“这是一场精心计算的长期主义冒险。”

相信现在不少造车新势力车企都对此深有感触。

2025年行至岁末，造车新势力车企经过一次又一次的“比拼较量”，车圈最大的“黑马”已露出水面，甚至可以说毋庸置疑了。

造车新势力中，路人皆知“蔚小理”，不过今年都被小米汽车抢尽了风头，爆火的小米汽车销量在产能提效后大迸发，就在大家都以为小米汽车销量大爆发会成为新势力新代表的时候，零跑汽车(09863.HK)却以碾压之势在新势力销量上断崖式领先，稳稳压了小米汽车一头。

3月以来，零跑汽车连续8个月稳居中国新势力销量第一；9月首次突破6万台，10月冲破7万台，接连刷新中国新势力月销纪录，还成为第一家完成年度销量目标的车企。

是的，谁也没想到，2025年的车企“决赛圈”，一家不为人知的“冷门品牌”居然一跃成为造车新势力“老大”，成为今年国产新能源车最大的一匹“黑马”。

销量代表不了成绩，盈利才是决定新势力车企成败最关键的难题。

理想、赛力斯（问界）完成年度盈利之后，小米、小鹏、蔚来、零跑汽车突飞猛进，都想成为下一家“上岸”的新势力。

连续实现季度盈利的零跑汽车，会获得最终的胜利吗？

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零跑汽车发布“最强”三季报，小鹏汽车又该如何应对呢？

最新财报显示，零跑汽车2025年第三季度实现营业收入194.5亿元，较2024年同期增长97.3%；净利润持续为正，为1.5亿元，已连续实现季度盈利。

“同行是冤家”，何况还是竞争激烈的新能源汽车。

小鹏汽车“不甘示弱”，同日发布的2025年第三季度财报显示，小鹏汽车期内实现营收203.8亿元（其中汽车销售收入180.5亿元，，同比增长105.3%），同比增长101.8%。

小鹏汽车虽然在营收上不虚零跑，但却依旧在亏损泥潭挣扎。

财报显示，小鹏汽车第三季度净亏损3.8亿元，当然比去年同期的18.1亿元是收窄不少，持续发力的情况下，第四季度有望扭亏为盈。

诚然，车企最直观的比拼还得是销量。

交付量方面，小鹏汽车第三季度总交付量达116007辆，同比激增149.3%。1-10月累计交付量已达355209辆。

而第三季度，零跑汽车交付新车173852台，同比增长101.8%，排名中国新势力品牌销量第一，年度累计销量已超50万台，提前完成年度销量目标。零跑的野心很大，2026年将冲刺100万台销量目标。

毫无疑问，小鹏和零跑都已闯入车企“决赛圈”，年度盈利将会成为两家车企目前最渴望实现的“小目标”。

遥想2018年，新势力们比拼的还是谁先量产第一台车；2021年，大家竞争的目标又变成了谁能最先完成10万辆的里程碑。

而如今在百年大变局影响之下，执着于讲故事的车企早已泯然大众，造车新势力们更加务实，当初的“豪言壮志”都在一步一步脚踏实地实现着。

“从零开始”的零跑汽车，也终于实现了“领跑”新势力。

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大家有没有发现，造车这件非常讲究底蕴的行业，越来越没有边界感了，一些后来的车企甚至不再关注能造好什么车，而是想着自己能否造车？

于是，有了“一窝蜂”涌入赛道的乱象，新势力如雨后春笋般崛起。

当然，巨头跨界造车，这本身是件好事。越多人的参与，行业才能走向成熟和繁荣。

从百舸争流到群雄争霸再到大势初定，现实也映证了这是新能源汽车发展的必然。

新能源汽车，是在2009年被提及，2010年投入财政补贴，10多年间投入规模超千亿元，也诞生了无数造新能源车的玩家，而依托互联网思维和传统汽车制造业，在新能源汽车领域快速崛起的那一批新兴汽车品牌‌，被统称为“造车新势力”。

20多年前，吉利创始人李书福，以一种近乎“无知者无畏”的心态，一猛子扎进汽车业，缔造了吉利这个上万亿的汽车帝国。

而10年前的一个圣诞节，另一个被指出“不懂车，造什么车”的48岁中年男子，看准了电动汽车的产业趋势，完全是以门外汉的姿态决定下场试试。

他就是“全球视频安防二哥”、A股安防龙头大华股份（002236.SZ）的联合创始人——朱江明。

“我要再次从零开始，进入智能汽车产业。”2015年，朱江明带着一腔热血，以一个门外汉的姿态进入新能源汽车市场，零跑汽车应运而生，造车新势力又迎来一位“新玩家”。

从时间轴来看，2015年成立的零跑汽车，虽然只比蔚来、小鹏晚1年，但却不能算是“迎着风口”那批人，只能算是在风口受益者之列。

零跑汽车既没有互联网背景的“蔚小理”懂用户、擅长资本运作，也不像威马、爱驰积累汽车行业资源、懂生产制造，真的可以算作是从零起跑。

值得一提的是，朱江明的精明之处，背靠大华股份，零跑绝非从零开始。

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零跑汽车发布的第一款车为两门电动跑车S01，可惜这款车出师不利，首战便遭挫败，三年时间销量竟然还不到3千。

