葬礼。

也就是说，想要一直吃到“葬礼平民化”的红利，Pure Cremation反而需要花大钱、做更大的投入，增强自己的竞争力，提供更多符合这一代消费者审美的服务，进而避免被其他竞品抢走生意。事实上，就在Pure Cremation传出并购消息的同一周，还真的有资本巨头尝试收购其他殡葬服务企业——据多家媒体报道，欧洲知名医疗消费领域PE杜克街（Duke Street）正准备报价2亿英镑，收购英国知名的殡葬服务品牌Funeral Partners。

压力之下，Pure Cremation其实也一直在想办法尽可能的撬动金融杠杆。2022年1月，Pure Cremation就曾经与英国投行FinnCap合作，探讨IPO的可能性。

而从这个角度来看，Epiris的支持力度也确实是有限了。虽然Epiris称得上是英国PE圈里的老牌劲旅，1976年就开始开展业务，号称排在欧洲10%，但归根到底Epiris目前的资产管理规模为23亿英镑。相比之下，这次的收购方之一Cinven的大腿就粗壮很多，光是他们的第十三期旗舰基金的规模就达到了132亿欧元。此外，Cinven旗下还有大量诸如Viridium Gruppe、Stada Arzneimittel这样的保险服务企业、养老服务企业、医疗保健企业，能够为Pure Cremation提供大量的业务组合。

可以说，如果交易能够顺利完成，Pure Cremation的创业之路或许才是真正的“开端”。但对于广大欧美老百姓来说，好不容易涌现出来的行业变革者又和金融巨鳄站在了一起，也算是某种程度上黑色幽默了一把。

https://finance.sina.com.cn/tech/roll/2025-11-15/doc-infxnfmx0668704.shtml