11月26日，万科出现股债双杀！

今日早盘，万科债普遍下跌，“21万科04”跌超20%盘中临停，“21万科06”和“23万科01”跌a超12%，“21万科02”跌超7%。万科境内债“22万科02”跌幅达到20%，临时停牌。

这已是万科的债券连续第二日大面积下跌，11月25日，“23万科01”、“22万科02”、“22万科06”跌幅均超过10%。

债市调整迅速传导至股市，万科股价同步承压。

截至11月26日收盘，万科A（000002.SZ）一度下探至5.89元/股，近60个交易日累计跌幅已超13%，创2015年以来新低。万科企业（02202.HK）跌近6%，而9月12日至今，更是从5.94港元一路下跌至近期的4港元附近。

那么，究竟发生了什么？可能与一则传闻有关，事关万科债务问题处理方式，不过这一消息尚未获得官方确认。

目前，市场非常关注万科后续的债券偿还安排及深铁集团在相关方面的支持。

企业预警通数据显示，万科存续债券16只，包括7只公司债、6只中票和3只企业ABS，规模合计217.98亿元。其中，一年内将到期的债券有8只，规模157.53亿元。就在12月，两只规模较大的中票即将到期，规模合计57亿元，分别是20亿元的“22万科MTN004”于12月16日到期，和37亿元的“22万科MTN005”于12月28日到期。

值得注意的是，就在六天前的11月20日，万科2025年第一次临时股东会上，新任董事长黄力平首次公开表态，大股东深圳地铁集团将持续支持万科有序化解流动性风险。据其披露，截至股东会召开当日，深铁已累计向万科提供约308亿元股东借款，该类借款的期限与利率条件均优于外部金融机构同类融资。

11月2日，万科发布公告，与第一大股东深圳市地铁集团有限公司签署《关于股东借款及资产担保的框架协议》，引发市场普遍关注。根据框架协议及万科相关公告，万科于2025年至2025年股东大会期间（2026年6月30日前）从深铁可获取的最高贷款金额为220亿元，后续可提取22.9亿元。

方正证券研报显示，根据公告，此前框架内的借款主要用于165.22亿元债券本息的偿付，后续剩余的额度拟用于本息86.81亿元债券的偿付，缺口为63.91亿元。从资金敞口来看，万科的确面临一定压力，但上述框架协议的签署不代表后续深铁不再支持万科，而从万科自身来看，后续资产也仍有一定的腾挪空间。

方正证券分析师认为，万科等头部房企债券在高估值与低估值成交并存，反映市场对优质房企信用修复的结构性分歧。一是产业债高估值成交集中于房地产与建筑装饰，显示资金对政策预期的博弈；二是城投债高估值成交频现AA及以下主体，凸显区域流动性分层；三是整体信用策略中，产业债下沉型收益显著，但风险集中于尾部主体，需警惕交易盘弱化引发的利差波动。

凤凰网港股综合券商中国、第一财经、财联社等媒体报道。

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