每经记者 | 蔡鼎    每经编辑 | 董兴生

2月24日晚间，苏泊尔（SZ002032，股价44.85元，市值359.41亿元）披露2025年度业绩快报。公司2025年实现营收约227.72亿元，同比增长1.54%；归属于上市公司股东的净利润为20.97亿元，同比下降6.58%；扣非归母净利润为19.14亿元，同比下降7.3%；基本每股收益为2.634元，同比下降6.6%。

由此可见，苏泊尔2025年出现了“增收不增利”的情况。

苏泊尔在公告中指出，上述财务数据仅为公司财务部门的初步核算结果，已由公司内部审计部门审计，但未经会计师事务所审计，最终数据可能与年报披露存在差异，具体财务数据以2025年年度报告为准。

2025年四季度归母净利润环比大增

除了主要财务指标外，业绩快报显示，苏泊尔2025年加权平均净资产收益率为35.1%，较2024年同期的37.27%下降2.17个百分点。截至2025年末，公司总资产约134.17亿元，较2024年末增长1.14%；归属于上市公司股东的所有者权益约62.85亿元，较2024年末减少2.17%。

根据苏泊尔2025年三季报，公司2025年前三季度归母净利润约为13.66亿元。按此次业绩快报数据推算，苏泊尔2025年第四季度归母净利润约为7.31亿元，较第三季度的约4.26亿元环比增长71.6%。

尽管第四季度业绩环比大幅增长，但全年的归母净利润仍同比下滑超过6%。对此，苏泊尔表示，主要原因是出口业务受到综合影响，同时货币资金收益因利率走低而下降。

苏泊尔补充称，公司采取积极的降本增效措施，综合毛利率较上年同期小幅提升。在费用支出方面，因国内市场竞争加剧，为支撑内销营业规模持续增长，公司投入了与销售增长匹配的营销资源，导致销售费用同比略有上升。同时，公司严格控制其他费用，但持续增加研发投入，丰富产品品类，全年推出更多具有竞争力的产品。

对于营收小幅增长1.54%，苏泊尔称，得益于内销业务持续创新及强大的渠道竞争优势，核心品类线上、线下市场占有率保持领先。但报告期内主要外销客户订单较上年同期略有减少，导致营收增长幅度有限。

归母净利润不及机构预期

据Wind金融终端数据显示，15家机构对苏泊尔2025年归母净利润的一致预测约为22.09亿元。相比之下，公司公布的业绩快报净利润约为20.97亿元，低于机构预期。

值得注意的是，按业绩快报数据计算，苏泊尔或将录得自2021年以来首次出现的归母净利润同比下滑。

根据苏泊尔2025年半年报，公司是国内知名的厨房炊具、小家电研发制造商及领先品牌，是中国炊具行业首家上市公司。成立于1994年，总部位于杭州，拥有七大研发制造基地。主营业务涵盖明火炊具与厨房用具、厨房小家电、厨卫电器及生活家居电器四大领域。

《每日经济新闻》记者观察到，苏泊尔2025年“增收不增利”现象，反映出当前小家电行业整体竞争态势。国内市场中，消费者需求趋于理性，传统小家电已由增量红利期过渡到存量竞争阶段。品牌方为争取线上线下市场份额，不得不加大营销投入，直接推高销售费用，挤压利润空间。

外销方面，受海外通胀和渠道库存变化等宏观因素影响，海外市场需求波动明显。未来在内销竞争加剧和外销订单波动的双重背景下，苏泊尔能否通过持续研发创新和产品结构升级提升盈利能力，仍需市场进一步验证。

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