“背靠大树好乘凉”，守着大华股份也给足了零跑试错的底气。

另外，资本市场有着这样一条奇怪的定律，“越是不缺钱的公司，越容易拿到融资。”零跑汽车前期虽说在行业里没取得什么建树，却仍获得了一批VC/PE的追捧。

不完全统计，零跑上市前至少完成6轮融资，其中不乏红杉中国、中金资本、上海电气、兴业证券、国信证券、中信建投资本等知名VC/PE、产业资本。

零跑汽车创业头几年，在市面上没什么声量。以至于，彼时的大家把风头正盛的蔚来、理想、小鹏汽车归为造车新势力第一梯队，而像哪吒、威马、零跑只能算作第二梯队。

零跑汽车的转折点在2020年，知耻而后勇的零跑汽车总结经验，发布了精品小车零跑T03，成了不折不扣的销量担当。

零跑T03价格亲民、续航里程长、智能科技配置也很先进，对于资金不充裕的车友来说就是“性价比之王”。

所以，零跑T03一经发布，瞬间成为爆款车型，销量迅速占到了零跑汽车的一半以上，成为零跑汽车崛起的最大助力，不仅站稳第二梯队的位置，还“站二追一”。

零跑汽车，“领跑汽车”？

其实从名字中我们就能看出来朱江明的野心，完成阶段性胜利的朱江明意气风发，曾对外豪言：“3年内，智能驾驶领域超越特斯拉”、“2025销量达80万辆”。

果然，造车新势力们起初不是“碾压BBA”，就是对标“特斯拉”，一个比一个能想敢说，这番“豪言壮志”也让他除了“门外汉”的身份，还多了一个“中国最狂造车人”的称号。

2021年，零跑汽车合计交付43748辆，同比增长443.5%。事实上，零跑汽车2021年的交付量还不及蔚小理的一半。

不过，凭借着下沉市场的性价比优势，零跑汽车完成了迅速增长，22年累计交付超11万辆。

同年9月29日，零跑汽车在港交所上市，成为继“蔚小理”之后第4家上市的造车新势力，零跑汽车创始人朱江明迎来了二次创业的高光时刻。

“这是一场精心计算的长期主义冒险”。

回顾零跑的创业征程和成绩，这句话含金量很高，几乎概括了朱江明的野心、耐性、远见、精明，还有赌性。这个赌性建立在朱江明对新能源汽车行业的洞察、对生意的精巧计算，以及十年的耐性上，缺一都不可能撑起其野心，都不可能有零跑现在的牌面。

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2023年，新能源车市场风云突变，特斯拉年初的降价，给国内新能源车市场定了基调。

正值“缺粮少钱”时，零跑汽车同年10月获得了全球第四大汽车集团Stellantis约15亿欧元（约115.7亿元）的投资。

欧洲百年汽车豪门，115亿参股中国造车新势力，即是对电动化的渴望，更是对中国新能源汽车行业的认可。

“弹药充足”之后，零跑此后的销量一路走高，正在成为中国车圈最大的一匹“黑马”。

2024年12月，零跑汽车单月交付量42517台，连续两个月交付突破4万台，同比增长128%，连续七个月创新高，2024年累计交付近30万台，超额完成年度目标。

2025年3月以来，零跑连续8个月稳居中国新势力第一。

3月，销量暴增154%超3.7万辆，不仅将蝉联榜首2个月的小鹏汽车赶下了王座，还刷新了品牌单月交付纪录，登顶“造车新势力”交付榜。

4月，销量同比暴涨173%，成为唯一月销量破4万的新势力车企，连续两个月登顶新势力销量榜首。

5月，零跑月销4.5万台依旧“领跑”，6月零跑再破纪录，7月零跑首次实现单月交付量突破5万辆大关，8月销量‌57066辆依旧霸占着新势力品牌销量榜首，9月首次突破6万辆大关并创下新势力品牌单月交付纪录，10月冲破7万台，接连刷新中国新势力月销纪录。

2025年9月25日，零跑第100万辆整车下线。11月15日，零跑汽车提前完成2025年度销量目标，2026年剑指“100 万台、千亿营收、 50 亿利润”。

值得一提的是，零跑汽车虽销量屡创新高，却在资本市场面临“高增长、低估值”的困境。

业内也时常有声音认为，一直走中低端路线，难以保持更长远的增长，“半价理想”的戏称是卖点也是枷锁，所以走向高端，几乎是零跑的必经之路。

而定位高端的D系列，被视为零跑破解此局的关键。

D19的真正挑战不仅在于与理想、问界等对手的产品力对决，更在于能否赢得市场对“高端零跑”的价值认同，进而提升品牌溢价，成为影响该品牌未来发展的核心变量。

值得一提的是，决赛圈拼的是智能驾驶，而朱江明对此也一直犹犹豫豫。

据行业分析，零跑在智能驾驶领域处于第三梯队，落后第一梯队的小鹏、华为。这种技术代差在当前“智能化”成为汽车核心竞争力的时代显得尤为致命。

你觉得，2025年新势力的绝对黑马，能否成为2026年的盈利巨头呢？

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